Son yıllarda yurt dışından gelen sermaye akışı, İspanyol ekonomisinin büyümesini açıklayan anahtarlardan biri olmuştur.
Yılın ikinci çeyreğine ilişkin verileri beklerken, tahminler iyimser ve çoğu analist 2019'un son yıllarda gözlemlenen yükseliş eğilimini pekiştireceğinden emin.
Birkaç ay önce, İspanya'daki doğrudan yabancı yatırımın (DYY) 1993'ten bu yana en kötü çeyreğini kaydettiği davaya bir makale ayırdık. Ancak, perspektifi kaybetmemeliyiz ve bu nedenle, İspanya'nın son dönemde ne kadar iyi durumda olduğunu belirtmekte fayda var. yıllar.
Bu nedenle, bu makalede, uluslararası yatırımcıların son on yılda İspanyol ekonomisine yeniden ilgi duymasını açıklayan ayrıntıları analiz ediyoruz.
İspanya'ya kim yatırım yapıyor?
Daha önce de yorumladığımız gibi, 2018'de Doğrudan Yabancı Yatırım (DYY) üzerinden ölçülen İspanyol ekonomisine yabancı sermaye girişinin büyümesi şaşırtıcı: 46.827 milyon euro, bir önceki yıla göre (27.346 milyon) %71.24 daha fazla. Bu, en şüpheci kişilerin belirli operasyonlara atfedebileceği önemli bir sıçrama olsa da (özellikle uluslararası yatırımlarla ilgili olma eğiliminde olan bir faktör), gerçek şu ki rakamlar, 2012'den beri gözlemlenen olumlu bir eğilimi pekiştiriyor. yabancı sermayenin payı ise zar zor 14.449 milyona ulaştı.
O zamandan beri, artış, yıllık ortalama %23,41 oranında (2018'deki olası bozulmayı ortadan kaldırsak bile, ilerleme %13,84 olacak, eşit derecede dikkat çekici bir büyüme) ile sürekli olmuştur.
Yatırımcıların kökenine bakarsak, Hollanda ve Lüksemburg'un bu ülkelerde yerleşik farklı fonların ve yatırım araçlarının önemini yansıtan özellikle aktif bir rol görüyoruz. Bununla birlikte, Fransa'nın İspanyol ekonomisinin tercih edilen ortaklarından biri olarak geleneksel konumu korunurken, Almanya'dan ve daha az ölçüde İtalya ve ABD'den yatırımcıların ilgisinin arttığını da gözlemliyoruz. Aksine, 2015-2017 dönemi hariç, sermaye sağlayıcısı olarak Birleşik Krallık'ta yavaş bir düşüş var.
Genel olarak, İspanya'ya bahis oynayan yatırımcıların çoğunluğunun Avrupa kökenli olduğunu söyleyebiliriz; bu, Birliğe katıldığından beri geleneksel olarak daha fazla coğrafi yakınlığa ve hatta daha fazlasına sahip ülkelerle ilişkileri tercih eden bir üretim modelinin mantıklı bir sonucu. . Ancak 2007 krizi sonucunda İspanyol işadamlarının aradığı pazar çeşitlendirme politikası, Çin veya Basra Körfezi ülkeleri gibi yeni yatırımcıların ihtiyatlı görünmesiyle sermaye akımları üzerinde de etkili olacak gibi görünüyor. Toplamdaki payları hala mütevazı olsa da, çoğu analist onlara önümüzdeki yıllarda İspanyol ekonomisinde büyüyen bir rol veriyor.
Öte yandan, son yıllarda İspanyol DYY'sinde muhtemelen en dikkate değer gerçek, tercih edilen bir yatırımcı olarak en büyük Avrupa ekonomisinin (Almanya) büyümesi, son iki yüzyılda Fransa ile rekabet eden bir ülke olan Birleşik Krallık'ın yerini almasıdır. o pozisyon. Bu olgunun nedenleri karmaşık ve çeşitlidir, ancak İspanyol ekonomisinin Alman ekonomisine göre iyi performansını (Alman yatırımcılara sermayelerinin getirisinde daha büyük bir farklılık sunar), Avrupa ekonomisinin parasal kolaylıkları sürdürmesini vurgulayabiliriz Merkez Bankası (ECB) ve Brexit etrafındaki belirsizliğin bir sonucu olarak İngiliz ekonomisini sarmış gibi görünen felç.
Yatırımcılar için cazibe merkezi Madrid
Sadece iki yıl içinde Madrid, Katalonya'yı 3.314 milyon Euro'dan 36.939 milyon Euro'ya geçti.
İspanya'daki DYY'nin bir diğer dikkate değer yönü, Madrid'de artan bir yoğunlaşmayı yansıtan bölgesel dağılımıdır. Bu anlamda sermayeye ulaşan yatırımlarda 2016 yılında 11.587 milyondan 2018 yılında 39.926'ya (sadece 2 yılda %244'lük bir artış) kayda değer bir artış gözlemleyebiliriz. Özerkliklerin çoğu, son on yılda, Valencia'nın Endülüs'ün zararına büyümesi gibi bazı eğilimlerle düzenli bir davranış sergiliyor. Ülkenin ana sanayi merkezlerinden biri olan Bask Bölgesi ise güçlü iniş çıkışların olduğu bir dönemi mütevazı sonuçlarla kapatıyor.
Bununla birlikte, en kötü sonuçları alan topluluk, şüphesiz, yatırımların 2016'daki 8.273 milyonluk zirveden 2018'de 2.985'e düştüğü ve %64'lük bir düşüş ve seviyelere geri dönüşü temsil eden Katalonya olmuştur. Madrid'in elde ettiği sonuçlarla karşılaştırırsak daha büyük: 2016'da İspanyol sermayesi Katalan bölgesini sadece 3,314 milyon Euro (yani %40 daha fazla) ile geçerse, bu fark 36,939 milyona, yani %1,271'e fırladı.
Bu olgunun nedenlerini detaylandırmaya gerek yok, ayrılıkçı hareketin Katalan ekonomisi üzerindeki zararlı etkisi ortada. Bu şekilde, Madrid'in DYY için tercih edilen bir hedef olarak büyümesi, kayıtlı ofislerini İspanya'nın başkentine devretmiş olan orijinal Katalan şirketlerine yapılan yatırımların zor ölçülebilir etkisine ek olarak yatırımcılar adına daha büyük bir güvenlik arayışını yansıtabilir. son yıllar. Ancak, özelde Madrid ekonomisinin ve genel olarak İspanyol ekonomisinin dinamizminin kendisinin uyguladığı çekiciliği dışlamak ihtiyatlı olmayacaktır; Katalonya'da yaşanan düşüş Başka bir deyişle, DYY'nin bir bölgeden diğerine kaydırılması, Madrid'in şu anda sahip olduğu yatırım patlamasını ancak kısmen açıklayabilir.
Sektörel bir bakış açısı
İspanya'daki sermaye akışlarının analizi, yatırımcıların tercihlerinin genellikle politikacıların tercihlerine taban tabana zıt olduğunu bir kez daha gösteriyor.
Sektörler tarafından son on yılda DYY davranışının analizi, toplam rakamların kaçınılmaz olarak yol açtığı iyimserliği yumuşatabilir. Bu anlamda, ana kahraman, toplamın %18,82'sini oluşturan inşaat olmaya devam ediyor (gayrimenkul satışı veya inşaat mühendisliği gibi ilgili faaliyetler dahil). Telekomünikasyon, ilaç ve otomotiv endüstrileri ile lojistik ve finans sektörleri de önemli bir rol oynamaktadır. Son olarak, araştırma ve geliştirme faaliyetleri yabancı yatırımcılar tarafından pratik olarak fark edilmeden devam ediyor ve toplamın %0,4'ünü oluşturuyor.
Bu sektörel dağılım, inşaat gibi düşük katma değerli faaliyetlere adanmış bir üretim modelinin sürdürülmesini yansıtırken, araştırma departmanlarını genellikle kendi ülkelerinde kurdukları için yabancı çok uluslu şirketlerin yenilikçi katkılarına aşırı güvenmenin sonuçlarından muzdariptir. kökenli. Analizin olumlu yanı, siyasi istikrarsızlık gibi olumsuz faktörlere rağmen yatırım çekme kabiliyeti bozulmadan kalan sektöre düşüyor.
Bu veriler göz önüne alındığında, ülkenin üretim modelinin, büyük fikirleri, taahhütleri ve büyük fikirleri, taahhütleri ve büyük fikirleri hakkında birbirini takip eden hükümetler tarafından tekrarlanan duyurulara rağmen, dış sektöre daha fazla bağlılık ve ticaret ortaklarının açık bir şekilde çeşitlendirilmesi dışında herhangi bir değişikliğe uğramadığı açıkça görülüyor. inovasyonu teşvik etmek ve İspanyol ekonomisini modernize etmek için girişimler. Diğer açılardan, yatırımcıların tercihlerinin politikacıların tercihlerinin tam tersi olduğu izlenimini bile verebilir: sakin mesajlar gönderirlerse ve Katalonya'daki yatırımları artırmayı teklif ederlerse, özel ajanlar Madrid'e bahse girerken, yönelim neredeyse tamamen Avrupa dış politikasına yöneliyor. Dünyanın geri kalanından yatırımcıların artan önemini görmezden geliyor gibi görünüyor.