Bu günlerde, yatırımlarında birikmiş kayıplar yaşayan Economy-Wiki.com kullanıcılarından çeşitli mesajlar aldık. Herkesin sorduğu soru daha fazla düşmemek için satma zamanı mı yoksa alma zamanı mı?
Tasarruflarımızla ne yapacağımızı bilmek için önce hisse senedi fiyatlarının neden bu kadar şiddetli dalgalandığını anlamalıyız. Bu vesileyle, aslında, düşüşün hızı tarihin en güçlüsüydü.
Piyasa fiyatları, yatırımcıların gelecekteki kazanç beklentilerini ve risklerini yansıtır. Beklentiler değiştiğinde fiyatlar değişir. Ve gördüğümüz gibi, çarpıcı biçimde değişebilirler.
Bu düşüşler piyasanın çıldırdığı veya dünyanın sonunun geldiği anlamına gelmiyor. Etkin bir piyasada zaman zaman ani düşüşlerin olması normaldir. Ve kaçınılmaz oldukları için herhangi bir yatırım planına dahil edilmeleri gerekir.
İçinde bulunduğumuz gibi çalkantılı zamanlarda, düşmelerin bizi taşıyabileceğimizden daha fazla etkilemesini önlemek için önlemler almalıyız. Ama her zaman geri dönmemiz gerekiyor. Kötü bir zamana girmek, önemli karları kaybetmek anlamına gelebilir.
Bu sefer farklı mı? Bir yatırım planının önemi
Uzun vadeli yatırımcılarsak, belirli zamanlarda yaşananlar yatırım planımızı değiştirmemize neden olmamalı. Düşüşlerde istediğinizden daha fazla acı çekiyorsanız, bunun nedeni muhtemelen portföyünüzde varsaymanız gerekenden daha fazla riske sahip olmanızdır. Bu, rasyonel davranmanızı ve tekrar girmek için şelalelerden yararlanmanızı zorlaştıracaktır. Durumunuz buysa, daha sonra göreceğimiz gibi, hisse senedi ne kadar düşerse, bir toparlanma olasılığı artıyor olsa da, satmanın ve riski azaltmanın uygun olup olmadığını dikkatlice analiz etmelisiniz.
Tarihte onlarca borsa çöküşü yaşandı. Her biri farklı görünüyor (ve aslında öyleler). Her çarpışmayı tartışmak için her zaman bir anlatı vardır. Belirsizlik zamanlarında, ne olacağını bilmediğimiz için, neler olabileceğine dair anlatı, düşüşün kendisinden daha ürkütücüdür.
Borsa çöktüğünde sakin kalmamızı ve hatta bundan faydalanmamızı sağlayan bir yatırım planı oluşturmak için, önceden inandırıcı bir anlatının eylem planımızı değiştirmeyeceğini bilmemiz gerekir. İnsanların nasıl davrandığını bilmeli ve tarihsel verileri derinlemesine analiz etmeliyiz. Böylece rasyonel kararlar verebiliriz.
Keynes, çanta oyununu ve beklentilerin önemini bir güzellik yarışması benzetmesini kullanarak anlattı. İçinde 100 fotoğraf arasından en güzel 6 yüzü seçmelisiniz. Kazanan, seçimi grubun seçimine en uygun olandır. Akıllı oyuncu, bireysel kriterlerin alakasız olduğunu hemen anlar. En iyi strateji, oyuncu grubunun en çok seveceği yüzleri seçmektir. Bu mantık oyunu devralır, çünkü oyuncuların geri kalanının aynı şekilde düşünmesi muhtemeldir. Bu nedenle, optimal strateji, ortalamanın en muhtemel olduğunu düşünmenin ortalama fikir olduğunu tahmin etmektir. Ve hatta sırayla devam edin.
Yeni anlatılar olunca beklentilerimiz değişiyor
Bir başka Nobel ödüllü Robert Shiller, "Anlatı ekonomisi" adlı kitabında, anlatıların, insan zihninde bir izlenim oluşturan gerçeklerin, duyguların ve diğer garip detayların karışımından kaynaklanan insan yapıları olduğunu savunuyor.
O kadar güçlü anlatılar var ki, gerçeklere bakış açımızı değiştirmemize, fikrimizi değiştirmemize ve gerçek olasılıkları görmezden gelmemize neden olabilirler.
Anlatılar gerçekleri değiştirmez, ancak insanların bu gerçeklere nasıl tepki verdiğini kolayca değiştirir. Shiller, ekonomik balonları gelecek için tuhaf beklentileri içeren sosyal bir salgın olarak tanımlıyor.
Anlatılar ile piyasa fiyatları ve bir bütün olarak ekonomi üzerindeki potansiyel etkileri arasındaki bağlantıyı görmek zor değil. Zorlayıcı bir anlatım, işverenlerin işe almayı veya yatırım yapmayı bırakmasına neden olabilir.
Borsa neden bu sefer bu kadar hızlı düştü?
Goldman Sachs analistleri ayı piyasalarını üç farklı türe ayırıyor: yapısal, döngüsel ve olaya dayalı.
Şu anda bir olayın, koronavirüsün neden olduğu sağlık krizinin neden olduğu bir çöküşün içinde olduğumuz açıktır. Bu vesileyle, aylar önce zaten bir ekonomik döngünün sonuyla karşı karşıya olduğumuzu iddia eden birçok anlatı ve hatta küresel borcun yapısal bir sorunu olduğunu iddia eden başka anlatılar da vardı.
Muhtemelen piyasadaki muazzam likidite, son iki anlatıyı görmeyi imkansız hale getirdi. Aniden, bir ay içinde, bir virüs dünyanın yarısının ekonomisini felç etti ve gelecek beklentilerini alt üst eden üç güçlü anlatı ortaya çıkardı. Durgun bir ekonomide ve yapısal bir sorunu olan felç olmuş bir ekonomi.
Şimdi ne bekleyebiliriz?
William Goetzmann ve Dasol Kim'in Negative Bubbles (2017) adlı çalışmasında, "borsadaki yıllık düşüşleri genellikle pozitif getiriler takip ediyor" diyorlar. Çalışmalarında, 1692'den 2015'e kadar 101 borsa kazasını analiz ettiler. Hepsi borsanın %50'den fazla düştüğü olaylar.
Borsada pozitif getiri beklemek için en olası zaman, keskin düşüşlerin hemen ardındandır. Bir önceki yılın çöküşünün şiddeti arttıkça, iyileşme olasılığı da artar. %50 veya daha fazla bir düşüşten sonra, olumlu bir yıl olasılığı %59,4'tür.
Satırlarda bir önceki yılın getirisi ve sütunlarda bir sonraki yılın getirisi:
Tabloda %30 veya daha az bir düşüşten sonra pozitif getiri olasılığının %52 olduğunu görüyoruz. Örnekleri için yalnızca %50'den fazla çatlak seçmiş olmaları nedeniyle burada küçük bir sapma vardır. Düşüşü %30'dan fazla olan tüm çarpışmaları seçmiş olsalardı, bu düşüşten sonra pozitif bir geri dönüş (ve daha büyük düşüşler) olasılığı biraz daha yüksek olurdu.
Her halükarda, muhtemelen çanta yerdeyken, durumun daha da kötüleşeceğini savunan çok sayıda anlatı vardı.
S&P 500'ü analiz edersek, 1926'dan 2020'ye kadar yıllık ortalama %10.08 bileşik getiri elde etti. Yani 1926'da yatırılan 1.000 dolar şimdi 8.33 milyon dolar değerinde olacaktı.
O dönemin (1.128 ay) en iyi 10 ayını elersek, karlılık yılda %7,74'e düşüyor. Yani, 1926'da yatırılan 1.000 dolar, bu 10 ayı kaybettikten sonra, şimdiki değeri 1,1 milyon dolar (neredeyse 8 kat daha az!) varsayar.
Hikaye de bize bir ipucu veriyor. Bu 10 ayın çoğu, güçlü bir düzeltmeden sonra gerçekleşti. Dışarıda olsaydın muhtemelen kaçırırdın.
Piyasanın ne zaman dip yapacağını kimse bilmiyor. İşte tam da bu yüzden piyasada kalarak risk alıyorsunuz. Bununla birlikte, yatırımcıların risk için bir ödül olarak iyi getirileri vardır. Tabii ki, ne kadar risk alabileceğimizi bilmek için iyi bir yatırım planına sahip olmak esastır.
2008'de S&P 500 %56 düştü. Bir yandan portföyümüzün ne kadarı ile en azından bu büyüklükteki bir düşüşe dayanabileceğimizi ve böylesine keskin bir düşüş durumunda ne kadar likidite ile girebileceğimizi bilmek önemlidir. . Böyle zamanlarda sağlam bir varlık tahsis stratejisi ile iyi bir yatırım planına sahip olmak çok önemlidir. Bir kez sahip olduğumuzda, en iyi karar önceden oluşturulmuş plana bağlı kalmaktır.