Euribor Hepimizin ipoteğimizi referans alarak bildiğimiz bir yıl, tarihte ilk kez negatif bölgeye girdi. Avrupa Merkez Bankası'nın (ECB) zorunlu kıldığı bir makroekonomik olgu sonucunda finans piyasalarında normal sanılanın aksine garip bir durum.
sonucundageniş monteria politikası ECB tarafından son yıllarda gerçekleştirilen, yaygın olarak bilinen QEECB, ekonomik büyümeyi artırmaya, toplam talebi yeniden canlandırmaya çalışıyor, tüm bunlar, genişletici para politikası önlemlerinin uygulanması yoluyla enflasyon yaratmak için; kalıcı imkanların değiştirilmesi (banka rezervlerine negatif faiz oranlarının uygulanması), nakit oranının düşürülmesi ve açık piyasada işlem yapılması (finansal piyasalarda finansal varlık alımı) gibi.
Mario Draghi'nin tüm ağır silahları çıkardığını, kahkahaların parasal gazı ya da retinamızda varsa, Euro bölgesinde fatura dağıtan bir helikoptere yüklenen Draghi'nin görüntüsünü defalarca duyduk. Çoğu durumda basın tarafından kullanılan bu metaforlar dizisi, özellikle Mart 2015'te finansal piyasalarda varlık satın almaya karar verdiği sırada, birçok kişi için Mario Draghi'nin soyadıdır.
Avrupa'da bankaları boğan bir sürecin başladığı o tarihten itibaren gizli bir vergiye benzer. Aşağıda açıklayacağız, özel bir bankanın varlıklarının bir kısmını (kamu borcu, şirket tahvilleri veya menkul kıymetleştirmeler gibi) merkez bankasına sattığı ve merkez bankasının merkez bankasına yatırdığı bir depozito ile ödediği bir süreçtir. Merkez bankasındaki bu mevduatlar özel bankanın varlıklarıdır ve ne olarak bilinen şeyi oluştururlar.Sistem rezervleri ve normal piyasa koşullarında belirli bir pozitif faiz oranı ödemelidir.
Bu süreç, bankaların bakiyesini büyük ölçüde değiştirir (negatif faiz oranı ödeyen mevduata bakın):
Bu süreçte, kredi ve tahvil gibi tipik geleneksel varlıklara sahip olmaktan, büyük miktarlarda rezervlere (mevduat) sahip olan özel bankaların dengesinde bir değişiklik olduğu görülmektedir. Bu noktada, bu yazıda vurguladığımız çarpıklıklardan birinin gerçekleştiği zamandır, çünkü ECB bankaların dengesini boğuyor,negatif faiz oranları Merkez bankasına yatırılan mevduatlar (üzerinde sistem rezervasyonları).
Bir insanı bu duruma iten sebepleri uzun zaman önce zaten açıkladık.Negatif faizli bir finansal araç satın almak. Negatif faizin işleyişini kısaca hatırlayalım. Bir bankanın ECB'ye karşı 1.000 Euro'luk mevduatı varsa ve mevduatın ödendiği negatif faiz oranı yıllık -%0,4 ise, mevduatın sona ermesinden bir yıl sonra 996 Euro iade edilecektir.
Size koyduğunuzdan daha az para vermeleri ilginç geliyor mu?
Mantıklı görünmüyor ya da en azından şimdiye kadar finansal piyasalarda negatif faizler düşünülmüyordu, merkez bankalarının (bu durumda ECB) neden olduğu bir durumla karşı karşıyayız. ekonomik büyümeyi teşvik etmek.
Şimdi, bankaların zorunlu olarak AMB nezdindeki mevduatlarda belirli bir varlık yüzdesi bulundurmaları gerektiğini hatırlayalım.asgari nakit oranı. Bu noktada, Avrupa Merkez Bankası'nın banka rezervleri aracılığıyla Mart 2015'ten bu yana bilançosunu kârlı hale getirmesi nedeniyle durum endişe verici ve euro bölgesindeki bankalar için açıkça elverişsizdir, açıklayayım. Bankalar, yasal veya zorunlu yedekler için asgari bir nakit oranı (AMB'nin Mart 2016'dan bu yana %0; %0,05'ten önce ödediği) sağlamalıdır. Gönüllü Rezervler olarak bilinen ECB'de tutulan bu rezervlerin fazlası için ECB negatif faiz oranı (-%0.4) ödüyor.
Tüm bunların sonucu, ECB'nin bankalardan zorunlu asgari rezervlerinin karşılığı olarak zar zor geri verdiği faizi almasıdır. Bankalar için delik belirgin ve büyüyor: Avrupa Merkez Bankası'ndaki rezervleri, yaşanan gelişmelerin bir sonucu olarak artıyor.niceliksel genişleme (QE)Kalıcı kolaylıklar yoluyla, ECB varlık satın alır ve bilançosunda bir mevduat ile ödeme yapar, bu da mevduat üzerindeki negatif faiz oranlarından kaynaklanan maliyeti artırır.
ECB, bilançosunda tutulan tüm fazla rezervlerin ailelere ve şirketlere aktarılmasının (kredi vermek ve tüketimi yeniden etkinleştirmek için) bir yol olduğu gerçeğinde kendini saklıyor, ancak gerçek çok farklı, çünkü bankalar bunu yapmıyorlar. ECB'ye mevduat şeklinde tuttukları parayı ödünç verebilirler, ancak bunu kendi mevduatlarından yapmak zorundadırlar, kuyruğunu ısıran mezgittir.
Avrupa Merkez Bankası'nın tüm bu faiz oranları kaosuna karşı aradığı çözüm, özel bankaların kendilerine dayattığı bu amansız zararları geleneksel bankacılık faaliyetleriyle, yani kredi ve kredi işlemleriyle bağlantılı daha yüksek kârlarla telafi etmeye çalışmaktır. her kredi, kredi veya ipotek için küçük bir faiz oranı kazanmak için daha fazla risk üstlenerek, hatta en serti, bankaların mevduatlarımız için bize her gün gördüğüm çek hesaplarımızda negatif bir faiz oranı uyguladığı daha yakın.
