2018'de şu ana kadar Telefónica borsada %20'den fazlasını bıraktı. Son üç yılda fiyatı %50 düştü. Borcu, piyasa değerini 8.500 milyondan fazla aşıyor. Ve sanki bu yetmezmiş gibi, cirosunun yarısından fazlasını topladığı Latin Amerika para birimlerinde yüksek düzeyde oynaklık yaşanıyor.
Buna rağmen, birçok analist ve yatırım fonu yöneticisi Telefónica'ya uzun vadeli bir yatırım olarak bahse girmeye devam ediyor ve bunun bir değer tuzağı olduğunu inkar ediyor. Öte yandan, diğer birçok analist, Telefónica'nın yüksek borcunu kontrol edilmesi zor bir canavar olarak görüyor ve şirketin uzun vadede yatırım yapmaya değecek kadar değer ürettiğine inanmıyor.
Ana yatırım bankaları arasında baskın eğilim net bir yön izliyor: Telefónica gerçek değerinin altında. Bu gerçek hiçbir şey ifade etmez. Yatırım bankaları değerlemelerinde her zaman doğru olsaydı, borsada para kazanmak çok kolay olurdu. Gerçek, elbette, oldukça farklıdır.
Şimdi, piyasanın genel görüşü, dediğimiz gibi, Telefónica hisselerinin satın alınması etrafında dönüyor. Ya da en azından onları saklayın.
Telefónica bir değer tuzağı olabilir mi?
Borsada hiçbir şey yazmıyor. Her şeye karar verilecek. Bugün borsada işlem gören bir şirket tüm sıralamaların en üstünde ve yarın borsada %30 olabilir. Görüldü ve tekrar olabilir. Herhangi bir şirketle, herhangi bir sektörde, herhangi bir ülkeden.
Önceki grafikte gördüğümüz gibi, Telefónica net ve sürekli bir düşüş eğiliminde kaldı. 2017'nin ilk kısmı hariç, 2015'ten beri düşmeyi bırakmadı. 2015 ortasındaki 14 Euro'dan şu anki 6,63 Euro'ya kadar, şirket piyasa değerinin yarısından fazlasını borsaya yatırdı.
İşte bu noktada çok şüpheci ama aynı zamanda çok mantıklı bir soru ön plana çıkıyor: Madem bu kadar ucuz diyorlar Telefónica, neden düşmüyor?
Bu sorunun cevabı benzersiz değil. Ünlü ekonomist John Maynard Keynes şunları söyledi:
"Piyasa, ödeme gücünüzü koruyabileceğinizden daha uzun süre irrasyonel kalabilir" - Keynes
Yani analistler ve yöneticiler haklı olabilir ama fiyat daha düşük seviyelere düşmeye devam ediyor. Bu, Telefónica'nın iyi bir şirket olmadığı anlamına gelmez. Bu sadece yatırımcıların diğer finansal varlıkları tercih ettikleri ve Telefónica'nın projeksiyonuna inanmadıkları anlamına gelir.
Bu olası bir cevap olabilir, yani Telefónica uzun vadede iyi bir yatırımdır ancak orta vadede (1 ila 5 yıl arasında) fiyat beklenenden daha düşük seviyelerde kalabilir.
Pek çok olası cevap arasından ikinci cevap, değer tuzağı kavramıyla ilgilidir. Görünüşte ucuz bir şirket aslında pahalı olduğunda ne olur? Yani, göründüğünden daha kötü. Bunun nedeni, yatırımcıların analizlerinde şirketin borsada düşmeye devam etmesine neden olabilecek ayrıntıları gözden kaçırmaları olabilir.
Tüm söylenenlere göre, şirketin bazı temel finansal verilerini analiz edeceğiz.
telefon analizi
Bir şirketi analiz etmek kolay bir iş değildir. Bir şirketin fiyatı birçok farklı faktöre bağlıdır. Her analist, bu faktörlerin her birine farklı şekilde değer verir. Örneğin, deneyiminize, metodolojinize veya kullanılan analiz türüne bağlı olarak.
Bu yazıda, finansal bölümde şirketin en popüler verilerini ve ayrıca durumun teknik bir analizini aktaracağız.
Finansal analiz
Şirket, Telefónica'nın son raporlarına göre borsadaki düşüşe rağmen önceki yılların nakit akışı seviyelerine geri döndü.
Telekom devinin entegre raporlarına göre, serbest nakit akışlarını biraz azaltsalar da değerli erişim noktaları üretiyorlar. Diğer bir deyişle, mobil veri erişim noktaları, akıllı telefonlar, fiber optik, kablo ve ödemeli TV artıyor. İşi, içerik oluşturma (esas olarak diziler) yatırımı gibi geleneksel işiyle ilişkili olmayan yatırımlarla genişletmeye ek olarak.
İşin bu bölümündeki büyümenin, şirketin gelecekte giderek daha sürdürülebilir olmasını sağlayacağını söylüyorlar.
Aynı oranda net finansal borcunu da azaltıyor. 2016'dan beri %10 düştü ve piyasa tahminleri düşmeye devam edeceğini gösteriyor.
Bu kısa analizle tabii ki şirketin bir değer tuzağı olup olmadığını söyleyemeyiz. Ancak hem bu veriler hem de geçen yıla ait yıllık hesaplarda gösterilen diğer veriler, şirketin kötüye gittiğini göstermiyor gibi görünüyor.
Piyasanın Latin Amerika ekonomisine hakim olan belirsizliği cezalandırdığı doğru olsa da. Bu, Telefónica'nın Latin Amerika'daki payına sağlayacağı olası faydalar karşısında oynaklığa ve dolayısıyla güvensizliğe neden olur.
Teknik Analiz
Finansal ve temel verilerden uzak, Japon mum grafiği son birkaç yılda net bir düşüş eğilimi gösteriyor.
Şu anda, bir önceki grafikte olduğu gibi, düşüş eğilimi gösteren bir hisse senedi kanalında salınıyor. RSI gibi momentum göstergeleri yükseliş sapmasını göstermez. Ancak, hisse senedi kanalının dibine ulaşırsa fiyat toparlanabilir. Elbette kısa vadeli düşüş trendinin sona erdiğini belirtmek için fiyatın 7,84 alanını aşması ve hisse başına 8,56 euro alanını geçtikten sonra oturması gerekiyor. Son maksimum azalan referansın bulunduğu alan. Orta vadeli teknik analiz açısından tavsiye, satmak veya değerin dışında kalmaktır.
Biteceği söyleniyor ve tesadüf ya da değil, Eylül 2002'de fiyatı belirleyen minimum bölgede.
Bu bölgede alıcılar ortaya çıkarsa, üç aylık sonuçlar eşlik eder ve raporlar piyasayı olumlu bir şekilde şaşırtırsa, Telefónica düşüş eğilimini tersine çevirebilir. Aksi takdirde düşüş trendi kim bilir daha ne kadar devam edebilir.