Kirli dalgalanma, döviz kurunun arz ve talep kanununa göre dalgalandığı ancak Hükümetin zaman zaman para otoritesi veya merkez bankası aracılığıyla müdahale ettiği bir sistemdir.
Devlet, döviz piyasasına katılarak yerel para biriminin fiyatını yukarı veya aşağı yönlendirmeye çalışır. Amacı, ekonomik ajanlar için öngörülebilirliği garanti etmek için fiyatı belirli bir aralıkta tutmaktır.
Başka bir deyişle, bu tür bir rejimle para otoritesi, döviz alan ve/veya satan yatırımcıların ve tüketicilerin belirsizliğini azaltmayı amaçlamaktadır.
Kirli dalgalanma, esnek bir döviz kuru oluşturmanın iki yolundan biridir. Diğer yöntem, Devlet tarafından herhangi bir müdahalenin olmadığı temiz bir şamandıradır.
Çoğu ülkenin bu sistem tarafından yönetildiğine dikkat edilmelidir, çünkü bu sistem, para biriminin fiyatını serbest piyasaya bırakmak ile sabit bir döviz kurunu korumak arasında bir ara nokta gibidir.
Kirli yüzdürmenin avantajları ve dezavantajları
Kirli yüzdürmenin avantajları arasında:
- Her şeyden önce, iş tahminlerini daha kesin bir şekilde yapabilecek ihracatçı ve ithalatçılara daha fazla öngörülebilirlik sağlar.
- Dış piyasalardaki şokları azaltmaya olanak tanır. Örneğin bir Latin Amerika ülkesini ele alalım. ABD'deki olağanüstü bir olay nedeniyle, dolar kirli bir dalgalanma ile keskin bir şekilde düşerse, döviz kuru da hareket ederdi, ancak çok keskin değil.
- Sabit döviz kuru ile karşılaştırıldığında, merkez bankasının para biriminin belirli bir fiyatını korumak için tüm uluslararası rezervlerini kullanmaya istekli olmasını gerektirmez. Başka bir deyişle, müdahaleye bağlılık düzeyi daha düşüktür.
Kirli yüzdürmenin dezavantajları arasında birkaçını sayabiliriz:
- Döviz kuru, yerel ve dış ekonominin durumunu %100 yansıtmamaktadır. Temiz bir şamandıra olur.
- Merkez bankası, döviz piyasasına müdahale etmek için kaynak (zaman ve para) tahsis etmelidir.
Misal
Kirli dalgalanma rejimine bir örnek, döviz piyasasına doğrudan döviz (dolar) alım ve satımı gibi farklı araçlar kullanarak güçlü dalgalanmalardan kaçınmak için müdahale eden Peru Merkez Bankası (BCRP) tarafından yönetilen rejimdir.
Böylece, BCRP'nin resmi kayıtlarına göre, örneğin 2008'in ilk dört ayında, kısa vadede yatırım yapmak isteyen önemli bir sermaye girişi oldu. Bu operasyonlar, o para biriminin arzını artıran ve fiyatını aşağı çeken ülkeye dolar girişini temsil ediyordu. Bu durumla karşı karşıya kalan otorite, döviz kurundaki oynaklığı azaltmak için 8.728 milyon ABD doları karşılığında ABD para birimi satın alarak müdahalede bulunmuştur.