Sermaye maliyeti (Ke) - Nedir, tanımı ve kavramı

Sermaye maliyeti (Ke), bir şirketin yatırım projelerini kendi finansal kaynaklarıyla finanse etmek için katlandığı maliyettir.

Doğrudan gözlemlenebilir bir maliyet olmamasına rağmen, çok alakalı bir kavramdır. Kendi kaynaklarımızla kendimizi finanse etmenin bir maliyeti olmadığını düşünsek de bu yanlıştır. Örneğin sermaye artırımı yaparsak, (borçta olduğu gibi) iadeye gerek kalmadan kaynak elde edebiliyoruz ama karşılığında hisseler sulandırılabiliyor.

Bir önceki durumda yansıttığımız şeyden kaçınmak için, yatırımcılar şirketin katılımındaki bu kaybı telafi etmek için şirketten bir iade talep edeceklerdir.

Ayrıca hissedarların para kazanmak isteyeceklerini de unutmamalıyız. Bu nedenle, bir temettü talep etmeleri olabilir.

Sermaye maliyeti özellikleri

Ana özellikler şunlardır:

• Maliyet doğrudan gözlemlenemez.
• Borç maliyetinden daha fazla hesaplama karmaşıklığı.
• Genellikle Finansal Varlık Değerleme Modeli'ne (CAPM) göre hesaplanır.
• Varlıkların riski ne kadar düşükse, sermaye maliyeti de o kadar düşük olur.

Sermaye formülü maliyeti

Sermaye maliyetini (Ke) hesaplama formülü aşağıdaki gibidir:

Nerede:

• Rf: Risksiz orandır.
• hava: Piyasa getirisidir.
• (Rm - Rf): Piyasa primidir.
• Bl (Rm - Rf): İşletme primi olarak bilinir.

Sermaye maliyetinin önemi

Sermaye maliyetinin değerlendirilmesi, bir işletmenin veya şirketin hayatta kalması için hayati önem taşımaktadır. Yatırımları veya projeleri gerçekleştirmek için kullanılan tüm finansal kaynakların ortalaması ile her bir kaynağın toplam kaynaklar içindeki ağırlığı arasındaki ilişki ile hesaplanır.

Nerede:

Ke = Sermaye maliyeti (Eşitlik İngilizcede)

VE = Sermayenin piyasa değeri.

V = Borcun piyasa değeri + Öz sermayenin piyasa değeri.

Daha önce de belirttiğimiz gibi, izlenmesi titiz olmalıdır, ayrıca şunlara da katkıda bulunur:

1. Maliyet-fayda oranını optimize ettiği için şirketin verimliliğini artırın.
2. Kendi finansman kaynaklarının ve dış finansman kaynaklarının analizi yoluyla şirketin finansal modelini analiz etmeyi sağlar.
3. Şirketin ihtiyaçlarını ve kar marjlarını tespit edin.
4. Birim üretim maliyetini analiz edin.

Sermaye yatırımı şirketin üretim yapabilmesi ve işleyebilmesi için çok önemlidir, ancak maliyetini analiz etmek de aynı derecede önemlidir. Finans mühendisliği ve bunun belirlenmesinde kullanılan karmaşık modellerden uzak, sermaye maliyetinin değerlendirilmesinin kitaplarda bulunabilecek birçok analiz formülünden daha basit olduğunu söyleyebiliriz.

Sermaye üretmenin finansman maliyeti olduğunu söyleyebiliriz. Buna, krediye erişim için uygulanan faiz oranlarını ve buna erişim için finansman maliyetini dahil edebiliriz. Piyasa riski dikkate alınması gereken bir diğer değişkendir, çünkü risk ne kadar yüksek olursa yatırımcılar yatırımlarından daha yüksek bir getiri talep edecek ve bu şirket için daha yüksek bir maliyet, özkaynak maliyeti ve fırsat maliyeti anlamına gelecektir daha fazla sermayeye erişin, daha yüksek bir kâr marjıyla daha büyük bir hacimde yatırımlar yapın, bu da sabit maliyetlerin tüm kütlesini karşılamaya izin verir.

Borç maliyetini hesaplama örneği

Bu örnekte, bu şirketin 1.000 hisse ihraç ettiğini, piyasa değerinin 6 Euro olduğunu ve nominal değer üzerinden yılda %4'lük sabit bir temettü ödemesinin beklendiğini varsayalım.

Bu şirketin sermaye maliyetini hesaplamak için önce hissenin nominal değerini, yani sermaye stoku ile hisse sayısı arasındaki oranı bilmeliyiz:

Nominal değer = Sermaye / N ° hisse = 4.500 / 1.000 = 4.50 Euro

Öte yandan, sermaye maliyeti formülü aşağıdaki gibidir:

Ke = Do / Po = 4,50 * 0,04 / 6 = 0,03 = %3

Bu şirketin sermaye maliyeti %3'tür.

Do, temettülerin nominal değer üzerindeki sabit artış oranıdır ve Po, şirketin fiyatıdır.