Avrupa ülkeleri için finansman sıkıntısı riski var. Her şey ECB'nin borcu silmeye veya tahvil alımında indirime devam etmeye karar vermesine bağlı.
Yavaşlama ve düşük enflasyonun damgasını vurduğu bir ekonomik ortamla karşı karşıya kalan ECB'nin başındaki Mario Draghi, düşük faiz oranları politikasını ve borç satın alma programlarını (2015 ile 2018 arasında zaten uygulanıyordu) savunuyor. Bununla birlikte, Draghi tarafından verilen kararlar riskler taşıyor ve Christine Lagarde'ı ECB'ye yakın bir inişte ele alması gereken bir dizi sorunla bırakıyor.
Parasal genişleme politikası, her ne kadar faydası ve anlamı olsa da, uygulandığı bağlama göre de sorunlar ortaya çıkarmaktadır. Bu ekonomi politikası aracı, para biriminin değerini, tasarrufları, devletlerin ve şirketlerin finansmanını etkiler. Bu nedenle, ECB'nin Mario Draghi ile birlikte yürüttüğü düşük faiz oranları ve büyük miktarda borç alımı politikasının etkilerine bir göz atmaya değer.
Euro bölgesi ülkelerinin finansmanı
Enflasyonu %2'ye çıkarmak amacıyla, 2015'ten bu yana ECB, büyük miktarda devlet borcu satın aldı. Bütün bunlar, euro bölgesi ülkelerinin borç faiz oranlarında keskin bir düşüşe neden oldu. Düşük faiz oranlarının bir sonucu olarak, birçok Avrupa devleti mali durumlarını ihmal etmiştir. Diğer bir deyişle, birçok avro bölgesi ülkesi, kendilerini finanse etmek için düşük faiz oranlarına bağımlıdır. Bu nedenle, para politikasının artık sadece avronun değerini değil, aynı zamanda avro bölgesi ülkelerinin finansman kapasitesini de etkilediğini görüyoruz.
Kabarcıklar için gübrelenmiş toprak
Faiz oranlarındaki düşüşün kısa vadeli bir senaryoda ekonomiyi canlandırmak için kullanılabileceği doğrudur. Ancak faiz oranlarını uzun süre düşük tutmak risk taşır. Tam olarak, düşük faiz oranları gelecekteki balonların üreme alanıdır. Böylece, düşen getiriler karşısında finansal varlıklar aşırı değerlenir. Ve gerçek şu ki, balonların patlaması, bu finansal varlıklara yatırım yapanların yetersiz kapitalizasyonu ile sonuçlanabilir.
ECB'den tepki için daha az alan
Yavaşlayan küresel ekonomik ortamdan çok şey yapıldı. Ticaret savaşında karşılıklı darbeler, dünya ekonomik büyümesindeki düşüşü açıklayan ana sebeplerden biridir. Şimdi, bir yavaşlama senaryosundan (bazı ülkelerin halihazırda muzdarip olduğu) bir resesyon senaryosuna geçtiğimizi hayal edelim. Yavaşlamada faiz oranları zaten düşükken, Avrupa resesyon aşamasına girerse ECB'nin tepki vermek için daha az alanı olacaktır.
Daha az ödeme gücü olan şirketlerden daha fazla borçlanma korkusu
Düşük faiz oranlarının en sağlıklı şirketlere değil, en borçlu şirketlere fayda sağladığını savunan analistler var. Halihazırda ciddi şekilde borçlu şirketler listesinde yer alan birçok banka, onlara yeniden finansman yoluyla yeni fırsatlar sunmaya karar verdi. Bu şekilde düşük faiz oranları, banka finansmanının sağlam finansmana sahip şirketleri desteklemek yerine harap şirketlere yönlendirilmesine neden olmuştur. Aslında, zaten Draghi'nin teşvik planının daha az ödeme gücü olan şirketlerin borcunda büyük bir artışa neden olabileceğine inananlar var.
Bütün bunlar, finansal olarak sürdürülebilir olmayan şirketlerde kaynakları kullanmak anlamına geliyor. Rekabetçi şirketler için kullanılabilecek ve servet yaratılmasına katkıda bulunabilecek değerli finansal kaynaklar.
Likidite
Çok uzun süre sürdürülen genişletici para politikasının getirdiği bir diğer dezavantaj, aşırı likidite bolluğudur. Bu nedenle, bir merkez bankası bu fazla likidite bolluğunu azaltmayı seçtiğinde, gerilimler ortaya çıkabilir.
Böylece Christine Lagarde, 1 Kasım'da Avrupa Merkez Bankası başkanlığına geldiğinde tüm bu sorulara yanıt vermek için gerekli önlemleri almak zorunda kalacak.