Gordon'un büyüme modeli

Gordon'un büyüme modeli, bir şirketin hisse fiyatını sürekli büyümeyi kullanarak ve gelecekteki temettülerin değerini bugünden iskonto ederek değerleme yöntemidir. Genellikle İngilizce adı Gordon Growth modeli ile tanınır.

Şirketin yaşayacağı büyümenin sabit olduğunu varsayan bir temettü indirimi modelidir. Bir hissenin fiyatının, şirketin dağıtacağı temettülerin net bugünkü değerine indirgenmiş fiyatına eşit olması gerektiği teorisine dayanır. Nerede:

Vo = mevcut değer
Böl 1 = 1. yılda temettü
r = hisselerde gerekli getiri
g = beklenen temettü büyümesi

Hisse senedinin piyasadaki fiyatı, iskontolu temettü modeli ile elde edilen sonuçtan düşükse, hissenin değeri düşük olur ve bu nedenle satın alınması tavsiye edilir. Öte yandan, piyasa fiyatı modelin fiyatından yüksekse, hisse fiyatının çok yüksek olduğu anlaşılır.

1956 yılında Eli Saphiro ile birlikte yayınlayan Toronto Üniversitesi'nden yazarı Myron J. Gordon'dan sonra Gordon olarak bilinir, bu yüzden Gordon-Saphiro Modeli olarak da bilinir.

Bugünkü değeri

Gordon büyüme modelinin hesaplanması

Gelecek yıllarda temettülerin değerinin ne olacağını bilmek pratik olarak imkansız olduğundan, Gordon modeli her yılın değerinin bir öncekine eşit olduğunu ve küçük bir artış olduğunu varsayar. Bu küçük artış, gelecekteki tüm büyümelerin ortalamasıymış gibi sabit kabul edilir. Bu nedenle sabit temettü büyüme modeli olarak da bilinir.

Piyasalara yatırım yapmaya hazır mısınız?

Dünyanın en büyük brokerlerinden biri olan eToro, finansal piyasalara yatırım yapmayı daha erişilebilir hale getirdi. Artık herkes hisse senetlerine yatırım yapabilir veya hisse senetlerini %0 komisyonla satın alabilir. Sadece 200 $ depozito ile şimdi yatırım yapmaya başlayın. Yatırım yapmak için eğitim almanın önemli olduğunu unutmayın, ancak elbette bugün herkes bunu yapabilir.

Sermayeniz risk altında. Diğer ücretler geçerli olabilir. Daha fazla bilgi için stocks.eToro.com'u ziyaret edin.

Etoro ile yatırım yapmak istiyorum

Sabit büyüme g ile gelecekteki temettülerin her birinin değerini hesaba katarak, aşağıdaki formüle sahip olacağız:

Bu fonksiyonu çözersek, yukarıda gördüğümüz formüle sahip oluruz: Formüle bakarak, r ve g arasındaki fark arttıkça hisse senedinin değerinin düştüğünü çıkarabiliriz. Ayrıca, bu farktaki küçük değişiklikler sonuçta büyük farklılıklara neden olabileceğinden, nihai değer bu verilere çok duyarlıdır.

Nihai değerin ne kadarının büyüme (g) ile açıklandığını görmek için bazı analistler büyümenin sıfır olduğunu varsayarak formülü de hesaplarlar. Böylece bu büyümenin yarattığı farkı anlayacaklar.

Büyüme faktörünü tahmin etmek için firmanın tarihsel büyümesini, endüstrinin medyan büyümesini, bir büyüme tahminini ve hatta ülkenin GSYİH'sini seçebilirsiniz.

Bu model, açıkçası temettü dağıtmayan veya gereken getirinin üzerinde negatif büyüme beklenen şirketler için olduğu gibi, tüm şirketler için çalışmaz. Ancak, genellikle döngüsel olmayan bir davranışa sahip olgun ve istikrarlı şirketler için çok iyi çalışır.

Gordon büyüme modeli varsayımları

Değerleme yöntemini basitleştirmek için Gordon'un büyüme modeli aşağıdaki varsayımları varsayar:

Temettülerin sürekli büyümesi ve kullanılan iskonto oranı gelecekte asla değişmeyecektir.
Temettüler, hissedar servetinin uygun ölçüsüdür.
İskonto oranı büyümeden daha büyük olmalıdır, aksi halde formül çalışmaz.

Gordon'un büyüme modeli örneği

Geçen yıl temettü olarak 1 € dağıtan bir hissenin bugünkü değerini, bunların sabit %2 oranında artması ve hisselerin gerekli getirisinin %6 olması bekleniyorsa, hesaplayacağız:

İlk önce temettü 1'i (BÖL 1) hesaplıyoruz: Yap (1 + g) = 1 (1 + 0.02) = 1.02

Şimdi modelin formülünü uyguluyoruz: