Bir varlığın içsel değeri, gerçek değeri, teorik fiyatı veya temel değeri, maddi ve maddi olmayan unsurlar da dahil olmak üzere bir varlığı çevreleyen tüm bileşenler dikkate alınarak elde edilen değerdir.
Gerçek değerin, o varlığı çevreleyen her şey hakkında tam olarak bilgi sahibi olan rasyonel bir yatırımcının bunun için ödemeye hazır olduğu değer olduğu da söylenir. Elbette, varlığın karmaşıklığına bağlı olarak, bir varlığı çevreleyen her şeyden tam olarak haberdar olmak daha kolay veya neredeyse imkansız olacaktır. Analistler tarafından en çok değer verilen (ve değerlemesi en karmaşık olan) varlıklardan biri hisse senetleridir.
İçsel değer, şirketin gelecekte faaliyet göstermeye devam edeceği anlamına gelen süreklilik ilkesini kabul ettiğimizde kullanılır. Öte yandan, şirketin gelecekte faaliyet göstermeye devam edeceğini varsayamıyorsak, tasfiye değerini hesaplamalıyız.
Etkin bir piyasada, piyasa fiyatları içsel değer gösterir. Bu nedenle, birçok alanda gerçek değerin güvenilir göstergeleri olarak kabul edilirler. Örneğin, muhasebede, varlıkların doğru değerlemesi olarak piyasa fiyatları alınır.
Analistler, bir varlığın (örneğin bir hisse senedi veya tahvil) gerçek değerini belirlemek için farklı değerleme modelleri kullanır ve ardından piyasa fiyatının uygun bir fiyat olup olmadığını belirlemek için onu piyasa fiyatıyla karşılaştırır. Ya da tam tersine aşırı değerliyse (piyasa fiyatı içsel değerden yüksekse) veya düşük değerliyse (piyasa fiyatı içsel değerden düşükse). Makalenin sonunda, bir varlığın neden yanlış bir fiyata sahip olabileceğini ve ne zaman harekete geçilebileceğini görüyoruz.
Piyasalara yatırım yapmaya hazır mısınız?
Dünyanın en büyük brokerlerinden biri olan eToro, finansal piyasalara yatırım yapmayı daha erişilebilir hale getirdi. Artık herkes hisse senetlerine yatırım yapabilir veya hisse senetlerini %0 komisyonla satın alabilir. Sadece 200 $ depozito ile şimdi yatırım yapmaya başlayın. Yatırım yapmak için eğitim almanın önemli olduğunu unutmayın, ancak elbette bugün herkes bunu yapabilir.
Sermayeniz risk altında. Diğer ücretler geçerli olabilir. Daha fazla bilgi için stocks.eToro.com'u ziyaret edin.
Etoro ile yatırım yapmak istiyorumİçsel değer nasıl hesaplanır
Bir varlığın içsel değerini hesaplamak için öncelikle ne tür bir varlığa değer verdiğimizi bilmeliyiz. Varlığın türüne bağlı olarak, birkaç değerleme modeli vardır. Bir hisse ve tahvil için en yaygın değerleme modellerini göreceğiz:
1. Bir hissenin içsel değeri
Bir şirketin hisselerinin içsel değeridir. Bir hissenin değerini bilmek için şirkete değer vermek gerekir. Bunun için birden fazla şirket değerleme yöntemi vardır. Bunlar en yaygın olanlardır:
- Akış indirim modelleri: Değeri gelecekteki kar veya gelire göre hesapladıkları için en çok kullanılan modellerdir. İndirim akışları için farklı modeller vardır:
- İndirimli temettü yöntemi: Şirketin gelecekte dağıtacağı temettülere dayalı olarak bir şirketin hissesinin fiyatını değerlendirme yöntemleridir. En yaygın olarak kullanılan temettü modeli Gordon Modelidir.
- Serbest nakit akışı indirim modelleri: Bir şirkete giren ve çıkan parayı doğrudan hesapladığı ve gelecekteki nakit akışlarını tahmin ettiği için en çok kullanılan yöntemlerden biridir.
- Çoklu değerleme yöntemi: Bir şirkete değer vermek için gelir tablosundaki bilgilerin katlarını kullanırlar. Bu nedenle şirket değerini hesaplamak için kâr ve zarara dayalı değerleme yöntemleri olarak da bilinirler. En çok kullanılan oranlar PER, şirket değeri ve FAVÖK'tür.
- Muhasebe değerleme modelleri: Bir şirketin sahip olması gereken ve bilgileri bir şirketin bilançosundan alınan muhasebe değeridir. Bu modellerden elde edilen içsel değer, teorik defter değeri olarak bilinir.
En önemli iş değerleme modelleri aşağıdaki şemada gruplandırılmış olarak görülebilir:
2. Bir bağın içsel değeri
Bir tahvilin gerçek değerini hesaplamak bir hisseninkinden çok daha kolaydır, çünkü esas olarak bir hisse satın alarak şirketin hayalleriyiz ve bunun için ona değer vermek gerekir. Oysa bir tahvil satın alarak şirketin borç verenleri oluruz. Hesaplamamız gereken bir kredinin değeridir.
Bir tahvilin bugünkü değeri, gelecekte elde edilecek nakit akışlarına, o andaki faiz oranı (i) ile iskonto edilmiş, yani kuponların değeri ve bugüne kadarki nominal değere eşittir. Başka bir deyişle, tahvilin net bugünkü değerini (NPV) hesaplamamız gerekiyor:
Örneğin, 20 yılının 1 Ocak'ındaysak ve altı ayda bir ödenen yılda% 5'lik bir kupon dağıtan iki yıllık bir tahvilimiz varsa, nominal değeri 1000 Euro'dur ve yılın 31 Aralık'ında ödenecektir. 22 ve İskonto oranı veya faiz oranı yıllık %5,80'dir (bu, altı aylık %2,90'dır) fiyat:
Faiz oranı kupona eşitse, tahvilin fiyatı tam olarak nominal değerle eşleşir. Bu durumda 1000 Euro.
Tahvilin kuponu yoksa (sıfır kuponlu tahvil), tahvilin fiyatı bugünkü iskonto edilmiş nominal değere eşittir:
Tahvillerin alım opsiyonu (callable bond) varsa fiyattan opsiyon primini çıkarmamız ve satım opsiyonu (satılabilir tahvil) varsa opsiyon primini eklememiz gerekir.
Bir seçeneğin gerçek değerinin nasıl hesaplanacağını da görebilirsiniz.
İçsel değer analizi
Piyasa fiyatı gerçek değerden çok farklıysa, yatırımcıların bir varlığın neden yanlış fiyatlandığını analiz etmesi gerekir.
Piyasalar etkin olduğunda, hisselerin fiyatı içsel değerlerine yaklaşır. Bununla birlikte, bir piyasa ne kadar verimsiz olursa, bir hisse senedinin içsel değerinin çok ötesinde fiyatlandırılma olasılığı o kadar yüksek olur. Davranışsal finans da fiyat sapmasında önemli bir rol oynar, çünkü alıcıların ve satıcıların duyguları belirli zamanlarda piyasa fiyatlarının içsel değerlerinden sapmalara neden olacağından, bu piyasa anormallikleri etkin piyasalarda bile ortaya çıkabilir. Birçok durumda, piyasayı şaşırtan olaylarda aşırı tepki etkisi oluşur.
Bir varlığın içsel değerini piyasadan daha iyi tahmin edebilen analistler, piyasa fiyatı içsel değerine doğru hareket ettiğinde rekabet avantajına sahip olacak ve piyasa ortalamasından daha iyi getiri elde edebilecektir.
- Gerçek değer ile piyasa fiyatı arasındaki fark ne kadar büyükse, kendisini varlıkta konumlandırmaya yönelik teşvikler de o kadar büyük olur. Stok analizinde bu fark, güvenlik marjı olarak bilinir.
- Bir analistin değerleme modelinize ve kullanılan verilere ne kadar güvenirse, kendilerini bu modelde konumlandırmaya yönelik teşvikleri de o kadar büyük olur.
- Bir piyasa ne kadar az verimliyse ve varlıklarının piyasa fiyatlarını ne kadar az yatırımcı analiz ederse, içsel değer ile piyasa fiyatı arasında bir uyumsuzluk olma olasılığı nedeniyle onu analiz etme teşvikleri o kadar fazla olur.
- Kendisini bir varlıkta konumlandırmak için bir yatırımcı, piyasa fiyatının içsel değere yöneleceğine inanmalıdır. Varlık değerlemesinin karlı olması için piyasa fiyatlarının içsel değere yakınsaması gerekir. Bir varlığı ne kadar çok yatırımcı analiz ederse, piyasa fiyatının doğru bir şekilde değerlendirilme olasılığı o kadar yüksek olur.
Tahviller söz konusu olduğunda, piyasa fiyatı bu faize göre ayarlanacağından, faiz oranı (veya tahvilin çekişi) üzerinde çalışmamız gerekir. Tahvillerin IRR'si, risksiz faiz (örneğin, Alman tahvillerine ödenen faiz), artı ülke riski artı şirketin kredi riskinden oluşur.
Kredi riskinin veya ülke riskinin o yatırımın gerçekte varsaydığından çok daha düşük olduğuna inanıyorsak ve haklıysak, olması gereken o tahvilin tahvilinin yükselmesi ve dolayısıyla fiyatının düşmesidir. Öte yandan, faiz oranı çok yüksekse, fiyatının artmasını beklediğimizden tahvili satın alabiliriz.