WACC - Ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti

WACC veya İngilizce kısaltması için ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti, WACC (Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti), bir şirketin sahip olduğu iki sermaye kaynağının maliyetidir; göreli büyüklükleri dikkate alınarak finansal borç ve öz sermaye.

WACC, temel olarak, şirket değerindeki yüzdesine göre ağırlıklı bir ortalama olarak hesaplanan borç maliyeti ile öz sermaye maliyetinin toplamıdır. Bu nedenle, WACC'yi hesaplamak için, doğrudan WACC formülünde kullanacağımız finansal borç maliyeti (kd) ve özkaynak maliyeti (Ke) önceden bilinmelidir:

Bu nedenle elimizde:

Kd: Finansal Borç Maliyeti (kd).
Ke: Öz Sermaye Maliyeti (Ke).
t: Kurumlar vergisi.
D: Finansal borç.
VE: Kendi fonları.
V: Finansal borç + Özkaynak (D + E).

WACC hesaplanırken dikkate alınması gereken hususlar

Finansal borç (D), kısa vadeli ve uzun vadeli borçların toplamı olmalıdır.
Hem finansal borç hem de öz sermaye piyasa değerinden alınmalıdır, ancak defter değerinden de alınabilirler.
Söz konusu şirket analiz edilirken her yıl finansal projeksiyon için farklı bir WACC kullanılabilir. Yani 5 yıl sonrasını öngörüyorsak, ister şirketin kendi yönetimine, ister piyasa veya ekonomik koşullara göre değişsin, her yıl için farklı bir WACC kullanılabilir.

Optimum sermaye yapısı

WACC hesaplandıktan ve şirketin finansal borç ve öz sermaye açısından finansman yapısı verildiğinde, optimal yapı nedir?

Optimal sermaye yapısı, Kurumsal Değeri (EV) maksimize eden iki kaynak arasındaki dağılım olacaktır, söz konusu yapı hissedarlara fayda sağlar.

Piyasalara yatırım yapmaya hazır mısınız?

Dünyanın en büyük brokerlerinden biri olan eToro, finansal piyasalara yatırım yapmayı daha erişilebilir hale getirdi. Artık herkes hisse senetlerine yatırım yapabilir veya hisse senetlerini %0 komisyonla satın alabilir. Sadece 200 $ depozito ile şimdi yatırım yapmaya başlayın. Yatırım yapmak için eğitim almanın önemli olduğunu unutmayın, ancak elbette bugün herkes bunu yapabilir.

Sermayeniz risk altında. Diğer ücretler geçerli olabilir. Daha fazla bilgi için stocks.eToro.com'u ziyaret edin.

Etoro ile yatırım yapmak istiyorum

Daha sonra bu cümleyi doğrulayan süreci açıklayacağız, bunun için Faiz ve Vergiler (BAIIT) öncesi faydanın kimlere dağıtıldığını açıklayarak başlayacağız.

Öncelikle finansal alacaklılar: Bunlar finansal kuruluşlar ve tahvil sahipleridir (tahvil sahipleri).
Kamu finansmanı: Kurumlar vergisi.
Son olarak, hissedarlar.

Finansal alacaklıları hissedarlardan ayıran nedir?

Çok önemli iki yön:

Mali alacaklılara ödeme (bu gider vergi matrahından düşülür).
Pay sahiplerine ödeme, kurumlar vergisi ödendikten sonra yapılır.

Bu kavramlarla, bir şirketin her zaman vergi yükünü optimize etmeye çalışacağını, daha az vergi ödemeyi başaracağını, ancak daha fazla borç üstleneceğini anlıyoruz.

Finansal kaldıracın bir takım avantajları ve dezavantajları vardır. Avantajlar iki; birincisi, hissedarın muhasebe karlılığını (ROE) artırması, ikincisi ise vergi matrahını düşürmesi ve dolayısıyla daha az vergi ödenmesidir. Açıktır ki dezavantajları da vardır ve borç ne kadar büyükse finansal risk o kadar büyük olur ve bu nedenle borç maliyeti (kd) ve öz sermaye maliyeti (ke) artar.

Küçük bir vaka ile görelim:

Bir şirketin yalnızca kendi fonu olduğunu ve dolayısıyla yalnızca bir finansman maliyetine (ke) sahip olduğunu varsayalım, bu durumda WACC = Ke. Finansal borcun yerine öz sermaye koyarsak, borcun maliyeti daha ucuz olduğu için ortalama maliyet düşecek ve bunun sonucunda ortalama (WACC) daha düşük olacaktır.

Ancak, bir zaman gelecek, öz sermaye yerine borcun ikame edilmesi artık o kadar karlı olmayacak çünkü finansal risk artmış olacak ve bunun sermaye maliyeti ve borç maliyeti üzerinde doğrudan bir etkisi olacaktır. Bu da WACC'yi artıracaktır.

WACC'nin şirket değerine etkisi

O zaman borcu artırmazsak, şirketin değerini maksimize eden minimum bir WACC'ye sahip olacağız. Bunun nedeni, minimum WACC (payda) ile şirketin gelecekteki karlarını iskonto ederek, şirketin bugünkü değeri artacaktır …