İndirimli temettü modelleri, bir şirketin hisse fiyatını, şirketin gelecekte dağıtacağı temettülere dayalı olarak değerleme yöntemleridir. İngilizce adı temettü indirim modeli (DDM) ile de bilinir.
Bu modeller, bir hissenin fiyatının, şirketin dağıtacağı temettülerin net bugünkü değerine indirgenmiş fiyatına eşit olması gerektiği teorisine dayanmaktadır.
Hisse senedinin piyasadaki fiyatı, iskontolu temettü modeli ile elde edilen sonuçtan düşükse, hissenin değeri düşük olur ve bu nedenle satın alınması tavsiye edilir. Öte yandan, piyasa fiyatı modelin fiyatından yüksekse, hisse fiyatının çok yüksek olduğu anlaşılır.
Aşağıda göreceğimiz gibi, birkaç temettü indirimi modeli vardır. En iyi bilineni, temettülerin büyümesini sürekli büyümeleri varmış gibi ele alan Gordon büyüme modelidir: Nerede:
- Vo = mevcut değer
- Böl 1 = 1. yılda temettü
- r = hisselerde gerekli getiri
- g = beklenen temettü büyümesi
Denklemi anlamak için, bir yıllık bakım indirimli temettü modeli olan daha belirgin bir aşamadan başlayabiliriz. Bir hissenin bugünkü değerinin, hissenin yıl sonunda sahip olacağı bugüne iskonto edilmiş fiyatının toplamı ile yıl boyunca alınan tüm temettülerin bugünkü değerinin toplamı olduğunu savunuyor. Temettü tam olarak bir yıl sonra alındığını varsayarsak, denklem şöyle olacaktır:
Piyasalara yatırım yapmaya hazır mısınız?
Dünyanın en büyük brokerlerinden biri olan eToro, finansal piyasalara yatırım yapmayı daha erişilebilir hale getirdi. Artık herkes hisse senetlerine yatırım yapabilir veya hisse senetlerini %0 komisyonla satın alabilir. Sadece 200 $ depozito ile şimdi yatırım yapmaya başlayın. Yatırım yapmak için eğitim almanın önemli olduğunu unutmayın, ancak elbette bugün herkes bunu yapabilir.
Sermayeniz risk altında. Diğer ücretler geçerli olabilir. Daha fazla bilgi için stocks.eToro.com'u ziyaret edin.
Etoro ile yatırım yapmak istiyorum
Zaman periyodu ilerledikçe, her yıl için temettüleri ekleriz ve kullandığımız hissenin fiyatını geciktiririz. Örneğin, iki yıllık bir modelde şöyle olur: Bu formülü sonsuz bir gelecek bakım periyoduna alırsak:
Temettü indirimi modelleri türleri
Temettü modelinin çeşitli varyasyonları vardır:
- Gordon büyüme modeli
Gelecek yıllarda temettülerin değerinin ne olacağını bilmek pratik olarak imkansız olduğundan, Gordon modeli her yılın değerinin bir öncekine eşit olduğunu ve küçük bir artış olduğunu varsayar. Bu küçük artış sabit kabul edilir, bu nedenle sabit temettü büyüme modeli olarak da bilinir. Başlıkta da gördüğümüz gibi en çok kullanılan modeldir.
Bu işlevi temizlersek, yukarıda gördüğümüz formüle sahip oluruz:
- Çok aşamalı temettü büyüme modelleri
Bir şirketin Gordon modelinin varsaydığı gibi her yıl aynı büyümeyi yaşaması çok zordur, bu nedenle çok aşamalı modeller her dönem için farklı büyüme varsaymaktadır.
En yaygın olanı, iki veya üç aşamalı büyümeleri kullanmaktır. Burada, başlangıçta büyümeler daha yüksektir, ancak daha sonra sabit bir daha küçük büyümede stabilize olma eğilimindedirler.
İki aşamalı büyüme modellerine bir örnek H-Model'dir. Kısa vadede tam olarak daha yüksek, ancak uzun vadede daha ılımlı bir büyüme varsayan bir model.
