Kurumsal değer / FAVÖK - KD / FAVÖK
FAVÖK arasındaki şirket değeri, şirketlerin katları ile değerlenmesinde kullanılan bir finansal orandır. İngilizce terminolojisi (işletme değeri) nedeniyle EV / FAVÖK olarak da bilinir.
Bu çarpan, nasıl finanse edildiğinden bağımsız olarak varlıklarınızın piyasa değerini elde etmemize yardımcı olur.
Hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:
Hesaplama için gerekli veriler:
- Piyasa kapitalizasyonu
- Net borç
- FAVÖK
Bu oran, bir şirketin mali yapısı (bu nedenle faiz ve vergiler hariç), vergi oranı ve amortisman politikası ne olursa olsun, şirketin ürettiği kaynaklar üzerindeki değerinin katını gösterir. Yani, şirketin üretilen kaynaklarla doğrudan ilgili olandan daha büyük veya daha az değer içerip içermediğini ve dolayısıyla şirket yönetiminin elde edilen sonuçlardan üstün mü yoksa daha düşük mü olduğunu belirler.
KD/FVÖK oranının farklı amortisman muhasebesi politikalarından dolayı yaşadığı sorundan kaçınmak için sıklıkla kullanılan bir orandır ve farklı ülkelerden şirket satın almak için yaygın olarak kullanılır.
KD / FAVÖK oranının yorumlanması
Piyasa ortalamasından daha düşük bir oran, şirketin değerinin düşük olabileceğini, piyasa fiyatının (liste değeri) bu çarpanı yansıtmadığını ve bu nedenle gelecekte yükselmesi gerektiğini gösterir. Bu kat başka bir şirkete göre daha düşük olduğunda yaptığımız okuma, söz konusu şirketin şirket yönetiminin üzerinde sonuçlar (FAVÖK) ürettiği ve şirket değerinin birim değeri başına daha fazla fayda elde ettiği yönündedir.
"Oran oranı düşerse, şirketin şirket değeri birimi (pay) başına daha fazla kar (FAVÖK - Payda) elde ettiği anlamına gelir".
Her zaman şirketin diğer yıllarının sonuçlarıyla ve endüstrinin sonuçlarıyla karşılaştırılmak zorunda kalacaktır.
Genel bir kural olarak:
- Yüksek büyüme endüstrileri: Yüksek katlar bekliyoruz.
- Düşük büyüme endüstrileri (olgun): Düşük katlar bekliyoruz.
Birkaç nedenden dolayı şirketlerin katları ile değerlemesinde çok sık görülen bir çarpandır:
- Farklı ülkelerden şirketleri karşılaştırabilmek için vergilerin etkilerini görmezden gelin.
- Halka arzlarda (Halka Alım Teklifleri) kullanılan bir orandır, çünkü piyasa değeri ve net borcun toplamından gelen şirket değerini hesaba katar, bu nedenle yeni alıcı yapmak zorunda kalacağı borcu hesaba katar. gelecekte varsayalım.
KD / FAVÖK hesaplama örneği
Bir şirketin hisse başına nominal değeri 5 € olduğunu ve borsada 50.000.000 hisse olduğunu düşünelim. Şirketin o zamanki piyasa değeri 2.000.000.000 €'dur. (hisse fiyatı = 40 €). Ayrıca, 5.000.000 € tutarında Net Finansal Borcunuz olduğunu varsayalım:
EV = (2,000,000,000 + 5.000.000) = 2,005,000,000 €
Ayrıca brüt işletme kârının (FAVÖK) = 500.000.000 € olduğunu düşünelim.
Bu nedenle:
EV / FAVÖK = 2,005,000,000/500,000,000 = 4,01
Önceki KD / FAVÖK sonucu şu şekilde yorumlanır:
Şirket FAVÖK'ünün 4 katı ile işlem görüyor ve bu nedenle değer düşüklüğü olabilir. Sadece 4 yıllık fayda ile şirket, şirketin değeri olan her şeyi zaten alacak. Ancak aynı sektördeki firmaların katları ile karşılaştırılmalıdır.
Makul değerBAŞINA Oran
