Egemen risk, ihraç eden Devletlerin veya ülkelerin ekonomik veya mali nedenlerle borcunu temerrüde düşürme olasılığıdır. Bu risk hem Merkezi Yönetime hem de özerk topluluklara, kent konseylerine ve uluslarüstü kuruluşlara hizmet etmektedir.
Hükümetler finansal ihtiyaçlarını finanse etmek için borç verirler. Bu, kamu hazineleri tarafından garanti edilen tahviller veya krediler gibi herhangi bir borçlanma aracı ile temsil edilir. Egemen borç, dünyanın herhangi bir ülkesinden yatırımcılar tarafından satın alınabilir, bu nedenle egemen ihraçların kredi riskine maruz kalır.
Bir ulusal hükümetin, anapara ve faiz olarak borcunu mutabık kalınan koşullarda ödemede temerrüde düşmesi veya değerini önemli ölçüde düşürmek amacıyla döviz kurunda kurallar uygulaması durumunda ödeme yapılmaması meydana gelir.
Egemen risk, bir Devlet tarafından garanti edilen şirketler için de geçerlidir.
Egemen risk açıklaması
Egemen risk ölçülebilir niteliktedir ve bu, derecelendirme kuruluşları veya derecelendirme kuruluşları tarafından düzenli olarak gerçekleştirilir. Kararlaştırılan zamanda parayı yatırımcılara iade etme olasılığına göre her ülkeye bir not veya kredi notu veriyorlar. Derecelendirme ne kadar yüksek olursa, borcu ödeme kabiliyeti o kadar iyi (daha düşük temerrüt olasılığı), risk o kadar düşük ve dolayısıyla yatırımın karlılığı o kadar düşük olur.
Bu kurumlar, borcu ödeme kabiliyetini belirlemek için bir dizi makroekonomik yönü analiz eder:
- Ekonomik politika değişkenleri: Örneğin, GSYİH, borçluluk düzeyi, işsizlik veya enflasyon ile ilgili veriler.
- Ekonomik sektörlerin değişkenleri: Cari ödemeler dengesini etkileyen değişkenleri belirlerler. Örneğin, tarife korumacılığının derecesi, uluslararası ekonomik açıklık veya ihracatın bileşimi.
- Stres değişkenleri: Emek piyasasının esnekliği gibi.
- Politik risk değişkenleri: Gelişmiş ülkeler söz konusu olduğunda, hükümet istikrarı, mali disiplin veya yeterli borç yönetimi gibi.
Yüksek puanlar genellikle belirli kriterleri karşılayan ülkelerden gelir. Bunlar arasında düşük borçluluk düzeyi, ekonomik ve mali dengesizliklerin olmaması, rekabet edebilirliği artırarak üretkenliği artırmaya ve düşük işsizlik düzeyine izin veren esnek ve serbestleştirilmiş bir işgücü piyasası bulunmaktadır.
Ülke riskinin diğer göstergeleri
Risk primi veya marjı ve kredi temerrüt takası veya CDS de bir ülkenin ekonomik evrimini ölçer. Önceden yaptıkları söylenebilir.
Risk primi, bir Devletin mali görünümünü ve ülkenin gelecekteki evrimi hakkındaki güvenini ölçer. Finansal piyasaların risk algısını yansıtır ve derecelendirme değişiklikleri olduğunda büyük ölçüde değişecektir. Prim ne kadar yüksekse, risk o kadar yüksek olur. Kamu borçlanma senetlerinde bu, riskteki artıştan kaynaklanan fiyatlarda düşüş ve karlılıklarında artış anlamına gelecektir.
CDS primleri, özellikle finansal stres zamanlarında ve likit piyasalarda, risk primlerine az çok benzer şekilde hareket eder. Genel olarak, CDS'nin davranışı, yukarıda tartışılan ülke değişkenlerindeki değişikliklere çok hızlı tepki verir.
Genel olarak, derecelendirme kuruluşları ekonomik değişimler karşısında spreadler kadar hızlı değildir. Bunlar risk algısını otomatik olarak yansıtır.
Yüksek ülke riskinin sonuçları
Ülke güvensizlik, ekonomik belirsizlik ve güvensizlik yaratıyor. Sonuç olarak, hem Devletin kendisini hem de ülke şirketlerini finanse etmek daha pahalı olacaktır. Daha yüksek faiz ödemek zorunda kalacaksınız ve yatırımlarınız azalacak. Öte yandan, yabancı yatırımda da bir azalma olacaktır.
Bütün bunlar ekonomiyi genel olarak etkileyecek ve diğer sonuçların yanı sıra daha düşük GSYİH büyümesine, şirketlerin rekabet gücünün kaybolmasına, işsizliğe veya tüketimin daralmasına neden olacaktır.