MIFID II (Finansal Araçlarda Piyasalar Direktifi II) MIFID ile halihazırda kurulmuş olan finansal araç piyasalarında şeffaflık ve yatırımcı koruma çerçevesini güncelleyen Avrupa Birliği Direktifidir. Yürürlüğe girmesi 3 Ocak 2018'de planlanıyor.
Her şeyden önce, MIFID II'nin düzenleyici bileşimi dikkate alınmalıdır:
- Yönetmelik (AB) No. 600/2014 MIFIR: Bir yanda MIFIR Yönetmeliği'ni aktarmaya gerek kalmadan Üye Devletlerde doğrudan uygulama buluyoruz. Ağırlıklı olarak piyasanın yapılandırılmasına ve şeffaflık rejiminin oluşturulmasına odaklanmaktadır.
- 2014/65/UE MIFID II Direktifi: Öte yandan, üye devletlerin iç düzenlemelerine dahil etmek için bir son tarih verdiği MIFID II Direktifi'ni gözlemliyoruz.
Hızlı piyasa gelişmeleri, yatırım hizmetleri için düzenleyici ortamı güçlendirme ihtiyacını haklı kılıyor. Bu nedenle, yeni düzenlenmemiş alanların ele alınması ve denetim organlarına verilen yetkilerin artırılması gerekmektedir. Geniş anlamda, MIFID II'nin amacı, şeffaf düzenleme yoluyla yatırımcıların korunmasını sağlamaktır.
MIFID II, bağımsız tavsiyeye yönelik bir organizasyonel çerçeve oluşturmayı amaçlamaktadır. Başka bir deyişle, kuruluşlar kendi ürünlerini taahhüt etmek yerine, müşterilerinin ihtiyaç ve hedeflerini ön planda tutan yatırım teklifleri yapmalıdır. Bu anlamda, farklı ihraççılardan çok çeşitli finansal araçlar analiz edilecektir. Bu nedenle de müşteriye en uygun ürün önerilecektir.
MIFID II'nin Amaçları
Genel hatlarıyla MIFID II'nin temel amaçlarını şu şekilde özetleyebiliriz:
- Düzenlemelerin standardizasyonu: Finansal piyasalara müdahale eden tüm kullanıcılar için homojen bir muameleyi garanti edin.
- Artan şeffaflık: Yatırım hizmeti sağlayıcıları için bilgi şeffaflığı gerekliliklerini artırın.
- Yetkili denetim organlarının koordinasyonu: Kontrol fonksiyonlarını artırın ve sorumluluklarını ve yetkilerini tanımlayın.
Kısaca MIFID II, finansal piyasaların düzenleyici ve denetleyici çerçevesini güçlendirmeye çalışır. Ayrıca 2008 mali krizi sonrasında ortaya çıkan finansal sistemin eksikliklerine de cevap vermeye çalışmaktadır.
Önemli hususlar MIFID II
Son olarak, yatırım hizmeti sağlayıcılarının iş modelinde önemli değişikliklere neden olacak bazı önemli gelişmelerin altını çizmekte fayda var:
Yeni danışmanlık modeli:
Tavsiye hala ideal bir kişiselleştirilmiş tavsiyenin gerçekleştirilmesiyle bağlantılıdır.Ancak kuruluşlar, üç türe ayrılan danışmanlık modellerinin niteliğini açıkça belirtmelidir:
- Bağımsız.
- Bağımsız değil.
- Karışık.
Teşvik yasağı:
Portföylerin isteğe bağlı yönetiminde ve bağımsız tavsiyede, komisyonların geri alınması yasaklanacaktır. Diğer bir deyişle, finansal aracı, söz konusu finansal ürünü ticarileştiren kuruluşa komisyon ödeyemeyecektir. Bu anlamda teşvik algısına ancak verilen hizmetin kalitesinin arttığının gösterildiği durumlarda izin verilmektedir.
Örneğin: Diyelim ki bağımsız bir finansal danışmanlık firması (Eafi) müşterilerine belirli bir dizi yatırım fonu konusunda tavsiyede bulunuyor. Fon yönetim şirketleri, fonlarını tavsiye ettiği için Eafi'ye bir teşvik veya komisyon ödeyebilir. Prensip olarak, bu tür tavsiyeler müşteri için kişiselleştirilmiş ve ideal bir tavsiyeye karşılık gelmelidir. Ancak, Eafi'nin müşterinin yatırım profiline ve hedeflerine en uygun olanları önermek yerine en büyük teşvikleri aldığı yatırım fonlarını önerme riski vardır. MIFID II, tüm bu yönleri düzenler.
Karmaşık finansal ürünlerin yeni sınıflandırması:
MIFID II, diğerlerinin yanı sıra, karmaşık ürünler olarak yapılandırılmış mevduatları ve garantili yatırım fonlarını içerir. Ayrıca, bu tür ürünlerin uygunluğunun ve uygunluğunun değerlendirilmesine ilişkin bilgi yükümlülükleri sıkılaştırılmaktadır.
Müşterinin uygunluğunun değerlendirilmesine ilişkin yeni gereksinimler:
Müşterinin hem bilgisini, durumunu ve finansal deneyimini hem de yatırım hedeflerini analiz etmek de gerekli olacaktır. Ancak MIFID II, bu soruşturmaları haklı çıkarma ihtiyacını sertleştiriyor. Örneğin, finansal piyasalar veya eğitim kurslarının akreditasyonları vb. hakkında çok iyi bilgi sahibi olduklarını kanıtlayan müşteriler için üniversite diplomaları gerekecektir.Bunlar MIFID II tarafından düzenlenen ana hususlar olacaktır. Ancak, iç düzenlemelerde üretilen reformlardan haberdar olmak gerekecektir.