Son birkaç yıldır kurtarma paketleri hakkında çok fazla konuşma yapıldı. Basında, radyo programlarında ve televizyonlarda bu kelime sürekli olarak gazetecilerin ve ekonomistlerin ağzındaydı. Yunanistan ve Arjantin gibi ekonomiler bütünüyle kurtarılmak zorunda kalırken, İspanya bir banka kurtarmasıyla karşı karşıya kaldı. Kuşkusuz, kurtarma paketleri hakkında çok şey konuşuldu, ancak bir ekonominin kurtarılmasına neden olan nedenler, kurtarma için gereken koşullar veya kurtarmanın ekonomi üzerindeki sonuçları hakkında çok az şey var.
Bir Yunan veya Arjantin vatandaşı Uluslararası Para Fonu (IMF) kelimesini duyduğunda tepkileri pek olumlu olmuyor. Yunanistan'da, 2010 ve 2012'den itibaren, Yunan ülkesi için işler ters gitti ve sözde “troyka” (IMF, Avrupa Merkez Bankası ve Avrupa Komisyonu), Yunan bankalarını kurtarmak ve yüksek düzeydeki devlet borcuyla başa çıkmak için müdahale etmek zorunda kaldı. Sonuç olarak, Yunanlılar sert kemer sıkma önlemlerine katlanmak zorunda kaldılar.
Geçen 2018'de Arjantin, IMF ile 50.000 milyon dolar değerinde bir kurtarmayı kabul etti. Arjantin ekonomisinin ihtiyaç duyduğu kurtarma o kadar büyüktü ki, kurtarmanın toplam miktarı Arjantin Gayri Safi Yurtiçi Hasılasının (GSYİH) %10'u civarındaydı. Yunanistan'da olduğu gibi Arjantin de kemer sıkma politikasına dayalı bir programla ekonomisini konsolidasyona sokmak zorunda kalacak.
İspanya, finans sektörünün kurtarılmasıyla karşı karşıya kalmasına rağmen, ekonominin bir bütün olarak kurtarılmasını talep etmek zorunda değildi. Birçok tasarruf bankası çok ciddi dengesizlikler sergiledi ve Bankia gibi büyük kuruluşlara devlet tarafından müdahale edilmek zorunda kaldı. Kurtarma bankacılık sektörünü hedeflese de, İspanya ayrıca uyum tedbirlerini içeren bir dizi makroekonomik koşulu kabul etmek zorunda kaldı.
Fidye nedir ve nasıl talep edilir?
Ama kurtarma nedir? Kurtarma, borç ödeme taahhütlerini yerine getiremeyen bir ülkeye mali destekten oluşuyor. Böylece, Avrupa örneğinde, kurtarma paketini vermekten sorumlu olan "troyka" (Avrupa Merkez Bankası, Uluslararası Para Fonu ve Avrupa Komisyonu) olacaktır.
Hükümet ilk adımı atacak ve ondan resmi olarak Eurogroup başkanı olmasını talep edecek. Kurtarma talebinde bulunulduktan sonra, Avrupa Komisyonu ve Avrupa Merkez Bankası kurtarma talebini değerlendirmeye devam edecek.
Mali kurtarma öncesi değerlendirme
Bu ilk değerlendirme, hangi finansal kurumların etkilendiğini, ekonomideki ağırlıklarını, hangilerinin ve nasıl yeniden yapılandırılması gerektiğini değerlendirecektir. Kurtarmanın kamu açığı ve kamu borcu açısından ülke ekonomisine etkileri de dikkate alınacak.
Bu ön değerlendirme ışığında, fidyenin iade şartları ve talep eden ülkenin yüzleşmesi gereken menfaatler belirlenecektir.
Talep edilen kurtarma ile hükümet, hangi finansal kuruluşların kurtarmaya ne kadar ihtiyaç duyduğunu belirlemelidir. Bankacılık sektörünün yeniden yapılandırılması için hangi formüllerin kullanılacağını, yani bir kamulaştırma mı yoksa sermaye enjeksiyonları mı olacağını da belirtmelisiniz.
Müzakere ve mali kurtarma koşulları
Bir sonraki aşama, kurtarma koşullarının müzakere edilmesinden oluşacaktır. Bunun için IMF ile müzakereler gerekecek. Bir Avrupa ülkesi olması durumunda, Avrupa Birliği kurumları dahil edilecektir.
kemer sıkma önlemleri
Ancak, herhangi bir kredide olduğu gibi, kurtarma talebinde bulunmadan önce, hükümetin koşulları dikkatlice incelemesi önemlidir. Ve kurtarılan ülkeler katı uyum programlarını kabul etmek zorunda kalıyorlar. Bu kemer sıkma önlemleri, vergi artışlarını, maaş kesintilerini, kamu hizmetlerinde kesintileri, kamu sektörü tarafından işe alınan personelin işten çıkarılmasını ve sosyal yardımlarda önemli indirimleri gerektirmektedir.
Kurtarmaların ücretsiz olarak verilmediği ve talep eden hükümetlerin kemer sıkma politikalarına dayalı ekonomi politikaları yürütmesi gerektiği açıktır. Genel olarak, kurtarılan ülkeler, kamu açığını ve kamu borç düzeylerini azaltmak için kemer sıkma önlemleri uygular.
“Troyka”, kurtarılan varlıkların denetiminden ve banka yeniden yapılandırma planlarının yerine getirilmesinden sorumlu olacak. Öte yandan, fidye parası, üzerinde anlaşmaya varılan koşullara uyulması şartıyla, aşamalar halinde teslim edilecek.
Mali kurtarma talebinde bulunmanın sonuçları
Sorulacak bir sonraki soru, kurtarmanın borsa üzerindeki etkileri nelerdir? Ve risk priminde?
Bir ülkenin kurtarma talebinde bulunması, piyasalar tarafından ekonomik kırılganlığın bir belirtisi olarak anlaşılmaktadır. Bu, borsaların olumsuz tepki verdiği anlamına gelir.
Risk priminin, bir ülkenin borçlanma yoluyla kendini finanse etmek için ödediği faiz olduğunu hatırlayalım. Bu prim, bir referans ülkeye (genellikle Almanya veya Amerika Birleşik Devletleri) göre belirlenir. Kurtarma talebi, ulusal ekonomi için bir zayıflık, risk işareti olarak görülüyor. Bu nedenle, risk primi korkulan 500 puanlık sınırı aştığında, İspanya bankanın kurtarılmasını talep ettiğinde olduğu gibi, risk primi fırlama eğilimindedir.