Menkul kıymetleştirme fonu, krediler veya krediler gibi yatırımcı için tahsilat haklarını temsil eden varlıklardan oluşan bir yatırım aracıdır.
İpoteklerden otomobil alımına yönelik kredilere kadar farklı nitelikte olabilen tahsilat hakları bir araya getirilerek sabit getirili menkul kıymetlere dönüştürülmektedir.
Bunlar da, bu tür tahsilat haklarıyla desteklenen menkul kıymetleştirme fonunu oluşturacaktır.
Menkul kıymetleştirme fonunun özellikleri
Fon, özel menkul kıymetleştirme aracı veya SPV (özel amaçlı araç) olarak bilinir. İspanya'da bunlara Menkul Kıymetleştirme Fonu Yönetim Şirketi denir ve CNMV'nin Menkul Kıymetleştirme Fonu Yönetim Şirketlerinin Özel Siciline kayıtlı olmaları gerekir.
İki amacı vardır: menkul kıymetleştirmek için varlık satın almak ve yatırımcılar arasında piyasaya daha sonra yerleştirilmek üzere menkul kıymetleştirme tahvilleri çıkarmak.
Fon, tahvilleri satın alan yatırımcılardan gelen para ile devredenden kredi portföyünü satın alır. Devreden, kredileri sağlayan kuruluş, banka veya tasarruf bankası gibi bir kredi kuruluşudur. Sonuç olarak, söz konusu hakları fona aktarıldığı anda bilançosundan çıkaracak ve riskinden kurtulacaktır. Bu nedenle, menkul kıymetleştirme tahvilleri “iflas uzaklığı” olarak bilinir. Artık riskiniz yatırımcıda.
Buna karşılık, yatırımcılar, bireylerin kredilerine yaptıkları ödemelerden bir dizi periyodik akış halinde ödeme alacaklardır. Bu akışlar kısmi amortismanlar şeklinde yatırımcıya aktarılır. Bu nedenle, aşağıda açıklanan erken geri ödeme riskine maruz kalırlar ve kârlılıkları, bir derecelendirme kuruluşu tarafından nitelendirilen üstlenilen riske tabi olacaktır.
Örneğin, menkul kıymetleştirilen varlık bir ipotek portföyü olsaydı, periyodik akışlar, anaparanın amortismanı artı faiz ödemesi yoluyla söz konusu kredilerin amortismanından gelirdi.
Diğer sermaye piyasası menkul kıymetlerinden farklı olan özelliği, genellikle bir banka veya kredi kuruluşu olan devredenin iflası durumunda gizliliğinin korunmasıdır. Yani, kredileri kim başlatıyor.
Öte yandan, yapılandırma aracısı menkul kıymetleştirme yapısının tasarımcısıdır ve ihraç edilecek menkul kıymetlerin dağıtılacağı kesir veya dilim sayısını tanımlar. Bu nedenle, her biri farklı risk türlerine sahip birkaç dilimin oluşturulması yaygındır. Bunlar, kredi portföyünün risk ve büyüklüğüne, geri ödeme süresine ve fonun ödeme önceliğinde alacağı pozisyona bağlıdır.
Genel olarak, menkul kıymetleştirme fonları İspanya'da bir geçiş yapısına dayanmaktadır. Bu, yatırımcıların kredi portföyü tarafından oluşturulan akışları alacakları anlamına gelir. Bunun yatırımcı için sonucu, menkul kıymetleştirilen varlıkların performansına doğrudan maruz kalmaları ve geleceklerinin riskini üstlenmeleridir.
Son olarak, menkul kıymetleştirme fonunun ömrü boyunca yeni varlık veya yükümlülükler getirme olasılığına bağlı olarak açık ve kapalı fonlar vardır. Kapalı fonlar daha güvenli ve daha kısa süreliyken, açık fonlar daha yüksek düzeyde risk sağlar.
Menkul kıymetleştirme fonları yaratmanın avantajları
Menkul kıymetleştirme fonlarının başlıca avantajları arasında şunlar yer alır:
- Banka veya kredi kurumu için: Menkul kıymetleştirilmeden önce, bir bankanın bilançosunun aktif tarafında tuttuğu krediler likit olmayan, ciro edilemez varlıklardır. Banka, satışıyla kredi portföyünü yeniden finanse etmeyi, anında likiditeyi, marjı ve daha fazla kredi vermek ve büyümek için bakiyesini serbest bırakmayı başarıyor. Ayrıca finansman araçlarının çeşitlendirilmesinden de yararlanırsınız.
- Yatırımcılar için: Genellikle doğrudan erişime sahip olmadıkları varlıklara yatırım yapma imkanı ile onlara çeşitlendirme sağlarlar.
- toplum için: Firmaların ve bireylerin finansman maliyetlerini azalttığı ve riskin daha fazla dağıtılmasına olanak sağladığı için.
Menkul kıymetleştirme fonlarının riskleri
Birkaç kaynak vardır: risk
- Vasıf: İhraç edilen tahvillerin kalitesinin derecelendirme kuruluşları tarafından doğru değerlendirilmesi ve derecelendirilmesi.
- Ödemelerdeki değişiklikler: İhraç edilen tahvilleri destekleyen dayanak kredi portföyünün ödenmemesi, gecikmesi, gecikmesi veya erken amortismanı, bu durumda yatırımcı menkul kıymetleştirme şirketine karşı çıkamaz. İzahnamenin veya fonun kuruluş sözleşmesinin herhangi bir koşulunun ihlali hariç. Özellikle amortisman riski, faiz oranlarının gelişimine bağlıdır ve oranlar yükseldiğinde artar.
- Düşük likidite: İkincil piyasalarda likit olmayan araçlardır.
- Artan sistemik risk: Genel olarak, bankaların menkul kıymetleştirilmiş varlıkların satışından elde ettikleri nakdin yeniden yatırıma dönüştürülmesinden kaynaklanan sistemik risk de büyümektedir.