Avrupa bankalarının en son stres testinin sonuçları Monte dei Paschi di Siena'yı yeniden sermayelendirmeye zorlarken, duyuru İtalya'da yeni bir banka kurtarma söylentilerini yeniden alevlendirdi.
İtalyan bankası Monte Paschi di Siena (MPS), Temmuz ayında stres testinin kötü sonuçlarından sonra mali durumunu güçlendirmek ve bilançosunun kalitesini iyileştirmek amacıyla 5.000 milyon avroluk bir sermaye artışı açıkladı ve tavsiye aldı. Avrupa Bankacılık Otoritesi (EBA), ödenmeme riski altındaki kredi portföyünü 27.700 milyon azaltacak. Bu nedenle işletme, iki yıl içinde (Ağustos 2014'ten bu yana) borsadaki değerinin %90'ından fazlasını kaybettikten sonra konumunu güçlendirmeyi amaçlamaktadır. Bu yılın Şubat ayında, 2015'te önceki kayıpların ve net kârın üstesinden gelindiğinin duyurulması, MPS için gelecekteki beklentileri iyileştiriyor gibi görünüyordu, ancak EBA testi resmi tamamen değiştirmiş gibi görünüyor.
29 Temmuz'daki stres testinin sonuçları genel olarak tatmin edicidir, ancak Monte dei Paschi di Siena için öyle değildir. EBA sınavında başarısız olan tek banka. Sermaye oranı olarak %5,5 gerekliliğinden çok, İtalyan kuruluşununki %-2,23'te kaldı. Ulusal meslektaşları testi nispeten kolaylıkla geçti, ancak bu sektörle ilgili şüpheleri ortadan kaldırmak ve olası bir kurtarma konusundaki tartışmaları uzaklaştırmak için yeterli görünmüyor. Sorun şu ki, Avrupa makamları şimdiye kadar Devletten katkı almış olan kuruluşlara (MPS gibi) daha fazla kamu sermayesi enjeksiyonunu onaylamadı ve İtalyan hükümeti de başlatmak için kamuoyuna yanıt vermek zorunda kalacak. kamu hizmetlerini kesmeye karar verdiği sırada başka bir banka kurtarma paketine girdi.
Hissedarların bilançonun yeniden ayarlanmasından kaynaklanan zararları üstlenmesine izin verecek olan MPS'yi kurtarmanın başka bir alternatifi de vardır. Bu seçenek, kamu hazinesine herhangi bir maliyet getirmeme avantajına sahip olacak ve Hükümetin, kamuoyunun genellikle finansal kurumlardan yapılan kurtarmaları algılamasından duyduğu hoşnutsuzluğu önleyecektir. Bununla birlikte, MPS söz konusu olduğunda, sistemsel bir varlıktır (sorunların sektörün geri kalanına yayılabileceği) ve hissedarlar çoğunlukla küçük ve orta ölçekli tasarruf sahipleridir, çoğu emekli olmuştur, bu nedenle bu seçenek daha popüler olmayabilir. kurtarmanın kendisi. Tabii ki, üçüncü bir senaryo düşünüldüğünde, bu alternatiflerin hiçbiri gerçekleşmemelidir, ancak giderek daha az olası olsa da hala mümkündür: MPS gibi kuruluşlar piyasalarda güven yaratmayı ve sermayelerini yeniden yapılandırmak için ihtiyaç duydukları kaynakları kendi imkanlarıyla elde etmeyi başarırlar.
Her durumda, hiç şüphe yok ki İtalyan bankaları kriz nedeniyle ciddi sıkıntılar yaşıyor, tıpkı Avrupalı meslektaşları gibi. Diğer komşu ülkelerde (İrlanda, İspanya ve daha az ölçüde Portekiz ve Yunanistan gibi) finans sektörünün sorunları, ailelerin gelir düzeylerinin üzerinde borçluluk süreci ile karakterize edilen kriz öncesi dönemle ilgilidir. gayrimenkul balonu oluşumunun eli. 2007'de krizin başlaması, işlerde büyük bir yıkıma neden oldu, birçok haneyi borçlarını ödemek için gerekli gelirden mahrum etti ve onları temerrüde düşürdü, sonuçta eldeki varlıkların kalitesi üzerinde doğrudan etkisi olan bir sorun oldu. finans kurumlarının. İtalya örneği, aynı zamanda borçluluğu yüksek ve işsizliğin arttığı bir ülke olduğu için bu olgunun bir başka örneği gibi görünüyor.
Bununla birlikte, veriler tam tersini gösteriyor: İtalya'da borcun yüksek olduğu doğru olsa da, sorunun çoğu kamu sektörüne (borcu zaten GSYİH'nın %135'ini aşıyor) karşılık gelirken, hanehalklarının gelirine ilişkin yükümlülükleri devam ediyor. Almanya ve Fransa'da bile Avrupa ortalamasının oldukça altında. Öte yandan, İtalyan ailelerin brüt tasarrufları, krizin başlangıcından bu yana en çok düşenlerden biri (2007'de %13,86'dan 2014'te %10,46'ya), ancak toplum ortalamasından çok uzak değil (12, %52) ve İspanya gibi diğer avro bölgesi ekonomilerini aşıyor. Bu nedenle İtalyan bankacılık sorunlarının kaynağı ailelerin durumunda değildir. (gördüğümüz gibi, nispeten çözücü bir konuma sahip olan) veya yüksek borçluluğuna rağmen geri ödemesi garanti edilen sürekli bir borçlu olan Devlette.
Öte yandan, İtalyan işadamları durgun bir ulusal ekonomi ile birlikte deflasyonist bir Avrupa durumuyla karşı karşıya kalmaları gerektiğinden iş ortamı daha olumsuzdur (2016'nın ikinci dört ayında büyümeleri %0 idi ve tüm şirket için %1 bekliyorlar). yıl). Satışlardaki bu azalma (hem fiyatlarda hem de hacimde), euro bölgesinin büyük ekonomileri arasında en düşük olan (%23.53) transalpine şirketlerinin hisselerinin net getirisi (%10.69) üzerinde doğrudan bir etkiye sahiptir. Yatırım yapılan sermayenin brüt getirisine bakarsak, benzer sonuçlar elde ederiz: İtalya'da %15.63, Avrupa ortalaması %23.26'dır. Kârlılıktaki bu düşüşün, 2007'de GSYİH'nın %21,57'sinden 2014'te %16,59'a düşen yatırımlar üzerinde de güçlü bir etkisi oldu. Ve eğer ekonomiyi canlandırmak söz konusu olduğunda ihracat hala önemli bir rol oynuyorsa, küçük işletmelerin mali durumu (bu, büyük ölçüde yerel pazara bağlıdır) özellikle hasar gördü.
Bu nedenle, kendini kurumsal perakende bankacılığına en çok adayan kurumların aynı zamanda krizden en çok etkilenenler olması tesadüf değildir. Monte dei Paschi di Siena, daha fazla ilerlemeden Temmuz ayında bir portföy biriktirdi. Düşük kredili müşterilere 46,9 milyar € kredi, çoğu krizden etkilenen küçük işletmeler. Intesa Sanpaolo veya Unicredit gibi bu tür bir riske daha az maruz kalan diğer büyük kuruluşlar, daha güçlü bilançolara sahiptir ve Avrupa Bankacılık Otoritesi'nin stres testlerini rahatlıkla geçmiştir.
Şimdi İtalya'da bir anayasa referandumu beklentisi, Avrupa Komisyonu tarafından defalarca önerilen reform paketleri ve Brexit'in etkisi, büyümenin gelir ve istihdam seviyelerini düzeltmek için hala çok zayıf olduğu bir ülkede yeni bir belirsizlik senaryosu açıyor gibi görünüyor. kriz. İtalyan bankacılığının sorunları, bu karmaşık bağlamda önemli bir zorluk yaratmaktadır. Çözümü, hükümet politikasına, AB ile müzakerelerine ve bankaların sorunlu kredileri azaltma kabiliyetine, ancak özellikle, bu durumlarda sıklıkla olduğu gibi, piyasaların güvenine bağlı olacaktır.