Döviz piyasası veya forex piyasası ve para politikası çok yakın bir ilişkiye sahiptir. Etkileyen başka faktörler de var, evet. Ancak para politikası her zaman tüm gözlerin konusudur. Forex piyasasını etkileyen birçok faktör arasında elbette merkez bankalarının kararları da yer almaktadır. Fakat ne şekilde etkilerler?Etki hemen mi?Ve ne miktarda?
Forex piyasasını analiz etmeye çalıştığımızda, bunun döviz çiftleri olduğunu her zaman aklımızda tutmalıyız. Yani, listelenen her çift için iki para birimi. Çok açık bir şey, çoğu yeni başlayan tüccar tarafından forex ticaretine başladıklarında göz ardı edilir. Bir merkez bankasının şu ya da bu önlemi alacağını ve kendilerini konumlandıracağını fark ederler. Bunun gerçeği, genellikle iyi gitmemesidir.
Bu tür kararların genellikle iyi gitmemesinin temel nedeni para politikasının gecikmeli etkisidir. Etkileyen ve her zaman aklımızda tutmamız gereken birçok başka faktör olmasının yanı sıra, para politikasının bugün ile önümüzdeki birkaç gün veya gelecek ay arasında bir etkisi yoktur.
Aşağıda para politikasının döviz piyasası üzerindeki etkisini göstereceğiz. Bunu dünyanın en çok işlem gören ve ünlü çifti ile yapacağız: EUR/USD çifti.
Fed ve ECB'nin para politikaları
Son yıllarda hem Fed hem de ECB genişletici para politikaları izlemiştir. Aslında çok genişletici para politikaları oldular. Faiz oranlarını, marjinal kredi olanaklarını ve mevduat olanaklarını düşürmekle kendilerini sınırlamadılar. Bunun yerine, her ay milyarlarca avroya ulaşan piyasalarda çeşitli varlık alım programları yürüttüler.
Teorik açıdan mantıklı olan, diğer değişkenlerin sabit kaldığını varsayarak, merkez bankasının daha genişleyici bir para politikası uyguladığı para biriminin diğerine göre zayıflayacağını düşünmektir. Başka bir deyişle, eğer bir merkez bankası faiz oranını %1 (X) ve diğerinin faiz oranı %5 (Y) ceteris paribus ise, X para birimi Y para birimine karşı zayıflayacaktır. Bu nedenle, bir banka genişletici bir politika ilan ettiğinde, para birimi çiftlerin geri kalanına karşı hızla düşme eğilimindedir. Bu forexte işlem yapanlar için önemli bir avantajdır.
Bu anlamda Federal Rezerv (FED) ve Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) benzer programlar yürüttüğü düşünülürse, o zaman EUR/USD ne olur diye sormakta fayda var.
Hangi para politikası daha agresif, Fed mi yoksa ECB mi?
Bunu görmek kolay değil. Bu, konunun derinlemesine incelenmesini gerektirecektir. Ancak, şimdi kolayca görülebilen şey, çok kısa vadeli faiz oranlarındaki farklılıktır. Federal Rezerv zaten bir yıldan fazla bir süre önce oranları artırmaya başladı. Bu arada, ECB faiz oranlarını çok düşük ve hatta negatif tutuyor. ECB'nin 2019 yazı için teşviği tamamen geri çekmesi öngörülüyor. ECB Başkanı'nın gerekli olduğu sürece bunu sürdüreceğini açıkça belirttiği doğru olsa da.
Çok kısa vadeli (1 gün) faiz oranlarını gösteren grafikte de gördüğümüz gibi aradaki fark ortada. Avrupa'da faiz oranları negatif. Aksine, Amerika Birleşik Devletleri'nde yükselmeye başlarlar. Teori, bu gibi olayların mantıksal sonucunun doların güçlenmesi ve avronun zayıflaması olduğunu gösteriyor.
EUR / USD analizi
Bununla birlikte, kağıt üzerinde ve sadece para politikasına baktığımızda EUR/USD çiftinde bir düşüş görmeliydik.
Faiz artış beklentilerinin kendini hissettirmeye başladığı 2014 yılının başından bu yana EUR/USD paritesi, euro başına 1,40 dolar alanından, euro başına 1,04 dolar alanına keskin bir düşüş yaşadı. Doların güçlenmesi dikkat çekti. Bununla birlikte, 2015 itibariyle döviz çifti, uzun vadeli düşüş trendi çizgisine ulaşana kadar istikrar kazandı ve hatta değer kazandı.
Buradaki kilit nokta beklentilerdir. Döviz piyasası sadece uygulanan para politikasına göre değil, uygulanmak istenen para politikasına göre de hareket etmektedir. Şu anda döviz çifti kimsenin ülkesinde değil. Draghi liderliğindeki ECB düşüşe başlarsa bu oranlar yükselebilir, paritede yeniden değerleme gerçekleşebilir. Bu arada görünüm böyle devam ederse EURUSD teorik olarak 1.0325 bölgesine yaklaşmalı.
Bütün bunlar, döviz piyasasını etkileyen birçok faktörden sadece birini hesaba kattığımız varsayımsal bir bakış açısından. O kadar karmaşıktır ki, Economy-Wiki.com'da aşağıdaki bağlantıdan erişebileceğiniz bir kılavuz oluşturduk:
Forex Piyasasını Etkileyen Faktörler