Riske Uyarlanmış Sermaye Getirisi veya RORAC, bankalar için bir kıyaslama oranıdır. İşlevi, aşağıdaki formülü kullanarak bir finansal ürün veya müşteri portföyü tarafından sunulan karlılığı ölçmektir:
RORAC, finansal karlılıkta veya ROE'de bir değişiklik öneren RAROC metodolojisinin bir varyasyonudur. Değişiklik paydadadır, burada miras yerine ekonomik sermaye (CE) yerleştirilir. Daha sonra detaylı olarak açıklayacağımız bu kavram, -özet olarak- beklenmeyen kayıpları karşılamak için gereken rezervleri ifade etmektedir. RORAC formülü aşağıdaki gibidir:
RORAC'ın amacı, bir finansal operasyonun performansını daha doğru bir şekilde ölçmektir. Bu, bankanın belirli pazar segmentlerinde üstlenebileceği yüksek maliyetler göz önüne alındığında.
Örneğin, bir işletme kredisi portföyüne atanan CE, temerrüt olasılığının daha yüksek olduğu tüketici kredileri için gerekenden daha düşük olacaktır. Finansman daha riskli olduğunda, daha fazla rezerv gerekir.
RORAC elemanları
RORAC'ın unsurları ikidir. Birincisi, ekonomik sermaye (CE) olan payda, şirketin kendisini kredi riskinden, piyasa riskinden ve sistematik riskten korumak için tuttuğu öz sermayedir.
CE, hazine bonoları gibi düşük riskli varlıklara yatırılır. Yasal yedekten farklı olarak düzenleyicinin yetkisine değil, her şirketin kriterlerine bağlıdır.
CE, beklenmeyen kayıplara eşit olmalıdır. Bunlar, riske maruz koşullu değer (CVAR) ile Beklenen Zararlar (PE) arasındaki farktan elde edilir.
Bir yandan CVAR, bir hata payı içinde belirli bir süre için maksimum tahmini kayıp olarak tanımlanır. Bu göstergeyi hesaplamak için uyumsuzluk riski en yüksek olan kullanıcıların verileri kullanılır.
CVAR şu şekilde yorumlanır: %x kesinliği ile şirket, örneğin önümüzdeki otuz gün içinde N para biriminden fazlasını kaybetmeyecektir.
CVAR'ı hesaplamanın üç yolu vardır: Monte Carlo için parametrik VAR, tarihsel VAR ve VAR.
Öte yandan, PE, aşağıdaki denklemde gördüğümüz gibi üç faktörün çarpımından kaynaklanır:
İlk değişken (PD), borçlunun krediyi geri ödemede temerrüde düşme olasılığıdır. Zararın ciddiyeti olarak yorumlanan ikinci bilgi parçası (LGD), kredinin tüm tahsilat prosedürleri gerçekleştirildikten sonra geri alınamayan kısmıdır.
Bu iki faktör (PD ve LGD), kredi büroları tarafından alınan bilgilere dayanarak bir ortalama olarak hesaplanır. Diğer bir alternatif, bankanın kendi müşterilerinden geçmiş verileri araştırmasıdır. Ayrıca yeni alacaklılar olması durumunda kullanıcı rakamlarını veya benzer nitelikteki işlemleri kullanabilirsiniz.
Son olarak, EAD, finansal kurumun borçlularından tahsil etmeyi beklediği tutardır.
O zaman, CE formülü aşağıdaki gibi olacaktır:
Bu nedenle, CE, kesinlik düzeyine ve CVAR'ı tahmin etmek için kullanılan yönteme bağlıdır.
RORAC örneği
RORAC uygulamasının çok basitleştirilmiş bir örneğine bakalım. Bir şirketin 30.000 dolarlık ihtiyaç kredisi portföyünün getirisini bulmak istediğini varsayalım.
İncelenen operasyonların ortalama borç verme oranı %15'tir. Buna karşılık, finans kuruluşunun sağladığı kaynakları yakalamak için ödediği faiz oranı %6 oldu.
Bu nedenle portföyün finansal marjı ortalama %9'dur. Buna, müşterilerden alınan %0,2'lik açılış komisyonu eklenecektir.
Ayrıca bankanın bu kredileri sunmak için yaptığı yönetim giderlerinin 2500 dolar olduğunu varsayalım.
Buna göre portföyün elde ettiği vergi öncesi kar:
BAT = (30.000 x %9 x %1.02) - 2.500 = 254 ABD Doları
Ardından, %30'luk bir vergi oranı dikkate alınarak vergileri düşerek aşağıdaki net faydayı sağlarız:
Net kar = 254 x (1-0.3) = 177,8 ABD Doları
Benzer şekilde, CVAR'ın portföyün %10'una karşılık geldiğini varsayalım. Bu, örneğin %95'lik bir kesinlikle, analiz edilen kredilerin analiz döneminde 3.000 ABD Dolarından fazla zarar yaratmayacağı anlamına gelir.
Bu arada, temerrüt olasılığı %4, kaybın veya LGD'nin şiddeti ise %40'tır.
Bu nedenle, beklenen kayıp:
PE = 0,04 x 0,4 x 30.000 = 480 ABD Doları
Ardından, CE'yi hesaplamak için CVAR eksi PE'ler çıkarılır. Bu rezerv, bankanın kendisini öngörülemeyen olaylardan korumasını sağlayacaktır.
CE = 3.000-480 = 2.520 ABD Doları
Son olarak, RORAC şöyle olacaktır:
RORAC = Net kâr / Ekonomik sermaye = 177,8 / 2,520 = %7,06