Kullanılabilir kupon - Nedir, tanımı ve konsepti

Değiştirilebilir tahvil, sahibine, ihraç eden kuruluşun mevcut hisseleri ile belirli bir tarihte belirli bir fiyattan değiştirme hakkı veren bir borçlanma aracıdır.

İtfa edilebilir tahvil ile dönüştürülebilir tahvil arasındaki temel fark, ilkinin ihraç eden şirketin mevcut hisseleriyle, ikincisinin ise yeni oluşturulan hisselerle değiştirilmesidir.

Neden değiştirilebilir tahvil ihraç ediyor?

Dönüştürülebilir tahviller gibi değiştirilebilir tahvillerin ihracı, ihraç eden şirketin borcunun maliyetini düşürür. Bunun nedeni, yatırımcıların değişim seçeneği karşılığında daha düşük faiz oranlarını kabul edecek olmasıdır.

Öte yandan, dönüştürülebilir tahviller yerine değiştirilebilir tahviller ihraç ederek, hissedarların seyreltilmesi de önlenir. Şirketin sermayesi artırılmadığından, eski hissedarlar hem oy haklarını hem de kar dağıtımında karşılık gelen yüzdelerini koruyacaklardır.

Hissedar seyreltmesinden kaçınılsa da, tahvillerin hisse senetleri değişimi şirket için ücretsiz değildir. Hisse fiyatı değişim fiyatının üzerine çıkarsa (bu konuda daha önce kararlaştırıldı), şirket kendi hisselerini tek fiyattan satın almak, daha düşük bir fiyatla "değiştirmek" zorunda kalacaktır.

Piyasalara yatırım yapmaya hazır mısınız?

Dünyanın en büyük brokerlerinden biri olan eToro, finansal piyasalara yatırım yapmayı daha erişilebilir hale getirdi. Artık herkes hisse senetlerine yatırım yapabilir veya hisse senetlerini %0 komisyonla satın alabilir. Sadece 200 $ depozito ile şimdi yatırım yapmaya başlayın. Yatırım yapmak için eğitim almanın önemli olduğunu unutmayın, ancak elbette bugün herkes bunu yapabilir.

Sermayeniz risk altında. Diğer ücretler geçerli olabilir. Daha fazla bilgi için stocks.eToro.com'u ziyaret edin.

Neden değiştirilebilir tahvillere yatırım yapmalısınız?

Takas edilebilir tahvillerin yatırımcılar için en ilginç özelliği, onlara sunduğu asimetrik karlılıktır. Bu enstrümanlar, geleneksel bir tahvil ile bir alım opsiyonu arasındaki bir kombinasyon olarak anlaşılabilir. Borç bileşeni, kupon şeklinde gelir ve aşağı yönlü riske karşı koruma sağlar. Opsiyonun kendi payına düşen özelliği, hisselerin dalgalanmasına karşı hassasiyet sağlar. Bu hassasiyet olarak bilinir delta ve hisse fiyatı değiştikçe değişir. Yatırımcı, değiştirilebilir menkul kıymetler aracılığıyla, olumsuz durumlarda daha sınırlı bir riskle varlığın fiyatının değerlenmesine katılma olanağına sahiptir.

Değiştirilebilir tahvilleri etkileyen faktörler

Menşeine bağlı olarak değiştirilebilir tahvillerin fiyatlarında değişikliklere neden olan etkileri ayırt edebiliriz:

• Bonus etkisi

Değiştirilebilir tahvil yatırımcıları, özellikle takas seçeneği para dışında olduğunda, geleneksel tahvil sahipleriyle aynı faktörlere dikkat etmelidir. Bu bağlamda en alakalı faktörler, piyasa faiz oranlarındaki değişimler ve ihraç eden şirketin kredi kalitesinin gelişimidir. Hem faiz artışları hem de kredi değer düşüklüğü, değiştirilebilir tahvilin fiyatını düşürecektir.

• Seçenek etkisi:

Seçenek bileşeninin etkileri sırasıyla dört türe ayrılabilir:

1. İlk olarak, hisse senedi değerlendikçe, itfa edilebilir tahvil de aynı ölçüde olmasa da değer kazanacaktır. Bu oran (delta), hisse fiyatı arttıkça doğrusal olmayan bir şekilde artar. Bu nedenle, hisse fiyatı borsa fiyatından çok daha düşük olduğunda, enstrüman geleneksel bir tahvil gibi davranırken, tersi durumda daha çok saf hisse senetlerine benzer.
2. Oynaklıktaki artışlar, değiştirilebilir tahvillerin fiyatı üzerinde de olumlu etkilere sahiptir. Bu değişikliklere duyarlılık vega olarak bilinir.
3. Öte yandan, şirketin temettü ödemesi, değiştirilebilir tahvillerin fiyatını olumsuz yönde etkiler.
4. Son olarak, değişim opsiyonunun son kullanma tarihi yaklaştıkça opsiyonun fiyatı da düşmektedir.

İtfa edilebilir tahvilde yatırım örneği

XYZ şirketi, %2'lik bir faiz sunan ve şirketin hazine hissesinin 20 adi hissesi ile değiştirilebilen 1.000 Euro'luk bir değiştirilebilir tahvil ihraç ediyor. Bu nedenle değişim fiyatı 50 € 'dur. İhraç gününde hisseler 40 €'dan işlem görmektedir.

Hisseler 60 €'ya kadar çıkarsa, bonusu değiştirebilir ve 1.200 € (20 hisse x 60 € / hisse) alabiliriz, böylece karlılığımız %20 (200 € / 1000 €) olur. Aksine, hisseler yarı yarıya, yani 20 € düşerse, ihraççı tahvilin anaparasını ödeyebildiği sürece herhangi bir zarar görmeyeceğiz, dolayısıyla getirimiz kuponun sunduğu getiri olacaktır, % 2 ( 20 € / 1.000 €).