Yabancı tahvil, yabancı bir şirket veya hükümet tarafından belirli bir ulusal pazarda ihraç edilen ve ihraç edildiği ülke ile aynı para biriminde ifade edilen bir borç senedidir. Ayrıca ihracın yapıldığı ülkenin mevzuatına tabidirler.
Bu, örneğin, bir İspanyol şirketi olan Telefónica, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki projeleri finanse etmek istediğinde ve bunu yapmak için o ülkede ABD doları cinsinden tahvil ihraç ettiğinde meydana gelir. Bu durumda, Telefónica, aşağıda açıklandığı gibi, yankee tahvili olarak bilinen bir tür yabancı tahvil ihraç edecektir.
Yabancı tahvillerin özellikleri
Diğer bağlarla aynı özellikleri gösterirler. Yani, sahibine peşin olarak belirlenen tutarlarda dönemsel faiz tahsil etme ve anaparanın vadesinde ödenmesi hakkını veren borçlanma senetleridir.
Ayrıca, fiyat-faiz oranı ilişkisi terstir: faiz oranları düştüğünde fiyat artar ve bunun tersi de geçerlidir. Bu, bir tahvilin bugünkü değeri, bir faiz oranında iskonto edilmiş gelecekteki tüm akışların eklenmesiyle hesaplandığından.
Benzer şekilde, bu araçlar kredi risklerine veya göreceli temerrüt olasılıklarına göre daha iyi veya daha kötü bir derece ile derecelendirilir. Yani, tahvil sözleşmesinde önceden belirlenen gelecekteki ödemeleri tahvil sahibine ödeyememe. Temerrüt riski ne kadar yüksek olursa, onu telafi eden faiz oranı da o kadar yüksek olur.
Ek olarak, sahiplerine faiz oranı ve enflasyon riski de verirler. Birincisi, daha önce de belirttiğimiz gibi, faiz oranı yükseldiğinde ve dolayısıyla tahvilin değeri düştüğünde gerçekleşir. İkincisi, enflasyon arttığında gerçekleşir. Yatırımcının tahvili belirli bir faiz oranında satın almış olacağını, ancak ödemenin alındığı anda satın alma gücünün değişebileceğini unutmayın. Bu nedenle, elde edilen net karlılığı hesaplamak için enflasyon oranı çıkarılmalıdır.
Yabancı tahvillerin özellikleri
Ancak, bunlara ek olarak, şu belirli özelliklere de sahiptirler:
- Yabancı şirketlerden tahvil alacakları için yatırımcılarına çeşitlendirme sağlıyorlar.
- Yatırımcı kendi ülkesinin para biriminde bir tahvil satın alacağından, döviz kuru riskini yatırımcıya açıkça aktarmazlar. Ancak, zımnen kur riskinden kaynaklanan bir borç geri ödeme riskinin olduğunu da yorumlayabiliriz. Bunun nedeni, örneğin Brezilya reali gibi şirketin menşe ülkesinin para biriminin, ihraç ettiği dış pazarın para birimine, diyelim ki avroya karşı değer kaybetmesi olabilir. Ardından, şirket borcunu euro olarak ödemek için daha büyük miktarda para kullanmak zorunda kalacak. Bunu yapmak için, yabancı şirketin ülkesindeki para arzının sabit kaldığını varsayarak, ülkenizdeki iş hacmini artırmalı ve daha fazla gelir elde etmelisiniz.
- Yabancı tahviller, söz konusu şirketi tanımadan ve onları daha çekici hale getirerek, piyasada olası ilgi eksikliğini telafi etmek için genellikle ulusal tahvillerden daha yüksek getiri sunar.
Bazı yabancı tahvil örnekleri
Yabancı tahvillerin en belirgin örnekleri arasında aşağıdakilere sahibiz:
- Yankee bonusu: ABD dışındaki bir şirket tarafından ABD doları cinsinden ABD piyasasında tahvil ihracı.
- Panda bonusu: Çinli olmayan bir şirket tarafından Çin piyasasında yuan cinsinden tahvil ihracı.
- Samuray bonusu: Japon piyasasında Japon olmayan bir şirket tarafından Japon yeni cinsinden tahvil ihracı.
- Bulldog bonusu: İngiliz olmayan bir şirket tarafından İngiliz Sterlini cinsinden Anglo-Sakson piyasasında tahvil ihracı.
- Rembrandt bonusu: Hollandalı olmayan bir şirket tarafından, daha önce Hollanda loncalarında, Euro cinsinden, Hollanda piyasasında tahvil ihracı.
- Matador veya boğa güreşçisi bonusu: İspanyol olmayan bir şirket tarafından, daha önce peseta cinsinden, Euro cinsinden, İspanya piyasasında tahvil ihracı.