Tobin's Q - Nedir, tanımı ve konsepti
Tobin's Q, bir sektörün uzun vadeli karlılığının ve kârının temel bir göstergesidir. Bir şirketin bir varlığının piyasa değeri ile içsel değeri arasındaki ilişkidir. Bu şekilde, Tobin'in Q'su bize bir varlığın aşırı değerli mi yoksa düşük değerli mi olduğunu söyler. Sermaye yatırımının artacağını veya azalacağını tahmin etmek için kullanılır. Tobin's Q, Nobel Ekonomi Ödülü sahibi James Tobin tarafından geliştirildi.
Bu gösterge, şirketlerin yatırım yaptıkları varlıkların piyasadaki ekonomik değerinin, söz konusu varlığın yerine koyma fiyatına bölünmesiyle elde edilir. Bunu hesaplamak için, şirketin varlıklarının ve borçlarının değerini toplamalı ve sonra o şirketin net varlıklarına bölmeliyiz.
Bu oranı belirli bir şirketin hissesinin değerine uygulayalım. Q birden büyükse, hisse senedinin aşırı değerli olduğu anlamına gelir. Piyasa fiyatı özsermaye değerinden yüksektir. Q'nun birden küçük olması durumunda, hisse senedinin değerinin düşük olduğunu, yani piyasa değerinin öz sermaye değerinden düşük olduğunu söyleyebiliriz.
Oran Q> 1 = abartılmış
Oran Q <1 = düşük değerli
Tobin'in Q'su bir varlığın değerinin uzun vadeli bir ölçüsüdür, bu nedenle yatırım kararları verilirken bu zamansal ayrıntı dikkate alınmalıdır. Örneğin, bugün bir X hissesinin Q oranı 1,5 ve piyasa fiyatı 10 Euro'dur. Bu, hissenin özsermaye değeri 6,67 € (10 / 1,5) olduğu için aşırı değerli olduğu anlamına gelir, yani hisseyi alıyor muyuz, almıyor muyuz? Boğa veya ayı piyasasında mıyız? Tobin'in Q'su bize uzun bir zaman ufkunda hisse senedinin aşırı değerli olduğunu, ancak kısa vadede bize sunduğu bilgilerin sınırlı olduğunu ve belki de bu hisseye 3 yıl boyunca yatırım yapmanın kötü bir fikir olmayacağını söylüyor.
Bir yatırım yaparken, benzer şirketlerin Tobin Q'sunu dikkate almak çok önemlidir, çünkü diğerlerinden daha yüksek Tobin Q'suna sahip olma eğiliminde olan sektörler vardır. Bu nedenle, bize tek bir şirketin Tobin Q'sunu verirlerse, gerçekten hiçbir bilgimiz yok ve hangisinin aşağı yukarı aşırı değerli olduğunu değerlendirebilmek için benzer şirketlerle karşılaştırmamız gerekiyor.
Bu endeks bize yatırım yapılan varlıkların gelecekteki performans beklentileri hakkında bilgi sağlar. Ayrıca o şirketin rekabet gücünün iyi bir göstergesidir. Ancak değer yaratmada örtük olan beklentilerin aşılmasını dikkate almaz. Değer yaratma, hissedarın belirlenecek dönemde elde ettiği kârlılık, yani yatırımcının mevduatlarını şirkete yatırırken şirketten talep ettiği getiri ile karşı karşıya kaldığımızda elde edilen sonucu ifade eder.
