Dünya ekonomisindeki yavaşlamaya rağmen, son aylarda ABD borsaları dot-com balonununkine benzer tehlikeli bir büyüme yaşıyor. Bazı menkul kıymetlerin fiyatlarındaki aşırı artış ve oynaklık şimdiden uzmanları endişelendirmeye başladı.
Amerika Birleşik Devletleri Hisse Senedi Piyasaları2007 krizinin ilk kurbanları olan, tamamen iyileşmiş görünüyorlar. Ekonomik çöküntünün ilk yıllarına güvensizlik ve yatırımcıların güvenli limanlara kaçışı damgasını vurduysa, fiyatlar düşerken ve hissedarlar kayıplar biriktirdiyse, bugün tablo kökten farklıdır. 2008-2009 kışındaki en düşük noktalarından, ana borsa endeksleri yavaş bir toparlanmaya başladı ve 2011'de kriz öncesi kapitalizasyon seviyelerine geri döndü. Ancak, takip eden yıldan itibaren büyüme, gerçek bir hale gelene kadar kayda değer bir şekilde hızlandı. ralli Borsa.
Verilere bakıldığında açıkça görülüyor ki, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki borsalar uzun bir boğa döngüsü yaşıyor, ancak her bir endeksin analizi farklı bir eğilim gösterse de. Bu şekilde, Nasdaq Composite'ın (geleneksel olarak teknoloji sektörüyle bağlantılı) diğer endekslerin evrimini 2012 yılına kadar izlediğini, güçlü bir ivmenin başladığı 2012 yılına kadar kriz öncesi değerlerinin iki katına ulaştığını görüyoruz. Böylece Apple gibi şirketlerin bu yıllarda %27 oranında değer kazandığını ve Google (%56) ve Yahoo gibi arama motorlarını geride bıraktığını görüyoruz. (%51). Ve Microsoft'un gelişimi (%109 kazanç) piyasa aracıları için cazip bir yatırım olduysa, en dikkate değer örnek muhtemelen sermayesi Mayıs 2012'deki halka arzından bu yana %318 büyüyen Facebook'unkidir. Diğer sektörlere gelince, tarafından özellikle enfekte görünmüyorlar. ralli hem genel endeksler (S&P's 500) hem de endüstriyel endeksler (Dow Jones Industrial) %50'den fazla büyüme göstermeye devam etse de.
Küresel düzeyde, ana ekonomilerdeki borsaların evrimi, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki yatırımcıların iyimserliğini paylaşmıyor gibi görünüyor. Örneğin Avrupa borsaları, büyük iniş çıkışlara rağmen, Asya borsalarının ulaştığı kriz öncesi kapitalizasyon seviyelerine henüz ulaşamadı. Bununla birlikte, S&P'nin 500 endeksi 2008'den bu yana neredeyse aynı oranda büyüdü ve Çin'deki yavaşlamanın (2015 yazında) ve Brexit referandumunun (Haziran'da) yarattığı büyük düşüşlerden kurtulamamış olsa da. Bu yıl) görünüm olumlu olmaya devam ediyor. Bu veriler ışığında denilebilir ki; ralli hisse senedi piyasalarındaki düşüş, daha çok Kuzey Amerika ekonomisine özgü faktörlere bağlı olabilir. tüm dünyada var olan bir trendden daha fazlası.
İlk açıklama, Federal Rezerv tarafından, özellikle ikincil piyasada (QE) finansal varlık satın alma programlarında, alışılmadık derecede düşük faiz oranlarıyla uzun bir döneme çevrilen parasal genişleme planlarına dayanan politika olacaktır. Reel ekonomiyi canlandırmak için para tabanını genişletmeyi amaçlayan bu girişimler, talebi artırarak finansal varlık menkul kıymetlerinin fiyatlarını yukarı çekebilirdi. Öte yandan, faiz oranlarındaki düşüş (bunun sonucunda tahvil fiyatlarındaki artış), sabit getirili menkul kıymetlerin alımını caydırmış ve kamuoyunun dikkatini hisse senetlerine çevirmiştir. Orta sınıfın hisse senedi piyasasına yatırım yapmaktan özellikle etkilendiği Amerika Birleşik Devletleri gibi bir ülkede, bu fenomen dünyanın diğer bölgelerine göre daha önemli görünmektedir ve en azından kısmen piyasadaki olumlu eğilimi açıklayabilir. Kapitalizasyon.
Bir başka açıklama da Kuzey Amerika ekonomisinin kendisindeki yapısal değişiklikler olabilir: 2015'te %2,6'lık büyüme ve sürekli düşüşte olan işsizlik ile, tüketimin ve ekonominin yeniden canlandırılması göz önüne alındığında, Fed'in parasal genişlemesi giderek daha az gerekli görünüyor. Doğal olarak, genişleyen bir ekonomi sadece şirketlerin karlarını artırmakla kalmaz, aynı zamanda büyüme beklentilerini de geliştirir ve her iki faktör de hisse fiyatlarını olumlu etkiler. Öte yandan, giderek artan bir şekilde yüksek teknoloji ürünleri talep eden (hala Amerika Birleşik Devletleri de dahil olmak üzere az sayıda ülke tarafından üretiliyor) ve ticaretin önündeki engelleri aşamalı olarak ortadan kaldıran bir dünyada, büyük ABD teknoloji şirketlerinin United büyük fayda sağladığı açıktır. . Ayrıca, sermaye finansmanındaki devam eden büyüme, öz sermaye finansmanını geleneksel bankacılıktan daha karlı hale getirdiği için kredi piyasasında bir “ikame etkisine” neden olabilir.
Her durumda, bariz görünen şu ki ABD'de hisse senetleri gerçek bir ralli Borsa, değerlerin her zaman yükselişte olduğu ve yükselmeye devam edecekleri umuduyla daha yüksek fiyatlar ödemeye istekli alıcıların asla eksik olmadığı yerlerde. Değerlerdeki bu yükseliş özellikle teknoloji sektöründe dikkat çekiyor. Öte yandan, son iki yılın dinamikleri (keskin düşüşlerin ardından hızlı toparlanmalar) 2009-2014 dönemindeki istikrarlı büyüme ile kırılmış ve piyasa oynaklığını artırma tehdidinde bulunmuştur. Bazı ekonomistler şimdiden bir balon oluşumu konusunda uyarıda bulunurken, diğerleri son gerilemelerden yalnızca dış etkenlerin (Çin veya Brexit gibi) sorumlu olduğuna işaret ediyor. Aynı zamanda, parasal teşvikin kademeli olarak geri çekilmesi borsaları tehdit edebilir, ancak mevcut durumu netleştirmeye de yardımcı olabilir. Belki böyle ve ancak bu şekilde bilebiliriz ki, ralli gerçekten reel ekonominin evrimini yansıtıyor ya da sadece Fed tarafından yapay olarak teşvik edilen bir büyüme ise.
