Yöneticiler için ETF'ler son yıllarda sıcak varlık haline geldi. Bu tür varlıklara yapılan yatırım, bazı durumlarda, bir önceki yıla göre neredeyse üç kat artış göstermiştir. Piyasada büyük bir büyüme potansiyeline sahip olmayı bırakmayan bu tür varlıklar üzerinde bir vergi reformu yapılması bankalar için büyük bir tehdittir.
Borsada işlem gören fonlar veya diğer adıyla ETF'ler, yatırım yaparken yöneticiler için tercih edilen varlık haline geldi. Geleneksel yatırım fonlarına kıyasla vergi ayrımcılığına rağmen, kurumsal piyasa geleneksel piyasaların %90'ına sahip olmaya devam etse de, ETF'ler piyasaya giderek daha fazla nüfuz etmektedir.
ETF piyasası büyük bir potansiyel yaşıyor, geçen yılın sonunda ana İspanyol yatırım yöneticilerinin ETF'lere yaklaşık 13.000 milyon avroluk bir yatırım yaptığını görebildiğimiz VDOS Stochastics tarafından yayınlanan verilerde gördüğümüz gibi kanıtlanmış bir başarı. varlıklarının %6'sını temsil eden oldukça büyük bir rakam.
Bu verileri gözlemleyerek, büyük yöneticiler tarafından ETF'lerin satın alınmasında meydana gelen büyük artışı tespit edebiliriz. Rakamın %20 daha düşük olduğu 2016 yılı sonunda sunulandan çok uzak bir yatırım. Borsada işlem gören fonlar, bir yılda %20'lik bir büyüme ile başta da belirttiğimiz gibi vergi ayrımcılığına rağmen, yöneticiler için moda olan varlık haline geldi.
Açıkçası, bu artıştan bahsettiğimizde bunun nedeni, büyük yöneticilerin yaptığı büyük bahis tarafından üretilmiş olması ve bazı durumlarda bu tür varlıklara yatırımlarını ikiye katlamış olmasıdır. Sabadell veya Bankinter gibi firmalar, borsada işlem gören fonlara şimdiden büyük miktarlarda para tahsis etmiş, böylece yatırımlarını 2016'ya kıyasla üç katına çıkarmış durumda.
Sabadell veya Bankinter gibi büyük bankacılık firmaları, geçen yıla kıyasla borsada işlem gören fonlara (ETF'ler) yatırımlarını üç katına çıkardı, bu tür bir varlık için tüm zamanların en yüksek seviyesi.
Ayrıca, tüm varlıklarının %10'undan fazlasını bu borsada işlem gören fonlardaki fonlara tahsis etmiş olan CaixaBank ve BBVA gibi kuruluşların rolü de dikkate değerdir. Bu şirketlerin büyüklüğünü ve önemini vurgulayan bir rakam, bu ETF'lerin büyük potansiyelini bir kez daha vurgulamaktadır.
Tüm moda varlıklarında olduğu gibi, piyasa bu varlığın çekiciliğini daha da artırmanın yollarını arıyor. Bugüne kadar, bu tür varlıkların sahip olduğu tek itiraz, geleneksel fonlardan muzdarip olduğu vergi ayrımcılığıdır.
Bu ayrımcılığa rağmen, piyasanın bu tür varlıklara nasıl büyük ilgi uyandırdığını gözlemleyebildik, bu nedenle, bu vergilendirme azaltılırsa, günlük fonların vergileriyle eşitlenirse, büyük yönetim şirketleri ve yatırım bankaları şunu onaylarlar diğer varlık türlerinde bulunan bu öz sermayenin çoğunu ETF'lere yeniden uyarlayarak tüm yatırım stratejisini yeniden yapılandıracaklardı.
Gördüğümüz gibi, ETF'ler hem yöneticilerin hem de yatırımcıların yönetimini tamamen değiştirebilir ve bu varlıklarda diğer fon türlerine kıyasla ana varlık olarak yer alacak bir “patlamaya” neden olabilir. Aşağıda göreceğimiz gibi, bankalar için pek de olumlu olmayan bir durum.
Bankalar için olumsuz etkiler
ETF piyasasının dünya çapında yaşadığı büyük patlama ile birlikte, bankalar şimdiden dikkatlerini Maliye Bakanlığı'nın düzenlemeler ve vergilendirme açısından nasıl hareket edeceğine odaklamış durumdalar. Bankalar için Vergi Dairesi'nin eylemleri mevcut iş modelleri için büyük bir handikap olabilir.
Vergilendirme açısından, Maliye Bakanlığı, yüksek yönetim komisyonlu endeks fonlarının satışına büyük ölçüde bağımlı olan bankacılık işinde temel bir rol oynamaktadır. Bu ETF'lerin endeks fonları ile vergi eşitliği sağladığı bir durumla karşı karşıya kaldıklarında, düşük yönetim maliyetleri bankalar için ciddi bir sorun teşkil edecektir, çünkü yatırımcı bankalar tarafından satılan endeks fonları yerine ETF'leri tercih edecektir.
Bankalar için ETF'lerin vergilendirilmesindeki bu yeni düzenleme 2.500 milyon avro civarında olabilecek bir retrosesyon anlamına gelebilir, bu nedenle sektör, iş modelinizi etkilememek için bu düzenlemeleri müzakere etmek için vergilerle buluşmaya başladı.
Buna rağmen, yöneticiler, büyük bankacılık sektörünün vergi reformunun gerçekleşmemesi için engeller koymaya devam etmesine rağmen, ETF'ler için bu yeni mali bağlam karşısında iş modellerini ve faturalandırmalarını nasıl yeniden uyarlayacakları hakkında konuşuyorlar. , pazarda büyük potansiyel kazanıyor. Yeni reformlarda ilerleme için çok önemli bir faktör.
Mifid II: ETF'lerin büyük müttefiki
Gördüğümüz gibi, ETF'lerin piyasada kalmak için her türlü niyeti var, bu yüzden bankalar yatırımcılar için endeks fonlarından çok daha çekici olan bu varlıkların iş modelleri ve ciroları için büyük bir tehdit olduğunu zaten varsayıyorlar.
Finansal araçlara ilişkin yeni Avrupa düzenlemesi olan Mifid II'nin yürürlüğe girmesiyle birlikte, yatırımcının endeks fonları yerine ETF'leri tercih etme kararında yüksek etkisi olması bekleniyor. Bu paradigma değişiminde büyük rol oynayacak yeni bir katalizör.
Yeni düzenlemenin yürürlüğe girmesiyle birlikte, bu yeni önlemin şeffaflık açısından zorunluluğu, finansal kuruluşların tüm komisyonları kırılmış olarak göstermesi gerektiği, böylece müşterinin yatırım fonu için ne kadar ödeyeceğini bilmesine neden olabilir. müşteri bir fikir değişikliği.
Bu yeni şeffaflık ile yatırımcı, bir ETF'nin bir endeks fonu üzerinde sahip olduğu büyük avantajları algılayabilecektir. Tam da bankaların en çok korktuğu gerçeği, bu da endeksli fonlar yerine borsada işlem gören fonları işe alma konusunda çok yüksek bir ilgi görecek. Daha önce de belirttiğimiz gibi, bankacılık iş modelinin bir kısmını sona erdirecek bir gerçek.
Mali araçlara ilişkin yeni Mifid II düzenlemesinde yer alan önlem paketinin yanı sıra, geçmişe dönük tahsilatların yasaklanması, yöneticilerin pazarlama çalışmaları için distribütörlerini onayladığı ve alıcıların aldığı toplamın yaklaşık %65'ini temsil eden bir komisyon da yer alıyor. yönetim. CNMV'ye göre, bankacılık işinde bunların büyük ağırlığını gösteren bir rakam.
FONDITEL, ETF'leri seven Telefónica yöneticisi
Telefónica grubunun yöneticisi Fonditel tarafından sunulan verilere göre, geçen yılın sonunda varlıklarının yaklaşık %24'ü borsada işlem gören fonlarda (ETF'ler) vardı. Parasal verilerdeki rakamlar, toplam yönetim sermayesinin 302 milyonunun 74'ünü temsil etmektedir.
Fonditel için bir yıl boyunca yatırım yapılacak favori varlık, toplam varlıkları içinde daha fazla ağırlığa sahip olmayı bırakmayan ETF'dir. Geçen yıla kıyasla, yönetici bu tür varlıklara yaptığı yatırımı %77 oranında artırdı, bu da ETF'nin bu yöneticide sahip olduğu çok yüksek artışı gösteriyor.
Fonditel'in, durumun tersine dönmesi durumunda, pazardaki yüksek maruziyet nedeniyle büyük kayıplara neden olabileceğini, ancak bugüne kadar, tarihinin en iyi getiri / risk oranını temsil ettiğini zaten doğrulayan büyük bir bahis. şirket. yönetici.
Yönetici, borsada işlem gören fonlarda (ETF'ler) yönetilen toplam sermayenin her 4 Euro'dan 1'ine sahiptir.
Fonditel için, ETF her yıl ağırlığını artırarak yönetiminde temel bir rol oynuyor. Verilere göre, yöneticinin her dört avrodan biri ETF'lere yatırılıyor, riskli bir bahis, ancak piyasayı gözlemlersek, gelecekte büyük bir başarı modeli olabilir.