Piyasa etkinliği - Nedir, tanımı ve konsepti
Doğru fiyat oluşumu için herhangi bir finansal piyasada etkinlik gereklidir. Finansal piyasalar çok geniştir, bu nedenle birçok finansal varlık sınıfını kapsarlar.
Bir piyasanın verimli olması için iki öncül yerine getirilmelidir:
- Piyasa bilgileri yatırımcıya ücretsiz olarak sunulmalıdır.
- İlgili bilgiler hisse fiyatına, tahvile, para birimine veya faiz oranına yansıtılır.
Etkin piyasalar hipotezi
Etkin piyasalar hipotezine göre piyasalarda üç tür etkinlik vardır:
- Zayıf verimlilik: Geçmiş fiyatlarda yer alan tüm bilgileri yansıtan geçmiş fiyatlara dayanmaktadır. Dolayısıyla geçmiş bilgilerin (hacim ve fiyatlar) menkul kıymetlerin gelecekteki fiyatı üzerinde hiçbir tahmin gücü yoktur, çünkü fiyatlar bir dönemden diğerine bağımsızdır. Zayıf piyasa etkinliği bağlamında, teknik analiz kullanılarak riske göre düzeltilmiş getiri elde etmek mümkün değildir.
- Yarı güçlü verimlilik: Aynı zamanda genel bilgileri de içerir. Bilgiler kamuya açıklandığında değerler hızla ayarlanır. Bu nedenle fiyatlar, mevcut tüm kamu bilgilerini yansıtmaktadır. Bu, riske göre düzeltilmiş getirilerin temel analiz yoluyla elde edilemeyeceği anlamına gelir.
- Güçlü verimlilik: Önceki iki ve özel (dahili) bilgiyi birleştiren verimliliktir. Fiyatlar sadece tarihi ve kamuoyunu bilgilendirmekle kalmaz, aynı zamanda şirket ve ekonomiyi analiz ederek elde edilebilecek tüm bilgileri de yansıtır. Bu, hiçbir yatırımcının fiyatlar için ilgili bilgilere erişemeyeceği ve böylece hiç kimsenin piyasada sürekli olarak aşırı getiri elde edemeyeceği anlamına gelir.
Çoğu piyasada içeriden bilgiye dayalı yatırım yapma yasağı olduğu düşünüldüğünde, piyasaların verimli bir şekilde güçlü olduğunu düşünmek gerçekçi olmaz.
Birçok çalışmada, etkinliğin zayıf bir biçimi olduğu gösterilmiştir. Geçmiş fiyatların gelecekteki fiyatlar ile hiçbir ilişkisi yoktur. Fiyatlar rastgele çıkıyor. Ancak fiyatların doğru olduğu ve dolayısıyla içsel değeri her zaman doğru yansıttığı gerçeğini desteklemezler. Bu nedenle, piyasaların zayıf verimli olduğuna dair güvenilirliği azaltan anormallikler de vardır.
Davranışsal finans, uyarlanabilir piyasalar hipotezini savunur.
Piyasa Verimliliği Üzerine 6 Ders
- Piyasaların hafızası yoktur. Geçmişteki fiyat değişiklikleri gelecekte ne olacağı hakkında bilgi vermez veya yansıtmaz. Hepimiz, ünlü ifadeyi birçok kez duyduk, «Geçmiş iadeler gelecekteki iadeleri garanti etmez«.
- Piyasa fiyatlarına güvenin. Piyasa etkin olduğunda, fiyatın her bir varlığın değeri hakkında mevcut tüm bilgileri topladığı anlamına gelir.
- Yatırım yapmadan önce piyasayı okumayı öğrenin. Piyasanın hangi durumda olduğunu bilmek için çözülmesi gereken birçok soru var ve iyi bir analiz yapmak gelecekte sonuçlar çıkarabilir. Daha yüksek getiri ne anlama geliyor, o şirketin nasıl bir öngörüsü var, faiz eğrisi nasıl, piyasa bize ne gibi sinyaller veriyor?
- Finansal yanılsama yok (muhasebe). Yaratıcı muhasebe (fiyattaki değişiklikleri yansıtabilir veya yansıtmayabilir) veya payların bölünmesi veya karşı bölünmesi durumu olabilir, bu durumda güç kaybı veya artış olmaz.
- Sadece kendine güven. İyi bir yatırımcı, yapabileceği bir şey için başka birine ödeme yapmaz.
- Çok yüksek talep esnekliği. Bir varlığın fiyatındaki değişikliklerdeki küçük değişiklikler, aynı varlığın talebinde büyük hareketler olduğunu varsayar.
