2016 yılı ekonomik değişimlerle şekillendi, peki bu yeni yılda bizi neler bekliyor? 2017'de dünya ekonomisinin beş büyük sorununu analiz ediyoruz.
Borç: Ele alınmayan bir sorun
2008'den bu yana, dünya ekonomisinin evrimini tanımlayan özelliklerden biri, borç büyümesi. Bunun temel nedeni, krizin ekonomi üzerindeki güçlü etkisi ve yetkililerin bu konuda harekete geçmesi gerektiği yönündeki genel kanaattir.
Mali genişleme politikalarının başarısızlığı, başka türlü nasıl olabilirdi ki para politikasına başvurmayı gerekli kılmıştır. Esas olarak Amerika Birleşik Devletleri, Avrupa ve Japonya'da olan budur. merkez bankaları bahis yaptı kesinlikle parasal tabanı artırmak büyümeyi yeniden etkinleştirmek için.
Gerçek şu ki, bu politikalar toparlanmada belirleyici bir rol oynamış gibi görünüyor, ancak aynı zamanda çok önemli bir sorun yaratmaya da katkıda bulundular: borç artışı. Doğal olarak, daha büyük finansman olanakları (özel yatırımcılara borç vererek ya da doğrudan merkez bankalarından borç satın alarak) yükümlülüklerde bir artış yaratmış, buna faiz oranlarının minimumda olması da eklenmiştir. alım satımı yapılan varlıkların gerçek risklerini yansıtmayabilirler. Diğer bir deyişle, likidite piyasalarını dolduran aşırı agresif bir parasal genişleme, faiz oranlarını yapay olarak düşürebilir ve yatırımların getiri-risk oranını bozarak kaynakları verimsiz sektörlere yönlendirebilir. Açık bir örnek AB'deki kamu maliyesidir: AMB tarafından kamu borcu satın alınması nedeniyle, hükümetlerin mali sorumsuzlukları finansman maliyetlerini etkilemeyeceğinden, kamu harcamalarını sınırlamak için daha az teşviği vardır.
ECB'nin kamu borcunu satın alması nedeniyle, hükümetlerin mali sorumsuzlukları finansman maliyetlerini etkilemeyeceğinden, kamu harcamalarını sınırlamak için daha az teşviki vardır.
Bazı aşırı borçlu ülkelerde (İspanya veya İrlanda gibi) özel sektörün zor kaldırma süreci, fakat kamu sektörünün de aynı şeyi yaptığı görülmemektedir. Aslında, Euro bölgesindeki kamu borcu, 2007'de GSYİH'nın %64,9'undan 2016'da %91,4'e (yıllık ortalama %2,65'lik bir artışı temsil eder) yükselirken, ekonominin yıllık ortalama büyümesi yalnızca %0,6'dır. Bu, mevcut ekonomik modelin GSYİH'den üretilen her Euro için 4,42 Euro kamu borcu. Şu an için bu, toparlanmayı güçlendirdi, ancak uzun vadede sürdürülmesi zor bir model ve muhtemelen yeniden düşünülmesi gerekiyor.
Enflasyon getirileri
2016'nın son ayları, diğer şeylerin yanı sıra, birkaç yıllık deflasyonist tehdidin ardından enflasyonda hafif bir toparlanma ile karakterize edildi. Bu anlamda, dünya ekonomisi için en büyük zorluk şu olabilir: fiyat artışlarını zararlı olmayan seviyelerde tutmak büyümek ve döngü değişikliğinden yararlanmak için kurtarma konsolide. Örneğin Amerika Birleşik Devletleri'nde, ekonomisi tam istihdama yaklaştığı için yetkililerin sorunla biraz daha kısıtlayıcı bir para politikasıyla karşılaşabilecekleri öngörülebilir, ancak Avrupa'ya ne olacağı, krizden henüz çıkmamış ve buna bağlı olarak ECB'den uyarı?
Enflasyonun geri dönüşü, enerji piyasasından vatandaşların satın alma gücüne kadar birçok etkiye sahip olabilir. Bu nedenle 2017 yılında enerji modellerinde reform veya yeni maaş inceleme süreçleri gibi tedbirlerin alınması bekleniyor.
Üretim modelindeki değişiklikler
2016'da meydana gelen değişikliklerin çoğu aynı zamanda bir Birçok ülkede üretim modelinin reformu. Örneğin Amerika Birleşik Devletleri'nde, Trump'ın Asya rekabetine yönelik korumacı dönüşü, yerli sanayi için daha büyük bir rolü teşvik edebilir. Avrupa ithalatının yerini İngiliz yapımı ürünler almaya başlarsa, Birleşik Krallık'ta da benzer bir şey olabilir, ancak bu aynı zamanda sterlin fiyatının istikrarı gibi diğer faktörlere de bağlı olacaktır.
Öte yandan, ihracatlarını daha rekabetçi hale getirmek için devalüasyonu (iç veya dış) tercih eden ülkeler, enflasyon geri döndüğünde ciddi şekilde etkilenebilir, ve fiyatlar üzerinden rekabet etmeye devam etmek yerine, katma değer üzerinden rekabet etmelerini sağlayan bir model değişikliğine yönelmelidirler. Bütün bunlar küresel bir ortamda işin dijitalleşmesi ve robotlaşması büyüyor, şu ya da bu şekilde zaten tüm dünya ekonomilerini etkileyen bir fenomen.
Merkez bankası tükenmesi ve parasal döngü değişikliği
Yukarıda bahsedildiği gibi, büyük dünya ekonomileri parasal genişlemeyi tercih etmişlerdir. Bu önlemin birçok etkisinden biri, bilançoların kalınlaşması merkez bankalarının yanı sıra kalitede bozulma bunların. Bu anlamda, Japonya Merkez Bankası finansal yükümlülüklerini sadece dört yılda üç katına çıkarırken, ECB'nin bilançolarında ciddi mali açık sorunu olan ülkelerden önemli miktarda kamu borcu bulunuyor.
Öte yandan, Amerika Birleşik Devletleri'nde (Avrupa'da düşük kalırken) faiz oranlarındaki artış, 2017'de merkez bankaları için zorluğu daha da karmaşık hale getirebilir, çünkü merkez bankaları bu şartlar altında hareket etmek zorunda kalacaklar. farklı para döngüleri.
Uluslararası ticaret ağlarını yeniden sıralayın
2016 yılı, ekonomiyi doğrudan etkileyen önemli siyasi olaylara sahne oldu. En açık sonuçlardan biri, ticaret politikasındaki rota değişikliğidir: bölgesel ekonomik entegrasyon projelerinin terk edilmesi (AB için Brexit veya ABD için NAFTA'nın yeniden formüle edilmesi gibi) ve yeni bir model arayışı ikili anlaşmalar ağı Büyük serbest ticaret alanları (Trans-Pasifik Anlaşması veya TTIP gibi) yaratmadaki başarısızlıkla karşı karşıya kalan ülkeler, şimdi dünyanın geri kalanıyla nasıl ilişki kurmak istediklerini yeniden tanımlama zorluğuyla karşı karşıya.
Gelişmekte olan ülkelerin dünya ekonomisindeki rolü, petrol fiyatlarının gelişimi ve çok çeşitli jeopolitik riskler gibi dikkate alınması gereken başka faktörler de var. Hepsi manzaranın karmaşıklığını artırıyor, ancak bizi bir sonuca götürüyor: 2016'nın büyük değişikliklerin yılı olduğunu kanıtlaması gibi, 2017 de büyük zorlukların yılı olacağa benziyor.