Varlığa dayalı menkul kıymetler, şirketler tarafından kullanılan, ticari borcun muhasebeleştirilmesini içeren ve finansal varlıklarla korunan kısa vadeli bir finansman aracıdır.
Şirket, kısa vadeli kaynaklarını finanse etmek için bir önlem olarak ticari senet yayınlar: stoklar, müşteriler vb. Şirketin amacı, çok kısa vadede, normalde en fazla 270 gün vadeli finansman sağlamaktır. Bu sayede şirket nakit ihtiyaçlarının gerektirmesi durumunda anında likidite elde etmektedir.
Ticari senet varlığa dayalı olduğunda, ihraççının temerrüde düşmesi durumunda senet sahibinin daha büyük bir garantisi vardır. Bu nedenle, uygulanan faiz, varlığa dayalı olmayan ticari senetlerden daha azdır.
Varlığa dayalı ticari kağıt performansı
Varlığa dayalı ticari senet ihraç edilebilir ve borsalarda işlem görebilir. Uygulamada hazine bonolarına benzer, yani indirimli olarak ihraç edilen araçlardır. Bu nedenle, yatırımcılar ticari senet için vade sonunda alacaklarından daha az ödeyeceklerdir.
Bu, şirket tarafından ödenen faiz oranının, yatırımcı tarafından ödenen ticari senetlerin iskontolu fiyatına bağlı olacağı anlamına gelir. Başka bir deyişle, piyasa iskontosu ne kadar yüksek olursa, şirket o kadar az likidite alır ve dolayısıyla ödediği faiz o kadar fazla olur. Operasyon üç adımda özetlenebilir:
- Ticari kağıt verilmesi: Şirket, finansal piyasalarda ticari kağıt çıkarır.
- Ticari kağıt alımı: Yatırımcılar ticari senedi satın alır ve aynı zamanda şirket aradığı likiditeyi elde eder.
- Ticari belgenin sona ermesi: Şirket, ticari senedin ihracı için alınandan daha yüksek bir tutarı vadesinde ödeyecektir.
Genellikle bu tür ticari kağıtları destekleyen varlık türleri, müşterilere verilen krediler veya alacak hesaplarıdır. Yani şirketin mevcut tahsilat hakları için gelecekte elde edeceği nakit akışları ile desteklenirler.
Varlığa dayalı ticari kağıdın avantajları
Başlıca avantajı, standart ticari kağıttan, yani varlıklarla desteklenmemesinden farklıdır. Teminat olarak bir dizi varlığa sahip olduğundan, finansman aracının yatırımcı açısından riski daha düşüktür.
Öte yandan şirket, daha az risk alarak elde ettiği finansman için daha düşük bir faiz oranı ödeyecektir. Bu aracın, kredi limiti gibi diğer kısa vadeli finansman kaynaklarına iyi bir alternatif olduğunu varsayarsak.
Varlığa dayalı ticari kağıdın dezavantajları
Teminat görevi gören varlıklar gibi, yatırımcı için riski azaltırlar, aynı zamanda artırabilirler. Unutmayalım ki garanti, şirketin ticari kredilerinden gelecekte elde edeceği gelire bağlıdır.
Ancak müşterileriniz şirkete olan borçlarını ödemezse ne olur? Müşterilerin kredilerini ödememesi, örneğin bir ekonomik kriz sırasında olabileceği gibi olabilir. Bu da nominalin yatırımcı tarafından amortismanı için yüksek bir risk oluşturacaktır. Aslında, son büyük durgunluk sırasında Amerika Birleşik Devletleri'ndeki ciddi sorunlardan biriydi.