Teminat, bir kredi verilmesine, tahvil ihracına veya diğer herhangi bir finansal işleme karşı garanti işlevi gören bir varlıktır. Teminat desteğinin kalitesi, kredi notuna ve iyi performansına bağlı olacaktır.
Bu nedenle, bir başlıklandırma işlemini değerlendirmek için teminat analizi hayati önem taşır (güvenlikleştirme İngilizcede). Bu, onlar tarafından garanti edilen finansal varlıkları satan bir krediler grubudur ve başlıklandırma durumunda menkul kıymetleştirme bonolarıdır.
Tarihsel olarak, menkul kıymetleştirme piyasası gelişmeye başladığında, teminat esas olarak ipotek kredilerinden oluşuyordu. Ancak, olarak finansal piyasalar gelişti, varlıkların çeşitliliği daha fazla oldu. Bu nedenle, şu anda destek veya teminat olarak kullanılabilecek daha büyük varlıklar var.
Repo işlemlerinde de teminat çok yaygındır. Aslında, tanımı gereği, finansal piyasalarda teminatlı işlemdir. Bir repo işleminde iki karşı taraf arasında bir değişim olduğunu hatırlayalım. Bir yandan tahvil veya bono gibi sabit getirili bir varlık teslim edilir, diğer yandan nakit. Bütün bunlar, belirli bir süre içinde tam tersi işlemin gerçekleşmesi için. Yani, bir yandan sabit getirili varlık, diğer yandan nakit artı bir miktar faiz iade edilir.
pazarlarında finansal türevler bulduk teminatlandırma anlaşmaları. Bunlar, adından da anlaşılacağı gibi, bir türev işleminde karşı tarafın herhangi bir yükümlülüğünün olası ihlaline karşı koruma sağlayan anlaşmalardır. Bu anlaşmalar, yasal bir belge aracılığıyla kredi riski azaltma mekanizmasını (karşı taraf) standart hale getirir. Bunu yapmak için, yükümlülüğü garanti altına almak için teslim edilebilecek varlıkları tanımlar.
Teminat türleri
Farklı teminat türleri vardır:
- Krediler: Bireysel krediler ile gerçek garantili kredileri ayırt edebiliyoruz.
- Koleksiyon hakları: Vadeli ödeme ile kişi ve şirketlerle yapılan işlemler sonucunda.
- Sömürü hakları: gibi taksitli gelirlerdir. telif hakları, franchise, kiralama vb.
- Hizmet sözleşmeleri: Kesin miktarlar olmasa da su, elektrik, gaz vb. tedarik sözleşmeleri.
Teminat analizi
Bir teminatın kapsamının veya desteğinin kalitesinin iyi olup olmadığını analiz etmek için aşağıdaki faktörleri dikkate almalıyız:
- Gelen para akışlarının öngörülebilirliği.
- Ödemelerde gecikme ve temerrüt ve likidite riski.
- Sektörel ve coğrafi riskin çeşitlendirilmesi.
- Teminatla ilişkili ek garantiler.
- Bu varlığın yasallığı ve düzenleyici çerçevesi.
- Çapraz teminatlandırma, bir grup varlığın teminatı olması durumunda, biri başarısız olursa, geri kalanı o varlığın korunması için kullanılabilir.
Teminat örneği
Teminatın en yaygın örneği, depolar. Bunun nedeni, bankalar ve diğer büyük şirketler tarafından likidite elde etmek için en çok kullanılan işlemlerden biri olmasıdır. Bu nedenle, tahvil piyasasının düzgün işleyişi için gereklidir.
Bir repoda, bir taraf, genel bir kural olarak, genellikle risksiz tahviller olan borç senetlerine sahiptir ve buna ek olarak, likiditeye ihtiyaç duyar. Karşı tarafın fazla likiditesi var ve bunu bir faiz oranı veya “repo fiyatı” karşılığında tahvillerle (kesin bir geri ödeme anlaşmasıyla) değiştirecek.
Bu işlemin arkasındaki mantık, bir ipotekle aynıdır. Başka bir deyişle, krediyi veren kişi, bir varlık gerçekleştirerek pozisyonunu güvence altına alma olanağına sahiptir. Teminatın risksiz tahvillerle sınırlandırılmasının nedeni, teminat görevi gören menkul kıymetin istikrarını sağlamaktır.
Genel bir kural olarak, Amerikan Hazine Bonoları (T-bonoları) veya Alman tahvilleri olarak adlandırılan Bund 10 yıla kadar. Bu nedenle repo gibi ikili alım-satım işlemlerinde teminat garantisi ortaya çıkmaktadır. Genellikle, yatırım finansmanı işleminin yürütülmesini destekleyen ve riskli bir işleme kıyasla faiz oranını düşüren bir kamu borç senedi. Söz konusu teminat, Hazine Bonosu, Devlet Tahvili veya Borçları ve hatta şirket bonoları ve özel sabit getirili tahviller veya Devlet dışındaki ihraççılar olabilir. Garantili işlemler oldukları için, daha önce de belirttiğimiz gibi, aynı vade için bankalararası mevduat piyasası faiz oranlarından daha düşük faiz oranları üretirler.
Başka bir teminat örneği ABD'de bulunur. ipoteğe dayalı menkul kıymet tahvilleri aracılığıyla, İpoteğe Dayalı Menkul Kıymetler (MBS). Bu durumda, yatırımcılarına bir faiz oranı ödeyecek bir dizi ABS tahvili çıkarılır. Bu, ipotek ödemelerinin elden, bir yandan banka için olacak bir komisyonun iskonto edilmesi ve ikinci olarak banka bilançosunun titrasyonunun gerçekleştirilmesi için oluşturulan özel araç için (alınması) elde edilecektir. bilanço riskleri).