Efektif getiri oranı, bir yatırımın dahili nakit akışlarının belirli bir oranda yeniden yatırılmasından kaynaklanan yıllık getiri yüzdesidir.
Diğer bir deyişle, efektif getiri oranı, bir yatırımcının bir yatırımın yarattığı nakit akışlarını belirli bir oranda yeniden yatırıma çevirmesi karşılığında elde ettiği getiridir.
İç nakit akışlarına bir örnek, bir tahvilin ödediği kuponlar veya bir şirketin hisselerini portföyünde bulundurmak için ödediği temettülerdir. Bunlara içsel nakit akışları denir, çünkü bir tahvil söz konusu olduğunda ana yatırım, o tahvilden pozitif bir getiri elde etmektir ve yatırımcının aldığı kuponlar, ana yatırımın (iç) içindeki para girişleridir.
Aldığımız kuponlar, bankada bırakabileceğimiz veya yeniden yatırım yapabileceğimiz paralardır. Bu kuponları yeniden yatırma eylemi, ana yatırımın getirisiyle birlikte getiri oranlarını hesaplamak istediğimizde etkin getiri oranını kullanmamız gerektiği anlamına gelir.
Efektif getiri oranının avantajları
TRE metriği, TIR metriğinden daha iyidir, çünkü TRE, onları hesaba katmayan TIR'ın aksine iç akışların yeniden yatırımını hesaba katar.
Yatırımcıların rasyonel davrandıklarını varsayarsak, yeniden yatırım oranı pozitifse, IRR'den daha büyük bir yatırım getirisi elde etmek için iç akışları yeniden yatırım yapma niyetinde olmaları muhtemeldir.
Bu nedenle, etkin getiri oranı olarak adlandırılır, çünkü iç akışları yeniden yatırılırsa, bir yatırımdan gerçekten alacağımız şeydir.
TRE formülü
Nerede:
- Müşteri: iç akışların kapitalizasyonu.
- C0: tahvil durumunda başlangıç sermayesi veya başlangıç fiyatı.
- %x: yeniden yatırım oranı.
- n: yatırımın sürdüğü yıl sayısı.
TRE, belirli bir yüzde x'e bağlı olarak ifade edilir, çünkü oranı hesaplamak için bu yüzdeye ihtiyacımız var. Bu yüzde olmadan, tahvil durumunda yatırımın veya kuponların iç akışlarını hangi oranda yeniden yatırım yapabileceğimizi bilmiyoruz.
Efektif getiri oranı örneği
Yıllık %3,5 kupon dağıtan ve vadesi 3 yıl olan %98 oranında ihraç edilmiş bir tahvil aldığımızı varsayıyoruz. Bu kuponları yılda %2 oranında yeniden yatırabileceğimizi varsayalım. Bu yatırımın efektif getiri oranını hesaplayın.
- C0 = 98
- Yeniden yatırım oranı = %2
- n = 3
ERR formülüne baktığımızda, kuponları ilk fiyata bölebilmemiz ve ERR'yi hesaplayabilmemiz için önce kuponların kapitalizasyonunu hesaplamamız gerekirdi. Kapitalizasyon, faiz oranı olarak yeniden yatırım oranı ile yapılmalıdır.
İlk kuponu, bir yılı aştığı için bileşik büyük harf kullanarak aktifleştirmemiz gerektiğini unutmamalıyız. O zaman ikinci kuponun aktifleştirilmesi sadece bir yıl olduğu için bileşik aktifleştirme yapmak için gerekli değildir.
Dolayısıyla, yıllık %3,5 kupon dağıtan, %98 ihraç edilen ve 3 yıl vadeli bir bono verildiğinde, bu kuponları %2 oranında yeniden yatırırsak, %4,14 efektif getiri oranı elde ederiz.
IRR ve efektif getiri oranı arasındaki fark