Sabit getirili bir varlığın (periyodik olarak kupon ödeyen) kupon eski fiyatı (veya temiz fiyatı), geçerli kuponun fiyat üzerindeki etkisini izole etmeye çalışan normalleştirilmiş bir değerlemedir. Bu şekilde bir tahvilin işlem fiyatını gördüğümüzde aslında o tahvilin o andaki arz ve talebinin belirlediği fiyat görüyoruz.
Kupon değerlemesi olmayan fiyat olduğu için finansal jargonda temiz fiyat olarak bilinir. Tahvilin kazanılan kuponu ekleyen fiyatı (tahvilin satın alındığındaki gerçek fiyatıdır) kirli fiyat olarak bilinir.
Dönemsel kupon ödeyen sabit getirili varlıklar tahakkuk esasına göre hareket eder. Böylece kupon faizinin, ödeme tarihinden karşılık gelen kuponun ödenmesine kadar (yıllık, altı aylık, üç aylık vb.) tahvilin toplam fiyatında periyodik olarak biriktiği anlaşılmaktadır. Kuponu alırken, kuponun eski fiyatını değil toplam fiyatını ödeyeceğimizi unutmayın.
Tahvil değerlemesiEski kupon fiyatına sahip tahvil örneği (temiz fiyat)
Daha iyi bir anlayış için her iki kavramın bir örneğini görelim.
Tahvil ödeme tarihi: 07/30/201
Tahvil itfa tarihi: 07/30/201X + n
Tahvil satın alma tarihi: 19/02 / 201X
Kupon: Ödeme tarihinizde yıllık %4,65 ödenecek
Tahvil için ödenen toplam bedel: %98,345
Piyasalara yatırım yapmaya hazır mısınız?
Dünyanın en büyük brokerlerinden biri olan eToro, finansal piyasalara yatırım yapmayı daha erişilebilir hale getirdi. Artık herkes hisse senetlerine yatırım yapabilir veya hisse senetlerini %0 komisyonla satın alabilir. Sadece 200 $ depozito ile şimdi yatırım yapmaya başlayın. Yatırım yapmak için eğitim almanın önemli olduğunu unutmayın, ancak elbette bugün herkes bunu yapabilir.
Sermayeniz risk altında. Diğer ücretler geçerli olabilir. Daha fazla bilgi için stocks.eToro.com'u ziyaret edin.
Etoro ile yatırım yapmak istiyorumHesaplama için aşağıdaki formülleri dikkate alalım:
Tahvilin toplam fiyatı = Eski fiyat - kupon + geçerli kupon
Kupon çalıştırma = kuponun %'si * son kupon ödemesinden bu yana geçen gün / kupon ödemeleri arasındaki toplam gün sayısı
Kullanılan sözleşme: Kanun / 365
Örneğimizde tahvilin toplam fiyatına sahip olduğumuz göz önüne alındığında, kupon dışı fiyatı hesaplamak için, son kuponun ödeme tarihinden bu yana halihazırda tahakkuk eden kuponun bir kısmını çıkarmamız gerekecek.
Son kuponun ödenmesinden tahvilin satın alındığı tarihe kadar 204 gün geçtiği ve kuponların ödenmesi arasında 365 gün olduğu için hesaplama aşağıdaki gibi olacaktır:
Kupon koşusu = %4,65 * 204/365 = %2,599
Bu nedenle, bu tahvilin (ki fiyat teklifinde göreceğimiz) kupon eski fiyatı:
98,345%-2,599%=95,746%
Kupon dışı özellikler (temiz fiyat)
Bu nedenle satın alma kararı verirken kupon çıkış fiyatının tahvilin toplam fiyatından daha bilgilendirici olduğunu görüyoruz. Toplam fiyat, tahvil için çok fazla ödeme yapıldığını düşünmemize neden olabilir (dahası, kuponun büyük kısmı kazanılmıştır).
Bu tahvil %100'e ihraç edilmiş olsaydı, hem talepten daha fazla arzın gücü hem de faiz oranlarındaki olası bir artış, değerini düşürebilirdi.
Ek olarak, zaman içinde tahvil fiyatının bir grafiğini görseydik, çalışan kuponun etkisi ortadan kaldırılmamış olsaydı, testere dişi şeklinde bir grafiğimiz olurdu (aşağıdaki resme bakın). Bunun nedeni, kupon tahakkuk ettikçe, kupon ödeme tarihine ne kadar yakınsa tahvilin de o kadar değerli olmasıdır. Bunun ödenmesinden sonra, eski kupon fiyatında dikey bir düşüş görülecek ve bir sonraki kuponun ödenmesine kadar aynı şey tekrar olacaktı.
