Felaket tahvili veya CAT, sigortacılar tarafından ihraç edilen bir borçlanma aracıdır. Belirli bir doğal afetin meydana gelmemesi koşuluyla kupon ödemesi ile karakterize edilir.Felaket meydana gelirse, tahvilin sahibi ilgili periyodik ücreti almayı durduracaktır. Bazı durumlarda, kredi anaparasının geri ödemesini bile kaybedersiniz. Bu, mutabık kalınan koşullara göre.
Yukarıdakileri daha iyi anlamak için, bir deprem örneğine bakalım. Büyüklüğü küçük olsaydı, kuponlar teslim edilmeye devam edecek. Örneğin, ödemeleri askıya almak için Richter ölçeğinde minimum 7 derece ayarlayabilirsiniz.
Felaket bağının tarihi
Kedi bağlarının tarihi 1990'ların başında başladı. 1992'deki Andrew Kasırgası gibi olaylardan sonra. Bu, Amerika Birleşik Devletleri'nde son zamanlarda kaydedilen en yıkıcı olaylardan biriydi.
Felaket, o zamanki ABD para birimi değerinde hesaplanan 26 milyar dolarlık hasara neden oldu. Sonuç olarak, bazı sigortacılar iflas etti, bu nedenle bir koruma aracı tasarlanmaya başlandı. Böylece, esas olarak emeklilik fonları ve hedge fonları gibi kurumsal yatırımcılar tarafından satın alınan CAT tahvilleri doğdu.
Felaket bonosu ihracı
Bir afet tahvilinin ihracı, sigortacının kapsamak istediği belirli sayıda poliçenin seçilmesiyle başlar. İhraç edilen tahvillerin değeri, ilgili talep durumunda şirketin maruz kalacağı azami masraflara eşit olmalıdır.
Örneğin, korunacak portföyün konut sigortası olduğunu ve maksimum 100 milyon ABD Doları zarar üretebileceği tahmin edilsin. Ardından, aracı kurum 100 milyon ABD Doları değerinde tahvil ihraç edecek.
Bir kayıp meydana gelirse, tahvil kupon ödemeyi geçici veya kalıcı olarak durdurabilir. Bu, daha önce belirlenmiş koşulların karşılanması şartıyla.
Alacaklı, bir felaket durumunda kredinin anaparasını bile kaybedebilir. Bütün bunlar olgunun etkisine ilişkin objektif kriterlerle değerlendirilir. Örneğin, kasırgalar için bir felaket bağı. Ödeme yapılıp yapılmaması, etkiye bağlıdır. Etkiyi ölçmenin bir yolu, diğer değişkenlerin yanı sıra, ulaşılan saatte kilometreyi hesaba katmaktır.
Felaket bağının avantajları ve dezavantajları
Felaket bağının avantajları arasında şunlar yer alır:
- Diğer piyasa değişkenleriyle hiçbir ilişkisi yoktur. Yani makroekonomiye değil, bir doğal afetin meydana gelme olasılığına bağlıdır. Böylece bir yatırım portföyüne çeşitlendirme sunar.
- Sigorta şirketlerinin doğal afetlere karşı poliçe genişletirken üstlendikleri riskin bir kısmını devretmelerine olanak tanır. Bu durumlarda, hak iddia etme olasılığı düşüktür, ancak yaptıklarında büyük kayıplara neden olabilirler.
- Volatilite düşük olup, vadeleri 3 ile 5 yıl arasındadır.
- Tahvilin ödediği kuponlar nispeten yüksektir ve yılda %2 ile %17 arasında değişmektedir.
- Pasifik İttifakı gibi ülke grupları bu tür enstrümanları yayınlamak için organize olabilir. Bu sayede doğal afetlere karşı daha fazla koruma sağlarlar.
Ancak, CAT bağının bazı dezavantajları da vardır:
- Doğal bir fenomenin duyurusu ile karşı karşıya kalan ajanlar, tahvilin değeriyle ilgili olarak aşağı yönlü spekülasyon yaparlar. Sonuç olarak, pazardaki fiyatı, ilgili talepte bulunulmadan önce bile düşebilir. Bu senaryoda, enstrümanın sahibi için bir kayıp oluşturulur.
- İhraççının konumundan, doğal afetin meydana gelmesinin her zaman kupon ödemesinin derhal durdurulması anlamına gelmediğini hatırlamakta fayda var. Daha önce de belirttiğimiz gibi, belirli koşulların karşılanması gerekir. Bu nedenle yerine getirilmesi gereken ekonomik zararlar olsa da bazen borçlunun afet teminatının dönemsel ödemelerine devam etmesi gerekir.