2018'de dünya ekonomisinden neler bekleyebiliriz? Bu yeni yılda bizi bekleyen büyük zorlukları analiz ediyoruz.
Geçen yıl boyunca, artan borç veya enflasyonun geri dönüşü gibi dünya ekonomisinde büyük değişikliklere tanık olduk. Tüm bu fenomenler, bu yıl için yeni zorlukları da beraberinde getiren yeni bir ekonomik panorama açtı. Bu yazıda her birini analiz edeceğiz.
Yeni bir para döngüsü
2018'de dünya ekonomisini bekleyen en büyük zorluk kuşkusuz hem ABD'de hem de Avrupa'da para politikasındaki kısıtlayıcı dönüş. İlk durumda, QE planlarının uzun zaman önce sona ermesine rağmen, Federal Rezerv'in 2017 boyunca faiz oranlarını üç kez artırdığını ve her şeyin, en azından bu yıl bunu yapmaya devam edeceğini gösterdiğini hatırlamak önemlidir. mevcut oran korunur, büyüme, istihdam yaratma ve enflasyon. Eski Kıta'da, aksine, ECB bekleneni zaten açıkladı. sivrilen (QE'nin kademeli olarak geri çekilmesi) henüz referans oranlarında olası bir artışa karar vermemiş olsa da. Öyle olsa bile, Avrupa Birliği'nde devam eden ülkeler arasındaki eşitsizlik ve çekirdek enflasyonun zayıflığı göz önüne alındığında bu daha zor olabilir.
Her halükarda, gelişmiş ekonomilerin karşı karşıya kalacağı en büyük zorluk, daha az parasal teşvike sahip olmalarına rağmen büyüme oranlarını ve istihdam yaratmalarını (Avrupa örneğinde deflasyona dönüşten kaçınmanın yanı sıra) sürdürmektir. Hiç şüphesiz toparlanmanın gücünü belgelemek için bir test olacak, ancak para piyasasını normalleştirmek ve borç artışını frenlemek de gerekli olacak.
İyileşmenin sağlam temeller üzerine kurulmasını ve gelecekte baloncukların oluşmamasını sağlamakla ilgilidir.
Daha az borç, daha az büyüme?
İkinci zorluk, doğrudan birincisiyle bağlantılıdır, çünkü yukarıda birkaç satır yorum yaptığımız gibi, parasal genişleme politikalarının büyümeyi artırmaya katkıda bulunduğu açıktır, ancak zaman içinde süresiz olarak sürdürülemezler. Sebepler çeşitlidir, ancak bazı merkez bankalarının bilançolarının halihazırda ulaşmış olduğu muazzam büyüklük göze çarpmaktadır (GSYİH'nın %23'ü Fed için, %53'ü ECB için, Japonya Bankası için %100'den fazla), çok kolay bir finansman, yeni balonlar ve bazı ülkelerin ulaştığı borçluluk düzeyini oluşturabilir.
Bu nedenle, zorluk, büyümeye veya istihdama zarar vermeden borç hacmini (özellikle kamu) azaltmak veya en azından istikrara kavuşturmak olacaktır. Ayrıca, yatırımın düşebileceğini kabul ederek, en üretken sektörlerde kalmasını ve gelişiminin merkez bankalarının yapay uyaranlarından ziyade dengeli bir para piyasasının doğal parametrelerini takip etmesini sağlamak zor olacaktır. Kısacası, dünyanın önde gelen ekonomilerinin toparlanmasının sağlam temellere dayanmasını ve gelecekte hiçbir balonun oluşmamasını sağlamakla ilgilidir.
Yeni bir euro-dolar kuru
Üçüncü zorluk aynı zamanda para politikalarındaki değişimle de bağlantılıdır, ancak sırayla enflasyon, ticari ilişkiler ve mali konsolidasyon gibi diğer faktörlerle ilgilidir. Dünyanın iki ana para birimi olan euro ve dolar arasında yeni bir denge döviz kuru bulmakla ilgilidir. 2017 yılı boyunca, (Eski Kıta'daki iyi büyüme verilerinin yönlendirdiği) Avrupa para biriminde gerçek bir ralli gördük, aynı zamanda Kuzey Amerika'daki karşılığı Donald Trump'ın seçim vaatlerini yerine getirme zorluğu nedeniyle zayıfladı. Aynı şekilde, yılın başında piyasaları domine eden dolar karşısındaki uzun pozisyonlar (aşırı maruz kalma riskiyle birlikte) ve Mario Draghi'nin döviz kuruyla ilgili açıklamaları gibi başka faktörler de rol oynadı. sivrilen eylülde.
Bununla birlikte, bu faktörlerin artık bu kadar belirleyici bir etkisi olmayabilir ve hem Federal Rezerv hem de ECB, yeni yıl için planlarını zaten açıklamış görünüyor. Ancak euro-dolar kurunun gelişimini anlamak için Avrupa mali konsolidasyonu, Brexit müzakereleri, Trump'ın vergi reformunun etkileri ve Atlantik'in her iki yakasındaki ticaret dengesi gibi konuları her zaman hesaba katmak gerekli olacaktır. 2017 yılı boyunca değişmeyi bırakmayan ve 2018'de de değişmeye devam edebilecek olan.
Reformlara devam
Tam da yeni bir listeleme çerçevesinde kendimizi dördüncü zorlukla karşı karşıya buluyoruz: reformlar. Geçen yıl bu yönde bazı adımlar görmüş olsak da, küreselleşme olgusu, bazı ülkelerde rekabet gücünün artmasını, diğerlerini hem piyasalarda hem de piyasalarda kotalarını korumak için aynı yönde reformlar yapmaya zorlayabilir. hem de yurtiçi. Çin ve Amerika Birleşik Devletleri'nin artan rekabet gücü göz önüne alındığında, belki de bu ihtiyacı Avrupa'da daha net görebiliriz.
Öte yandan, Avrupa Birliği'ni karakterize eden heterojenlik, tüm ülkeler bu konuda eşit ilerleme kaydetmediği için daha fazla reform getirecek bir 2018 düşünebilmemizin bir başka nedenidir. Şu anda Almanya, İspanya ve son aylarda Fransa gibi bazı örneklerimiz var ve bu nedenle diğer üye ülkelerin de aynı yolu izlemesi mümkün.
Brexit'e ne olacak?
Son olarak, 2018, Brexit konusundaki zorlu müzakereler nedeniyle AB'nin geleceği için önemli bir yıl olabilir. Birleşik Krallık'ın topluluk bloğundan çıkışının 2019 için planlandığı göz önüne alındığında, bu yıl boyunca sürecin koşullarını ve gelecekte her iki taraf arasındaki ilişkileri belirlemeye yönelik bir girişimde bulunulması bekleniyor. Buna karşılık, bu müzakerelerin evrimi Avrupa pazarları üzerinde güçlü bir etkiye sahip olabilir ve bu nedenle bu yıl ekonomi için en büyük zorluklardan birini oluşturabilir.
Büyümeyi sürdürmek?
Sonuç olarak 2018 yılının dünya ekonomisi için yeni zorluklarla dolu bir yıl olacağını söyleyebiliriz. 2017'de büyüme ve istihdam getiren bir istikrar gördüysek, bu yılki durumun bu yönde ilerlememize engel olmayacağını umuyoruz.