Bu üç kavram, aralarında yerleşik ve mantıklı bir ilişki bulunan finansal varlıkların özellikleridir.
Risk ve getiri arasında genellikle pozitif bir ilişki vardır. Zira zarara uğrama olasılığı daha fazla ise, borçlu alacaklılara daha fazla fayda sağlamak zorunda kalacaktır. Aksi takdirde finansman bulmak çok zor olacaktır.
Bu nedenle, örneğin azgelişmiş ülkelerin borcu, gelişmiş ülkelere göre daha yüksek getiri sağlar. Aksine, daha fazla teminat sunan bir borçlunun, kendisini finanse etmek için çok fazla fayda vaat etmesine gerek kalmayacaktır. Yatırımlarını güvence altına almak karşılığında gelecekteki faydalarından fedakarlık etmeye istekli, muhafazakar bir profile sahip yatırımcılar bulmanız daha kolay olacaktır.
Karlılık, risk ve likidite
Bir finansal varlıkta daha az likidite olduğunda, ondan kurtulmak istediğimizde o varlığı satmak daha zor olacağından beklenen karlılık daha yüksektir. Önce bu kavramları kısaca açıklayalım ve netleştirelim:
Maliyet etkinliği
Kârlılık, bir varlığın elde etme maliyetiyle ilgili olarak elde ettiği karı ifade eder (varlığın edinen veya yatırımcıya faiz veya başka getiriler sağlama yeteneği)
Karlılık = Kar / Edinme Maliyeti
Örnek: 1.000 değerinde bir tahvil alıyoruz ve vade sonunda 1.030 almayı kabul ediyoruz, 30 kâr elde edeceğiz, dolayısıyla elde edilen kârlılık 30/1000 = 0.03, yani %3 olacaktı.
Risk
Bir varlığın riski, vade sonunda ihraççının kararlaştırılan karlılık ve finansal amortisman hükümlerine uyma olasılığına bağlıdır. Yani, önceki örneğimizi takip ederek, satın aldığımız tahvil sözleşmesinin sonunda bize 1.030'u gerçekten ödeme olasılığını ifade eder. Ödeme yapılmaması veya koşulların ihlali olasılığı ne kadar yüksekse, risk de o kadar büyük olacaktır.
Riski matematiksel varyans yoluyla ölçmek yaygındır. Ayrıca, finansal piyasalarda, derecelendirme kuruluşları genellikle şirketlerin temerrüde düşme veya temerrüde düşme kabiliyetine ilişkin "notlar" koyarlar.
Risk, ihraççının ödeme gücüne ve unvana dahil ettiği garantilere bağlıdır.
Likidite
Bir varlığın likiditesi, kısa vadede zarar görmeden paraya çevrilme kolaylığı ve kesinliği ile ölçülür. Bu nedenle para, gerçek varlıklar olan en az likit varlığın aksine, var olan en likit varlıktır. Gerçek bir varlığa örnek bir ev olabilir.
Kredi kuruluşlarındaki tasarruf ve vadeli mevduatlar oldukça likit finansal varlıklardır.
Karlılık, risk ve likidite arasındaki ilişki
Bu kavramlar açıklandıktan sonra, aralarındaki ilişkiyi ortaya koyuyoruz:
- Daha yüksek risk ve daha yüksek karlılık: Bir varlığa yatırım yapacak olan herkes, onun temerrüde düşme veya başlangıçta üzerinde anlaşmaya varılan koşulları alamama olasılığını değerlendirecektir. İhraççının şartları yerine getirememe olasılığı ne kadar yüksekse, yatırımcının bir risk üstlenmesi karşılığında ödemesi gereken getiri o kadar yüksek olacaktır.
- Daha düşük likidite ve daha yüksek karlılık: Bir yatırımcının sahip olduğu varlığı paraya çevirmesi ne kadar zorsa, varlıktan talep ettiği getiri de o kadar yüksek olur. Bu, yatırımcının bugün satın alma gücünden fedakarlık etmesi gerçeğiyle doğrulanıyor. Yatırdığınız parayı istediğiniz zamanda elden çıkaramamak, yapılan satın alma gücü fedakarlığının bir ödemesi olarak anlaşılacaktır.
- Daha yüksek likidite ve daha düşük risk: Bir yatırımcının bir varlığı paraya çevirmesi ne kadar kolaysa, o kadar az riske maruz kalır. Bir yatırımcının kısa vadede yapılamayan bir varlığı paraya çevirmek istediğini düşünelim. Satmak için, genellikle gerçek fiyatın altında bir fiyattan satmanız gerekir. Bazı durumlarda varlık vadesi dolmadan ancak kârlılığını azaltacak bir komisyonla paraya çevrilebilir.
Yukarıdakiler aşağıdaki üçgende özetlenmiştir. Bu üçgen karlılık, risk ve likidite arasındaki ilişkiyi çok iyi yansıtıyor:
Yukarıdaki üçgenden, öğreti, her şeye sahip olamayacağımızı izler. Yani risksiz, karlılığı yüksek, likiditesi yüksek yatırım türü yoktur.
