Mario Draghi düzenlediği basın toplantısında ECB'nin yeni projeksiyonlarını ve alacağı önlemleri açıkladı. Açıklamalarında, faiz oranlarını mevcut seviyelerde tutacağını ve piyasaya daha fazla likidite enjekte edeceğini vurguladı.
Ekonomik genişleme zayıfladı ve büyüme ılımlılaştı. Meslektaşımız Francisco Coll, büyüme beklentileriyle ilgili son makalesinde bunu zaten ileri sürdü. Küresel risklerin giderek daha fazla ortaya çıktığı oranda, Euro Bölgesi'nin GSYİH'si gücünü kaybetti.
Avrupa Merkez Bankası (ECB) Başkanı'nın son açıklamaları, bunların spekülasyon olmadığını açıkça ortaya koyuyor. Ekonomik yavaşlama mevcut ve Avrupalılar bunu mümkün olan en iyi şekilde atlatmalı.
Özellikle ECB, yavaşlamayla mücadele için dört önlem yayınladı:
- Faiz oranları değişmedi.
- ECB, varlık geri alım programında edinilen menkul kıymetlerin anaparasını yeniden yatırıma devam edecektir.
- LTRO-III adlı yeni bir likidite enjeksiyon programı.
- Eurosystem'in kredi işlemleri eskisi gibi devam edecek.
Değişmeyen faiz oranları ve yeniden yatırım
İlk iki önlemden net sonuçlar çıkarılabilir. Bir yandan Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) yavaşlama ortamında faiz artırmayı (sınırlayıcı para politikası) düşünemeyeceği açıktı. Mantıklı olmazdı. Mümkünse daha fazla, ECB ekonomi büyümeye başladığında bile çok genişleyici bir para politikası uygulamaya devam ettiğinde.
- OPF faiz oranı: 0%
- Marjinal kredi imkanı: 0,25%
- Para yatırma kolaylığı: -0,40%
Uyaranların geri çekilmesi kademeli olmalı ve mevcut ekonomilerin kırılganlığı göz önüne alındığında aceleyle gerçekleştirilemez. Bu, analistlerin zaten işaret ettiği bir şeydi. Uyaranların geri çekilmesi gerçekleştirilmiştir ve yapılmalıdır, ancak bu bir gecede olmayacaktır.
Öte yandan Mario Draghi, faiz oranlarını korumanın yanı sıra, ECB'nin varlık satın alma programının varlıklarından yeniden yatırım yapmaya devam edeceğini belirtti. Diğer bir deyişle, süresi dolduğunda, ekonomiyi canlandırmak için satın aldığı varlıkları geri satın alacaktır. Ve sadece bu değil, ihtiyaç olduğu sürece uzun bir süre bunu yapmaya devam edecek.
Yeni likidite enjeksiyonları: TLTRO-III
Avrupa'nın istediği kadar iyi gitmediğinin bir işareti, yeni bir teşvik programının yayınlanmasıdır. Başka bir deyişle, daha genişleyici para politikaları.
Özünde, İngilizce Hedefli Uzun Vadeli Yeniden Finansman Operasyonları'ndaki kısaltmadan gelen TLTRO-III. Başka bir deyişle, açıkça ve İspanyolca olarak, hedef kitleye yönelik uzun vadeli refinansman operasyonlarıdır. Kim o hedef kitle? Şirketler ve aileler. Yani ECB bu likidite enjeksiyonunu kredinin reel ekonomiye gitmesi şartıyla bankalara yapıyor.
Kredinin reel ekonomiye akması karşılığında daha iyi şartlara kavuşuyorlar. Yani, daha yüksek bir vade ve daha düşük bir faiz oranı. Ve bu nedenle, ECB'nin bankalara sunduğu temel kredilerden farklıdırlar.
Bütün bunlar yetmezmiş gibi, Eurosystem'e kredi verilen ihaleler tam olarak ödüllendirilecek. Yani bankalara kredi verilmeye devam edilecek. Hepsi ekonominin akmasını sağlamak amacıyla.
Euro dolar karşısında zayıflıyor
EUR/USD paritesi gün içinde %1'in biraz üzerinde bir düşüş yaşadı ve bu yıl şimdiye kadarki en büyük düşüşünü kaydetti.
Böylece 2018 yılı boyunca meydana gelen düşüş eğilimi devam ediyor, yani dolar güçleniyor ve euro zayıflıyor. Panoramaya baktığımızda şaşırtıcı olmayan bir şey.
- Federal Rezerv (FED): Kısıtlayıcı para politikası
- Avrupa Merkez Bankası ECB): Genişletici para politikası
Para politikasının Forex üzerindeki etkisine ilişkin rehber
Bunu akılda tutarak ve yatırımcıların bakış açısı değişmediği sürece euronun dolar karşısında değer kaybetmeye devam edeceğini düşünmek kolay. Ayrıca, birçok yatırımcı daha fazla yavaşlama korkusuyla eurodan kaçıyor.