Teminatlı borç yükümlülükleri (CDO)

Teminatlı Borç Yükümlülükleri (CDO), tahvil veya ipotek gibi bir dizi borçlanma aracıyla teminat altına alınan bir borç senedidir. CDO bir kredi türevidir.

CDO'nun ihraççısı (koruma alıcısı) genellikle bunu kredi riski olan bir varlık portföyünü korumak için kullanır. Her ne kadar bu borca ​​karşı kısa pozisyon girmek için de kullanılabilir.

Bu bireysel varlıkları bir CDO'ya dönüştüren süreç, riskli varlıkları yönetmek, yapılandırmak ve yönetmek için özel bir şirketin oluşturulduğu bankanın bilançosunda yer alan menkul kıymetleştirmedir.

Bu nedenle, CDO'lar, herhangi bir borçlanma aracı, kamu ve özel tahviller, ipotekler, krediler ve hatta başka bir CDO türü olabilen, borcu olan bir varlık portföyü tarafından desteklenen nakit akışlarına sahiptir. Diğer CDO'lar tarafından desteklenen CDO'lar, sentetik CDO'lar olarak bilinir.

CDO'ların Yapısı

Borç varlıklarını yapılandırırken, ortaya çıkan CDO'lar, yapılandırmanın nasıl gerçekleştirildiğine bağlı olarak yapılandırılmış borçtan daha iyi veya daha kötü kredi kalitesine sahip olabilir.

Piyasalara yatırım yapmaya hazır mısınız?

Dünyanın en büyük brokerlerinden biri olan eToro, finansal piyasalara yatırım yapmayı daha erişilebilir hale getirdi. Artık herkes hisse senetlerine yatırım yapabilir veya hisse senetlerini %0 komisyonla satın alabilir. Sadece 200 $ depozito ile şimdi yatırım yapmaya başlayın. Yatırım yapmak için eğitim almanın önemli olduğunu unutmayın, ancak elbette bugün herkes bunu yapabilir.

Sermayeniz risk altında. Diğer ücretler geçerli olabilir. Daha fazla bilgi için stocks.eToro.com'u ziyaret edin.

Ev almak ve satmak için yeni bir işe başladığınızı hayal edin. İlk evinizi satın aldığınızda ve başkasına kiraladığınızda, ikinci bir ev alacak paranız olmayabilir, çünkü kiradan alacağınız ödeme ile yeni bir ev almak için gereken parayı toplamanız yıllar alacaktır. . Yapabileceğiniz şey, satın aldığınız evi ipotek etmek ve bu parayla ikinci bir ev satın almak olabilir. Bankalar da benzer bir şey yapar, ancak konu evi ipotek etmeye gelince, para almak için yaptıkları şey, o evin desteklediği bonoları ihraç ederek o evi menkul kıymetleştirmektir. Yani, banka battığı için tahvilleri ödeyemezlerse, bu tahvillerin alıcıları evi tutar.

Tapu senetleri veya CDO'lar oluşturmak için bir banka, önceki evi ve diğer evleri menkul kıymetleştirmek için bankanın çıkardığı tahvilleri satın almaktan sorumlu bir şirket oluşturur. Daha sonra şirket, tüm bu tahvilleri (veya borçlanma araçlarını) menkul kıymetleştirir, önceki tahviller tarafından desteklenen yeni tahviller çıkarır, yani şirket ödeyemezse, tahvilleri, konutların desteklediği tahvilleri tutarız.

Bu CDO'ları oluşturmak için ihraççı, borçlanma araçlarını paketler ve bunları farklı katmanlara (veya bölümler). Her bir dilim, bağlı oldukları portföye (teminat) kıyasla farklı bir öncelik sırasına sahiptir ve farklı risklere maruz kalmalarına ek olarak, varsayılan portföy varlıklarından oluşmaktadır.

Ancak bu tahviller sadece ev borcu ile değil, diğer birçok varlık türü ile yapılmaktadır.

Menkul kıymetleştirme bonosu türleri (CDO'lar)

Menkul kıymetleştirilen varlığa bağlı olarak, farklı CDO'lar vardır:

• Teminatlı tahvil yükümlülükleri (CBO) → bonuslar.
• Teminatlı kredi yükümlülükleri (CLO) → krediler.
• yerleşim ipoteğe dayalı menkul kıymetler (RMBS) → ev ipotekleri.
• Ticari ipoteğe dayalı menkul kıymetler (SPK) → ticari ipotekler.
• Varlığa dayalı menkul kıymetler (ABS) → farklı varlıkları (örneğin kredi kartları) dahil edin.

Aşağıdaki şemada görünen yapıya sahip bir CDO bulmak çok yaygındır. Farklı adımların olduğu yerlerde (dilimler): kıdemli borç, ara borç ve paylar. Her biri, bulundukları basamağa bağlı olarak farklı yanıt verecektir.

• Kıdemli borç: En iyi kredi kalitesine sahip, en az riskli ve en güvenli olanlar olacaktır. Onlar genellikle bir değerlendirme AAA.
• Borç asma kat: Öncekilere göre biraz daha riskli olacaklar, bu nedenle bir bedel ödeyecekler. kupon daha yüksek.
• Hareketler: Riski en yüksek olan adımdır. Bu nedenle, ilk zarara uğrayan kişidir. Derecelendirmesi yok.

Yapılandırma sürecinde, portföy (teminat) ilk olarak bankadan satın alınır, örnekte yapılandırılmış farklı tahvillerin (farklı katmanların) satışı için ödenen 200 milyon Euro'yu içerir.

Bu durumda, üç adımımız var:

1. %4 (160 milyon Euro) faiz oranı vaat eden AAA dereceli kıdemli borç.
2. %7 (30 milyon euro) faiz oranı vaat eden BB notlu ara kat borcu.
3. Derecelendirilmemiş hisseler (10 milyon euro).

Varlık portföyünden (teminat) gelen nakit akışları, öncelik sırasına göre, yani “nakit akışları kaskadı” olarak bilinen şekilde ödenecektir. Bu örnekte tahviller, temerrüt olmadığı varsayılarak ve komisyonları karşılayarak, daha sonra faizi farklı seviyelere ödemek ve hisselere son vermek üzere yıllık 12 milyon euro faiz ödeyecek.

Bu nedenle, birincil borcumuz (%4 x 160 milyon = 6,4 milyon) ve ara borcumuz (%7 x 30 milyon = 2,1 milyon) var. O zaman payların kısmı (12 milyon - 6,4 milyon - 2,1 milyon), yani 3,5 milyon olacaktır.

olması durumunda bir varsayılan Portföyde, zararların sırası, nakit akışlarının tersidir.