2013 sonundaki bir toplantıda Komünist Parti, piyasa güçlerinin kaynakların tahsisinde "belirleyici bir rol" oynamasına izin vereceğini açıkladı. Görünen o ki, Çin'in peşini bırakmamış gibi göründüğü müdahalecilik oyunu, ABD'nin önüne getirilmiş. Çin Bileşik Endeksigeçen ay değerinin üçte biri.
Bu anlamda Çin, bir ekonomik ve sosyal reform planı geçmişten kopmadan önce hiç görülmedi. Bu reformlar şunlardan oluşuyordu: piyasaları serbestleştirmek:
- Özel şirketlere daha fazla rol verin.
- Tek çocuk politikasını yumuşatın. Anne veya babanın tek çocuk olduğu çiftlerin iki çocuğu olabilir.
- Yakıt, elektrik ve diğer hizmetlerin fiyatlarına piyasa karar verecek.
- Özel sermayenin küçük ve orta ölçekli bankalar kurmasına izin vererek bankacılık sektörüne daha fazla açıklık.
- Ölüm cezası olan suçları azaltın.
İki yıl sonra, Çin'de ekonomik reform umudu çöküyor gibi görünüyor, hisse senetlerindeki panik tepkisi, tam anlamıyla bir balonun oluştuğunu müjdeliyor. Bu umutlar Çin borsasına ciddi bir darbe vurdu. Aslında, Toplam 2.774 hissenin %90'ı son haftalarda askıya alındı veya durduruldu -Piyasadaki bir hisse senedi veya endeks hem çok sert yükselişler hem de düşüşler yaşarsa, listede bir süreliğine askıya alınır-.
Hisse senetleri geçtiğimiz ay değerlerinin üçte birini kaybetti ve ülkenin servetini önemli ölçüde azalttı - Hindistan borsasının tam değerinden daha fazla, tahmini 3,5 trilyon dolar. Çin'de küçük tasarruf sahiplerinin hisse satın aldıklarını, hatta borç aldıklarını, yani çoğu kişinin hisse sahibi olduğunu ve bunun normal olduğunu, çünkü boğa piyasasında her zaman alışkın olduğumuzdan çok daha fazla getiri elde edebileceklerini görmüş olduklarını unutmayın.
Çin hükümeti, hisse fiyatlarındaki bu düşüşlerle değil, bu satışların nasıl durdurulacağıyla gerçekten ilgileniyor. Piyasadaki bu kaos, Çinli liderler Xi Jinping ve Li Keqiang'ın ilk ekonomik kusuru.
İlk hata, piyasa çöküşünün ekonomik bir çöküşün habercisi olduğunu düşünmektir, bu pek olası görünmüyor. Borsanın birkaç hafta içinde üçte bir oranında küçüldüğü doğru, ancak sadece Mart seviyelerine geri döndü; hala geçen yıla göre %75 arttı.
Çin, borsanın Çin'de küçük bir rol oynamaya devam ettiği dramasında kaybolmaya devam ediyor. Değeri Halka açıklık Çin pazarının yüzdesi - şirketlerin piyasada işlem görecek hisselerinin sayısı - sadece üçte biri Gayri Safi Yurtiçi Hasıla - GSYİH, gelişmiş ekonomilerde %100'den fazla.
Yukarıda birkaç satırda belirttiğimiz gibi birçok hisse borçla alındı, bankacılık sisteminin toplam varlıklarının yaklaşık %1,5'i kredili olarak satın alınmıştır.Dolayısıyla bu finansmanın sistemik riskte büyük bir ağırlığının olmadığını söyleyebiliriz.
Ekonomi sağlam. Büyümeyle birlikte, yavaşlama olsa da, stabilize oldu. Emlak piyasası hızlanıyor. Para piyasası faiz oranlarının düşük ve istikrarlı olması bankaların da öyle olduğunu gösteriyor.
Sorun o zaman söyleyebiliriz ki, Bu istikrarsızlığın iki temel nedeni piyasaların yapısından ve iki yıl önce Çin'de gerçekleştirilen kırılgan reformlardan kaynaklanmaktadır.
Ancak, 2014 ortasından Haziran başına kadar Chinext tarafından geliştirilen ivme sayesinde iş yaratma üç katına çıktı. Ultra-düzenlenmiş halka arzlar açısından daha kat edilecek çok yol var, ilk halka arzlar, çıkış anına ve fiyatına karar verme konusunda büyük müdahalecilik var. Hükümetin yeni halka arzları onaylamadaki gecikmesi nedeniyle, birçoğu tasarruflarıyla hisse senedi pompalayan birçok yatırımcının hedefi haline gelemedi. Kısa sürede fiyat-kazanç oranı (Fiyat Kazanç Oranı -PER-) ChiNext'te 147'ye ulaştı ve dot-com döneminde NASDAQ ile aynı ligde yer aldı.
Öte yandan, Çin'in finansal sistemi de borsaya para pompalayarak balonun şişmesine yardımcı oldu.
Güvenilmez olan yalnızca güdü değildir; müdahalenin doğası da pervasız:
- Düzenleyiciler açığa satışı engelledi.
- Merkez bankası hisse alımını teşvik etmek için faiz oranlarını düşürdü
- Emeklilik fonları daha fazla hisse satın alma sözü verdi.
- Hükümet ilk halka arzları askıya aldı.
- Merkez bankasından nakit destekli hisse satın almak için bir fon oluşturuldu.