Bloomberg ve diğer finansal bilgi sağlayıcılarının son tahminlerine göre faiz indirimi olasılığı %100. Ama ya Fed oranları düşürmezse?
Devam edin, genel olarak ekonomide ve özel olarak finansal piyasalarda hiçbir şey kesin değil. İstisnanın kuralı doğrulayan kuralına sadık kalarak kesin olan tek şey belirsizliktir.
Piyasalarda ne olacağını, borsanın nasıl hareket edeceğini kimse bilemez. Merkez bankalarının başkanları bile ne olacağını bilmiyor. Çünkü her halükarda Powell, Draghi veya Kuroda'nın bildiği şey, verecekleri karardır, ancak bunun piyasada yaratacağı yansımalar değil. Bazen işi hallederler, bazen yapmazlar.
Bu anlamda, özellikle yatırım kararları almak söz konusu olduğunda, piyasanın bir sonraki faiz indirimini verme olasılığına göre ne yapıp ne yapmayacağını dikte etmek en az riskli olanıdır.
Faiz indirimi olasılıkları nasıl dağılıyor?
2019 yılını referans olarak alırsak, faiz artışı için istatistiksel bir alan olmadığını görebiliriz. Elbette, mevcut durum ışığında, Federal Rezerv'in faiz oranlarını yükseltmesi pek olası değil. Ancak, daha muhtemel olan şey, onları tutmasıdır.
Bir önceki grafiğe bakarsak, tarihlere göre oranları düşürme olasılığının ne olduğunu görebiliriz. Her durumda sıfır olduğu için faiz artırımı olasılığını göz ardı ettik. Piyasanın oranlardaki düşüşe verme olasılığının çok yüksek olduğu göz önüne alındığında, olasılık dağılımı tarihe bağlı olarak değişmektedir. Böylece 11 Aralık için piyasa %42,1 olasılıkla faiz düşüşünün %1,5-1,75'e ulaşmasını bekliyor. Bu gerçeği, aşağıdaki grafikte çok daha sezgisel bir şekilde görebiliriz:
Bir önceki grafik, mevcut tarihte her an gerçekleşme olasılığı en yüksek olan senaryo alınarak hazırlanmıştır. Olasılık zamanla azalır, çünkü zaman aralığı ne kadar uzun olursa, olaya çarpma olasılığı o kadar az olur. Dolayısıyla, ekonomi ve finansal piyasalar geliştikçe bu olasılıkların zaman içinde değiştiğini aklımızda tutmalıyız.
Faiz düşürmemeleri mümkün mü?
Çoğu zaman, bizim istediğimizden çok daha fazla, finansal olasılıklar olayları gereğinden fazla abartma veya gereğinden az değer verme eğilimindedir. Bu nedenle, piyasalar coşku ve panik aşamaları yaşıyor. Bu doğrultuda, bir olasılığı kesin bir olay olarak almak son derece yıkıcı olabilecek bir şeydir.
Her halükarda şu soruyu sormak istiyorum: Ya faiz oranlarında indirim olmazsa?
Faizleri düşürmemek, piyasanın düşündüğünden çok daha iyi olabilir. Tabii ki, hepsi meydana geldiği duruma bağlıdır. Örneğin, ekonomi yavaşlamayı bırakırsa, büyümeye devam ederse ve zayıflık belirtileri gösteren göstergeler güçlenirse, Merkez Bankası'nın oranları düşürmesine gerek kalmayacak ve hatta onları yükseltmeyi düşünebilir. Aksine, ekonomi mevcut trendde devam ederse, oranların düşme olasılığı daha yüksek. Bu yüzden henüz onları düşürmedi, çünkü ekonominin tepki verip vermediğini görmek için bekliyor. Bunu ancak başka seçenekleri olmadığında yapacaklar.
Aynı gerçeği görmenin bu çifte standardını hesaba katarak, her durumda ne olacağını sormakta da fayda var. Dün S&P500 endeksi tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Bu arada, piyasanın fiyatlarda düşüş olacağını iskonto ettiğini düşünmemize neden olabilecek bir detay. Ve ikincisi, açıkçası, borsa için bir yükseliş sinyalidir. Ama hangi vadede yükseliş? Kısa vadede bu piyasalarda yükselişe neden olabilir ama uzun vadede daha derin bir düşüşün önüne geçemeyiz. Yani önemli olan yatırımcıların beklentilerini ve değişkenlerini dikkate almaktır. Faizlerde düşüş olsa bile, beklenen zamanda ve agresiflikte olmazsa borsalarda geçici bir düşüş senaryosu görebiliriz. Ayrıca faiz düşüşü olmazsa ve piyasa bunu beklerse ekonomi düzelse bile borsa getirileri ortalamaya dönebilir.
Bu nedenle, belki de yapılacak en mantıklı ve kazançlı şey şüphe ve merak, uzun vadede bir oran düşüşü borsa için gerçekten olumlu mu? Her birinizin bir cevabı, bir fikri olacak. Gerçek aksini gösterene kadar hepimiz aynı anda hem haklı hem haksızız.