Amerikan borsaları ekonomik toparlanmanın bayraklarından biri olmuştur. Öyle ki, her ay tüm zamanların en yüksek seviyelerini kırmayı bırakmadılar. Birçok analist, bu artışların şirket kârlarında beklenen iyileşmeden kaynaklandığını söylüyor. Ancak beklenen fayda, stoklardaki artıştan çok daha az.
Goldman Sachs tarafından hazırlanan yukarıdaki grafikte, S&P 500 endeksinin ve 2017 için düzeltilmiş EPS'nin gelişimini görebiliriz. Kurumsal karların dibe vurmuş olması ve endeksin yükselmeye başlaması çok muhtemeldir. Ancak grafikte gördüğümüz gibi, yükseliş oldukça abartılı. Endeks durmadan yükselirken, 2017'de her yıl beklenen kâr kesildi.
Bu nedenle hisselerin fiyatı ile kârı arasındaki farkı ölçen oran olan PER 12 yıl öncesinin zirvesinde. S&P 500 şu anda 5, 10, 15 ve 20 yıllık ortalamaların üzerinde 17.6 kat karla işlem görüyor.
Buna ek olarak, S&P neredeyse bir yıldır yükseklerden %10 düşüş yaşamadı ve 5 yıldan fazla bir süredir yükseklerden %20 düzeltme yapmadan zincirlerde.
Tüm bunlar, bir kumarhane rulet çarkında beş kez kırmızı renk göründüğünde, bir sonraki sayının siyah olduğu anlamına gelmediği gibi, endeks düşüşünün yakın olduğu anlamına gelmez. Ancak ardışık kırmızıların çıkmaya devam etme olasılığı da çok yüksek değil. S&P 500 durumunda, PER katlarının çok yüksek ve yükselişlerin çok dik olduğu durumda, endeksin aşırı değerlenmesinin çok yüksek olduğu ve keskin bir düzeltmenin kaçınılmaz olacağı bir nokta olacaktır.