Finansal Varlık Değerleme Modeli (CAPM)

CAPM modeli (Sermaye Varlık Fiyatlandırma Modeli), William Sharpe tarafından geliştirilen ve sistematik riske dayalı olarak beklenen getirilerinin tahmin edilmesini sağlayan bir finansal varlık değerleme modelidir.

Gelişimi, Harry Markowitz'in çeşitlendirme ve modern Portföy teorisi üzerine çeşitli formülasyonlarına dayanmaktadır. Girişinde ayrıca Jack L. Traynor, John Litner ve Jan Mossin de yer aldı.

Piyasa dengesine dayalı teorik bir modeldir. Yani finansal varlıkların arzının talebe eşit olduğu varsayılır (O = D). Piyasa durumu tam rekabettir ve bu nedenle arz ve talebin etkileşimi varlıkların fiyatını belirleyecektir. Ayrıca, varlığın getirisi ile üstlenilen risk arasında doğrudan bir ilişki vardır. Risk ne kadar yüksek olursa, kârlılık o kadar yüksek olur ki, değerleri ölçüp varsayılan risk düzeyine atayabilirsek, farklı varlıkların potansiyel kârlılığının tam yüzdesini bilebiliriz.

CAPM modelinin yalnızca sistematik riski dikkate aldığına dikkat edilmelidir. Ancak, bir finansal varlığın toplam riski, sistematik olmayan veya çeşitlendirilebilir riski, yani söz konusu menkul kıymetin içsel riskini de içerir.

CAPM modeli formülü

CAPM modeli bu mantığı formüle etmeye çalışır ve bir varlığın karlılığının aşağıdaki gibi tahmin edilebileceğini düşünür:

Piyasalara yatırım yapmaya hazır mısınız?

Dünyanın en büyük brokerlerinden biri olan eToro, finansal piyasalara yatırım yapmayı daha erişilebilir hale getirdi. Artık herkes hisse senetlerine yatırım yapabilir veya hisse senetlerini %0 komisyonla satın alabilir. Sadece 200 $ depozito ile şimdi yatırım yapmaya başlayın. Yatırım yapmak için eğitim almanın önemli olduğunu unutmayın, ancak elbette bugün herkes bunu yapabilir.

Sermayeniz risk altında. Diğer ücretler geçerli olabilir. Daha fazla bilgi için stocks.eToro.com'u ziyaret edin.

Etoro ile yatırım yapmak istiyorum

E (r_ben) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

Nerede:

• E (r_ben): Belirli bir varlığın, örneğin bir Ibex 35 hissesinin beklenen getiri oranı.
• r_F: Varlığın risksiz getirisi. Gerçekten, tüm finansal varlıklar risk taşır. Bu nedenle, normal senaryolarda kamu borç varlıkları olan daha düşük riskli varlıklar arıyoruz.
• Bir finansal varlığın betası: Benchmark'a göre varlığın duyarlılığının ölçümü. Bu parametrenin yorumlanması, listelendiği piyasaya göre varlığın karlılığının göreli değişimini bilmemizi sağlar. Örneğin, bir IBEX 35 hissesinin Beta'sı 1.1 ise, bu, IBEX %10 arttığında hissenin %11 artacağı anlamına gelir.
• E (r_m): Varlığın listelendiği piyasanın beklenen getiri oranı. Örneğin, IBEX 35.

Formülü ayrıştırarak, iki faktörü ayırt edebiliriz:

• r_{m -} r_F: Varlığın listelendiği piyasayla ilişkili risk.
• r_{ben -} r_F: Belirli bir varlıkla ilişkili risk.

Bu nedenle, varlığın beklenen getirisinin sistematik risk ölçüsü olarak Beta değeri tarafından belirleneceğini görebiliriz.

CAPM'nin grafiksel gösterimi

Finansal varlık değerleme modelinin formülü, borsa çizgisi (SML) dahil olmak üzere grafiksel olarak temsil edilir:

CAPM Modeli varsayımları

Model, piyasaların davranışları ve yatırımcıları hakkında çeşitli varsayımlar varsayar:

• Statik model, dinamik değil. Yatırımcılar sadece bir dönemi dikkate alır. Örneğin, bir yıl.
• Yatırımcılar riskten kaçınıyor, eğilimli değil. Daha yüksek risk seviyesine sahip yatırımlar için daha yüksek getiri talep edeceklerdir.
• Yatırımcılar sadece sistematik riske bakar. Sistematik olmayan risk nedeniyle piyasa, varlıklar için daha yüksek veya daha düşük getiri sağlamaz.
• Varlıkların getirisi normal bir dağılıma karşılık gelir. Matematiksel umut karlılıkla ilişkilidir. Standart sapma, risk seviyesi ile ilişkilidir. Bu nedenle yatırımcılar, varlığın listelendiği piyasaya göre sapması konusunda endişe duymaktadır. Bu nedenle, Beta bir risk ölçüsü olarak kullanılır.
• Piyasa tam rekabet. Her yatırımcının bir fayda fonksiyonu ve bir başlangıç ​​serveti vardır. Yatırımcılar, varlığın pazarından sapmalarına bağlı olarak karlarını optimize edeceklerdir.
• Finansal varlıkların arzı dışsal, sabit ve bilinen bir değişkendir.
• Tüm yatırımcılar aynı bilgiye sahiptir. anında ve ücretsiz. Bu nedenle, her bir finansal varlık türü için karlılık ve risk beklentileriniz aynıdır.

CAPM Model Örneği

IBEX 35'te listelenen X hissesi için gelecek yıl için beklenen getiri oranını hesaplamak istiyoruz. Aşağıdaki verilere sahibiz:

• Bir yıllık Hazine Bonosu %2,5 getiri sağlar. Örnek için risksiz varlık olduğunu varsayacağız. r_{f =} 2,5%.
• IBEX 35'in gelecek yıl için beklenen karlılığı %10'dur. E (r_m)=10%.
• IBEX 35'e göre X payının betası 1.5'tir. Diğer bir deyişle, X hissesi IBEX 35'e göre %50 daha fazla sistematik riske sahiptir. β = 1.5.

CAPM Modelinin formülünü uyguluyoruz:

E (r_ben) = r_F + β (E (r_m) - r_F)

E (r_x)= 0,025 + 1,5 (0,1 - 0,025) = 13,75%.

Dolayısıyla, CAPM modeline göre X hissesinin tahmini beklenen getirisi %13,75'tir.

Sermaye maliyeti (Ke)Markowitz modeli